ブラックロックのビットコインETFは10日連続で純流出となり、累計で3.6万BTC（約22.4億ドル）に達した。同期間の取引所預入は4.9万BTCに急増し、清算データによると6.3万ドル付近に6.57億ドルの空売り注文が集まっている。ETFの継続的な流出は機関資金が組織的にポジションを減らしていることを意味する。ブラックロックは最大のETF発行体であり、その連続純流出は歴史的に価格の下押し圧力を伴うことが多い。取引所預入の急増は通常、潜在的な売り圧力を示唆するが、マーケットメーカーに流動性を提供する可能性もある。オンチェーンデータは別の側面を示している。6.3万ドルを突破した場合、空売り注文の清算強度は6.57億ドルに達し、ショートスクイーズを引き起こす可能性がある。短期的な投機資金と機関資金が逆方向に賭けている。この背景には、暗号市場内部の構造的な分裂がある。ETFルートを通じた機関資金の撤退と、オンチェーン上のレバレッジやデリバティブ市場での駆け引きが続いている。このような綱引きは、どちらか一方が強制的に清算されることで終わる。すなわち、ロングが清算されるか、ショートがスクイーズされるかである。リスクとしては、ETFの流出が続けば、反発の余地が抑制され、6.3万ドルが強いレジスタンスとなる可能性がある。取引所預入が実際の売りに転じれば、下押し圧力が強まる。現状はむしろ資金面の消耗戦の様相を呈している。$btc #defi #etf #链上数据 #ブロックチェーン