中古高級車の価格が暴落、「ベンツたち」の保值神話が崩れた？

高級ガソリン車の中古価格が、市場によって再評価されている。

7月1日、青島・陸海自動車取引市場で公表された一連の高級中古車の価格が、自動車流通業界で注目を集めている。

関係者によると、一部の車齢8年以上のベントレー・フライングスパーの場合、中古売り出し価格は26.8万元まで下落しており、8年前の同モデルの新車メーカー希望小売価格は200万元以上だった。入門級のポルシェ・マカンの中古価格は15万元まで低下。また、新車価格が90万元近くだったフォルクスワーゲン・トゥアレグは、実際の中古成約価格が6.8万元まで下落した。

さらに、メルセデス・ベンツやランドローバーなどのブランドが展開する複数の中大型高級SUVの中古流通価格も、最近一斉に大幅に下落しており、全体的な価格帯は一般的なコンパクトファミリーカーに近づいている。

これは青島だけの孤立した現象ではない。6月中旬には、上海の中古車取引市場でも高級車の集中的な値下げが見られた。走行距離7万kmのBMW X3ハイスペック版は、年初の売り出し価格23.98万元から18.8万元まで下落。2020年登録のメルセデス・ベンツE260のローン購入後の中古成約価格は14万元余りに。走行距離3万kmのアウディQ5Lは17万元の提示価格だった。

このような極端な相場の出現は、中国国内の高級ガソリン車の中古取引システムが経験している激しい変動を如実に反映している。

中国の乗用車市場でかつて極めて高いプレミアム能力と価値保持特性を備えていた細分化カテゴリーとして、高級ガソリン車はかつて資産価値の維持で外部によく知られていた。

しかし、中国の車市構造が質的変化を遂げる中で、新車市場の積極的な価格設定戦略が中古流通部門に急速に波及している。

価格層別に見ると、現在、新エネルギーブランドと新車価格下落の影響を最も大きく受けているのは、主に30万元から100万元の主流高級ゾーンであり、その価値保持率の低下幅はシステム全体で最も影響が大きい。さらに、高年式の高級車は、ランニングコストの上昇と部品メンテナンス費用の高止まりによる挟み撃ちを受け、流動性が大きく抑制されている。

この一連の変化において、伝統的な高級ブランドは既存市場における価格防衛線が徐々に崩壊しており、中古車販売業者のビジネスモデルと消費者の資産評価ロジックも再調整を余儀なくされている。

01 価値保持率の低下相次ぐ

過去約20年の成長サイクルにおいて、中国市場の高級車は交通手段としての基本的な属性を持つだけでなく、極めて強い社会的ステータスラベルと階層认同機能を担っていた。このようなブランドプレミアムは、中古市場の具体的な価格にも直接反映されていた。

中国自動車流通協会の過去のデータによると、主流のドイツ系などの超高級ブランドの3年価値保持率は長期にわたり70%前後で安定していた。この時期、中古車ディーラーの収益モデルは、この緩やかで予測可能な減価償却曲線に高度に依存しており、車両回転が速く、1台あたりの粗利が高かったため、高級車事業はかつて中古車市場で最も中心的な利益源だった。

しかし、近年、高級ガソリン車の価値保持の神話は静かに崩壊し始めている。

中国自動車流通協会の各年の価値保持率報告によると、ポルシェの3年価値保持率は2022年度の92.63%から2025年の67.34%に低下し、25ポイント以上の下落となった。2025年のデータでは、ドイツ系高級ブランド3社が軒並み50%～60%の範囲に後退し、メルセデス・ベンツは58.50%、BMWは52.68%、アウディは50.19%といずれも低下している。

杭州のベテラン高級中古車販売業者・梁志(仮名)氏はウォール・ストリート・ジャーナル(中国版)に対し、近年価値保持率の低下が最も激しい高級車は、元々価格が100万元前後だったモデルであり、この部分は新エネルギーブランドの影響を最も顕著に受けていると述べた。対照的に、価格が100万～300万元の範囲またはそれ以上の場合、この層の中古車価値保持率は比較的安定しており、その価格下落は主に全体的な消費信頼感の弱まりによるもので、100万元以下のモデルほど下落余地は大きくない。

2026年に入り、ブランドの希少性と情報格差に基づく価値保持モデルの機能不全がより顕著になり、最も顕著な特徴は「新車価格と中古価格の逆転」と「流通の停滞」である。上記ディーラー関係者も、新車市場の継続的な大幅な値下げが既に高級中古車の流通に影響を与えていると述べた。

同時に、価格伝達メカニズムの下で、このようなパニック的な下落はすぐに高年式中古高級車市場に広がった。

8年車齢のベントレー・フライングスパーやフォルクスワーゲン・トゥアレグを例にとると、現在の数万元から二十数万元の末端価格は、本質的には市場が再価格設定した後の清算結果である。高年式高級車の核心的な痛点は「全ライフサイクルメンテナンスコスト」にある。

車齢が増すにつれ、大排気量エンジン、複雑なエアサスペンションシステム、そして老朽化が進んだ電子アーキテクチャは、極めて高い部品交換費用と工数費用を意味する。現在の整備現場では、元価格100万元級の高級車の一部で、1回の大規模修理費用が、その車両の現在の中古成約価格を直接上回る可能性がある。

過去、中古車購入者はブランドの魅力のためにこのプレミアムを負担した。しかし現在の実用的な消費環境では、このような高燃費・高維持費の「負の資産」特性が拡大され、末端の引き取り意欲が低下している。

流通部門の冷え込みは逆に価格をさらに悪化させている。中国自動車流通協会の調査データによると、現在、約8割の中古車ディーラーが一部の高級ガソリン車事業で赤字状態にある。

在庫減価リスクを回避するため、多くの販売業者は「大排気量の不人気高級車の買い取り拒否」や「極めて低い下限価格での買い取り」という戦略を取り始めており、一部の高年式高級車は中古車販売業者間の卸売り流通において価格競争の激化に陥っている。

梁志氏は、現在多くのディーラーが回転効率のために利益率の追求を放棄していると説明する。

同氏は「数年前に比べ、この2年は回転率と利益率がともに低下しており、特に利益率の圧縮が最も深刻で、業界全体が在庫圧力に直面しています。資金チェーンの安全性を確保するため、今は時間で空間を稼ぐしかなく、1台あたりの利益を極めて低く見ています。核心的な目的は回転スピードを競い、迅速に資金を捻出して他の車種を買い取り二次販売を完了することであり、高額なガソリン車を抱えて死に資産にしてはいけません」と述べた。

供給側は急いで在庫処理を進め、需要側は慎重になり、最終的に現在の100万円高級車が家庭用代車価格まで下落する相場を生み出した。

02 高級車の定義が変わった

しかし、高級中古車の残存価値体系の崩壊は、単一の流通部門の問題ではなく、業界サイクル、新車市場の需給構造、そして消費者の評価基準がすべて変化したことによるものである。

2026年上半期、中国乗用車市場の「ガソリン車からEVへの切り替え」プロセスは重要な節目を突破した。乗用車市場情報連席会のデータによると、2026年5月の国内新エネルギー乗用車小売浸透率は62.9%の過去最高に達し、当月の乗用車販売台数トップ10リストにはガソリン車がすべて入っていなかった。

このデータの背景には、消費者の購買心理と製品評価基準が移行していることがある。新エネルギー車による従来のガソリン車の圧迫は、価格競争だけでなく、体験基準の変化でもある。

一方、30万元以上の乗用車市場では、問界(AITO)、理想(Li Auto)、蔚来(NIO)、極氪(Zeekr)などに代表される国産高級新エネルギーブランドが、製品定義を再構築することで従来のBBA(ベンツ・BMW・アウディ)の市場シェアを奪っている。現在のハイエンドスマートEVは、コックピットインタラクション、高度な運転支援、NVH性能、総合燃費において、従来の同価格帯のガソリン車と明確な差別化を実現している。

国内新興ブランドの1台あたりの平均価格が徐々に30万元、さらには40万元台で安定するにつれ、従来の高級ブランドが誇る機械的品質と歴史的遺産は、スマートカー体験の前で、エンドユーザーへの説得力を弱めている。

この技術と体験のギャップが、直接的に従来の高級ブランドの中国での末端販売台数の縮小につながった。

2025年通年、BMWは中国で62.55万台を納車し、前年比12.5%減。メルセデス・ベンツは57.5万台で19.5%減。アウディは61.75万台で5%減。3社合計で前年より約26万台減少し、規模は2017年前後の水準に戻った。

二線級の高級ブランドはさらに厳しい状況にある。ポルシェは2025年に中国でわずか4.19万台を納車し、2021年のピーク9.57万台から56%以上減少、4年連続の減少となった。ポルシェの中国ディーラーネットワークは2024年の約150店から2025年末には114店に縮小し、2026年末には約80店までさらに圧縮する目標を掲げている。

同時に、工場の生産能力維持と基礎的な市場シェア確保のため、多国籍高級自動車メーカーは継続的な価格競争に巻き込まれざるを得ず、過去数年間で、BBAに代表される高級ブランドの入門モデルの新車価格は20万元を下回るまでになった。

しかし、価格で数量を取る戦略は諸刃の剣であり、短期的には販売台数の急激な減少を遅らせる可能性があるが、長期的にはブランド資産とプレミアム能力を著しく消耗させ、状況をさらに困難にしている。

ビジネスの重点の移行と利益率の圧迫に伴い、一部のトップ高級ブランドの中国における組織構造も大幅な調整を迎えている。

2026年6月、メルセデス・ベンツ中国は新たな人員削減を開始し、北京メルセデス・ベンツセールスサービス有限公司は約900人から600人未満に縮小する計画で、削減率は3分の1を超える。北京ベンツの製造部門では2025年までに既に2000人以上の従業員が離職している。

BMWは中国市場のパフォーマンスが予想を下回ったため、2024年から2026年まで3年連続で通期利益予想を下方修正した。中でも、2026年6月の最新の下方修正幅が最大で、中核の自動車事業のEBITマージン予想を4%～6%から半減の1%～3%に引き下げた。

販売部門も調整を行っている。

梁志氏は「現在、販売台数減少に対して、ディーラーとブランドメーカーの主な対策はマーケティング圧力の解放に集中しています。現在、メーカー側はディーラーに過度な販売目標を強制的に割り当てることを控え始めており、ディーラーが目標達成のために非合理的な価格競争や安値販売を行うのを避けています。その主な目的は、既存市場でブランドの高級感をかろうじて維持することであり、次に、中古車市場で加速的に低下している自ブランドの価値保持率を元から安定させることです」と説明する。

しかし、上記の戦略が効果を発揮するかどうかはまだ不明である。

かつて高級中古車販売で生計を立てていたディーラーたちも、転換を試みている。梁志氏は、生き残りが難しい中古車ディーラーの一部は、国内の新エネルギー車を中古車として、海外進出車メーカーがまだ正式にカバーしていない市場に販売し始めていると説明する。

同氏の見解では、この転換戦略は現在の業界状況にぴったり適合しており、輸入高級車は国内で冷え込んでいる一方、中国の新エネルギー車は海外でますます注目されているからだ。中国自動車工業協会の統計によると、1月から5月までの完成車輸出量は405.9万台に達し、前年比63%増加し、そのうち新エネルギー車は183.3万台で、45%以上を占めている。

青島の中古車市場における低価格の高級車は、単なる外に現れた信号に過ぎない。

新車の継続的な値下げ、国産ハイエンド新エネルギー車による製品基準の書き換え、消費者による使用コストの再計算を経て、従来の高級ガソリン車の中古価値はブランド神話からビジネス計算へと回帰しつつある。

BMW、メルセデス・ベンツなどの高級車の残価再評価はまだ終わっていない。

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