アップグレードサイクルのストーリーが挫折に直面、UBS調査ではAppleのAI機能が買い替えブームを起こせず

AppleのAI機能「Apple Intelligence」は、ウォール街が期待したiPhoneの買い替えスーパーサイクルの触媒にはならなかった。UBSの最新調査によると、AI機能のために端末を前倒しでアップグレードする消費者の意欲が低下し続けており、AppleのAI主導の成長ストーリーに対する市場の信頼が再び圧力を受けている。

UBSアナリストのDavid Vogt氏が発表した最新のレポートによると、同社のEvidence Labが主要5市場の7500人以上のスマートフォンユーザーを対象に実施した調査では、約24%の回答者がApple Intelligenceのために電話を前倒しでアップグレードすると回答し、上半期から約500ベーシスポイント低下した。同時に、AI機能が購入決定に「影響を与えない」と回答した割合は約31%に上昇し、約300ベーシスポイント上昇した。

この結果は、AppleがAI機能で新たなハードウェアアップグレードサイクルを牽引しようとする中核的な論理が、現時点では消費者側で有効な転換を形成しておらず、一部の投資家がそのバリュエーションのさらなる拡大の持続可能性に疑問を抱かせていることを示している。

Apple Intelligenceの買い替え推進力の弱体化

UBSは、Apple Intelligenceがまだユーザーのアップグレード行動に実質的な牽引力を生み出しておらず、市場が期待した「AI主導の買い替えサイクル」はまだ実現していないと指摘する。米国、英国、ドイツ市場でのiPhone購入意向は前年同期比でそれぞれ約300、600、400ベーシスポイント上昇し、比較的堅調であるものの、UBSアナリストのVogt氏は、AppleがWWDC26で発表したAI機能は短期的には需要の重要な推進力にはなりにくいとみている。

**AIの物語が冷え込む中、折りたたみiPhoneが数少ない感情的なサポートポイントとなっている。**折りたたみスマートフォン市場全体の「正味の関心」は約600ベーシスポイント低下し-8%となったが、消費者は「Appleブランドの折りたたみスクリーン」に対する選好が明らかに強く、相対的なプレミアムは約600ベーシスポイント拡大し約48%となった。UBSは、Appleが9月の年次発表会で初の折りたたみスクリーンiPhoneを発表する可能性が高く、初期には約500万台の追加販売が見込まれ、これは同社のiPhone出荷予測の約2%の上振れに相当すると予想している。

出荷成長とバリュエーション制約が共存、Appleは新製品の検証を待つ

UBSはAppleのFY26のiPhone出荷台数が約2億6160万台に達し、前年同期比で約15.7%増加すると予想しており、主にiPhone 17の需要増加と価格引き上げに伴う前倒し需要によって牽引されるとみている。

バリュエーション面では、UBSはAppleの目標株価を296ドルと維持しており、2027年の1株当たり利益9.86ドルと30倍の株価収益率の前提に基づいている。同行は、現在の株価はiPhoneの短期的な需要改善とAIオプション価値を部分的に反映しているが、製品ロードマップの不確実性、中国市場の軟調さ、価格要因がバリュエーションのさらなる上昇余地を制限しているとみている。

市場のコンセンサスデータによると、ウォール街はApple全体に対して依然として強気のスタンスを維持している：35人のアナリストが「買い」評価、19人が「保有」、2人が「売り」、12か月の平均目標株価は約319ドル。現在、Appleの株価は300ドル台を回復している。AI主導の買い替えロジックがまだ実現していない中、市場の注目は「技術的な物語」から徐々に「ハードウェアサイクルと製品投入のペース」へと移行している。

リスク注意事項及び免責条項

        市場にはリスクが伴い、投資には注意が必要です。本記事は個人投資のアドバイスを構成するものではなく、個々のユーザーの特定の投資目標、財務状況、またはニーズを考慮したものでもありません。ユーザーは、本記事の意見、見解、または結論が自身の特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。これに基づく投資は、自己責任で行ってください。