ETF資金が10日連続で流出している中、クジラは2週間で167億ドル相当のBTCを吸い上げた。こうした乖離はこれまでサイクルの底値付近でのみ見られた。

昨日、ETFはついに2.22億ドルの純流入を記録し、27億ドルの売り圧を終わらせた。しかし、1日の回復だけではトレンド転換を意味しない——オプション市場ではトレーダーが依然として反発に懐疑的であり、弱気需要は依然として高い。

Glassnodeのデータはさらに詳細に見る価値がある：長期保有者の保有比率が78%に上昇したが、その大部分は6ヶ月前に9万ドルで購入されたチップが自然に熟成したものであり、積極的な積み増しではない。本当の試練は8月に訪れる——その時点で2月に6万ドル前後で購入されたBTCが長期保有段階に入れば、底値需要が確認できる。

逆のリスクとしては：ETF機関資金の引き揚げとクジラの蓄積が同時に発生していることは、市場が弱い手から強い手へのチップの移行を経験していることを示している。このプロセスの代償は、しばしば最後の洗い場となる。現在、含み損のチップ（1083万枚）が含み益のチップ（922万枚）を上回っており、信念の強い保有者が引き継いでいるが、マクロ変数——FRBのタカ派姿勢、AI資金の吸収——が新たな清算を引き起こす可能性は依然としてある。

乖離自体はシグナルではなく、乖離がどのように収束するかが重要である。
$btc #etf #オンチェーンデータ #ai #ブロックチェーン