重要なBTCオンチェーン指標の詳細

(Cập nhật ~03/07/2026 – Giá BTC ~61,967 USDT)

1. MVRVレシオ（時価総額対実現価値） • 現在の値: 1.156 • 意味: • 時価総額（Market Cap）と実現時価総額（Realized Cap：すべてのホルダーが最後にBTCを購入した総額）を比較。 • MVRV > 1 → ホルダーが平均的に利益を得ている。 • MVRV < 1 → ホルダーが平均的に損失を抱えている（歴史的に強い accumulation ゾーン）。 現在の評価: MVRVが1.156というのは、過去のサイクルの天井（通常> 3.0～5.0）と比較して非常に低い水準です。市場は現在、すべてのホルダーの平均購入価格よりわずか約15.6%高い水準で取引されています。これはフェアバリューから slightly undervalued のゾーンであり、高揚感はありません。
2. MVRV Z-Score • 現在の値: 0.28（2026年7月2日データ） • 意味: • MVRVの統計的正規化バージョン（過去からの標準偏差を測定）。 • Z-Score < 0 → 市場はstrongly undervalued（歴史的な底値ゾーン）。 • Z-Score 0～1 → フェアバリュー / 蓄積。 • Z-Score > 3～4 → Strongly overvalued（トップ警告）。 現在の評価: Z-Score 0.28は低いゾーンに位置し、Bitcoinがまだ過大評価されていないことを示しています。これは通常、調整後の蓄積段階や回復期に見られる水準であり、分配段階ではありません。
3. Realized Price（実現価格 / ホルダー平均価格） • 現在の値: 約 61,000～62,000 USDT • 意味: 現在のBTC供給全体が購入された平均価格（オンチェーンベース）。 現在の評価: 現物価格（約61,967）がRealized Priceに非常に近いです。これは以下を意味します： • ほとんどのホルダーが損益分岐点付近か、わずかに利益を得ている。 • 大きな損失を抱えるホルダーによる強制的な売り圧力が大幅に減少。 • 市場が明確に上昇するには、新たな資金流入（ETF、ホエールの蓄積）が必要。
4. SOPR（Spent Output Profit Ratio） • 現在の状況: 最新データでは、SOPRは1.0付近（中立）で推移。 • 意味: • SOPR > 1 → ホルダーが利益確定売りをしている。 • SOPR < 1 → ホルダーが損失確定売りをしている（通常、底値で発生）。 • aSOPR（Adjusted SOPR）が1付近で安定 → 市場に強い利益確定売りはない。 現在の評価: 市場はバランス状態にあり、強いキャピュレーションの兆候も、大量の利益確定売りの兆候も見られません。
5. Spot Bitcoin ETF Flow（ETF資金フロー） • 最新（2026年7月2日）: +2億2170万米ドルの流入（59日間で最大の流入日）。 • それ以前: 約10日連続の流出があり、総額約27億米ドル。 • 直近7日間のトレンド: 混在しているが、7月2日はポジティブな反転の兆候。 現在の評価: 機関投資家の資金フローは分岐しています。強い流出が続いた後、7月2日に大きな流入が出たことは、特に価格がrealized price付近にある場合、長期的な需要にとってポジティブなシグナルです。