Plug Powerは2028年末までに収益性を達成する見込みです。問題となる可能性があるのは何か。

過去10年間で売上成長において目覚ましい進歩を遂げてきたPlug Power（PLUG 0.76%）は、顧客にその燃料電池と水素製品を売り込むことに長けてきた。しかし、同社がこれらの代替エネルギー事業が利益を生み出せることを証明する能力となると？ まあ、それはまた別の話だ。1997年の設立以来、Plug Powerは一貫して利益を上げることに失敗している。

しかし、経営陣にはその傾向を逆転させる計画がある。Plugの株と、経営陣が収益性の達成を目指す中で同社を頓挫させる可能性のあるものについて、詳しく見ていこう。

画像出典：Getty Images。

Plugの経営陣が利益を予測したのはこれが初めてではない

投資家は、経営陣が自社ビジネスの収益性が目前に迫っていると示唆すると、しばしば興奮する。特に、Plugのように約30年間赤字が続いている企業ではなおさらだ。そのため、Plugの経営陣が2027年末までに営業利益を生み出し、「2028年終了時点で全体的な収益性を達成する」と見通しを示したとき、投資家が少し浮かれるのも理解できる。

展開

NASDAQ：PLUG

Plug Power

今日の変化

(-0.76%) -$0.02

現在の株価

$2.62

主要なデータポイント

時価総額

$3.7B

日中レンジ

$2.52 - $2.79

52週レンジ

$1.35 - $4.58

出来高

170万株

平均出来高

7490万株

粗利益率

-2565.51%

しかし、長い記憶を持つ投資家は、Plugが過去に利益予測を行い、それが実現しなかったことを思い出すだろう。

同社は経営陣の利益予測を達成できないという長い歴史を持っている。例えば2013年12月、PlugのCEOアンディ・マーシュは、2014年にEBITDAベースで損益分岐点を達成する見通しを発表した。しかし実際は、年間EBITDAがマイナス3360万ドルで終わった。

同様に、2016年1月、同社は同年の第4四半期にEBITDAが損益分岐点に達する見通しを発表した。またしても失敗した。Plugは2016年第4四半期にEBITDAがマイナス940万ドルと報告した。

1997年の設立以来、Plugは営業利益もプラスのEBITDAも報告していない。

PLUG営業利益率（年間）データ：YCharts提供。

Plugは利益を計上するために多くの手段を講じる計画

2026年4月の投資家向け説明会で、経営陣は収益性を達成するために会社が取る一連の措置を概説した。マテリアルハンドリング事業全体での値上げからサービスコストの改善、事業拠点の統合に至るまで、同社は経費削減のためのさまざまな機会を見出している。

しかし問題は、これらの数多くの機会が成功するとは限らないことだ。同社が講じる措置の一部は利益をもたらすかもしれないが、全体的な収益性をもたらすのに十分である保証はない。

また、同社は継続的に損失を計上し続けているため、10億ドルの負債を返済する必要がある。これは、2026年3月末時点で2億2300万ドルと減少している現金残高から行わなければならない。さらに、負債を返済しながらも、事業を維持するための現金が必要である。その結果、同社はこれまで何度も行ってきたように、株式を発行して資金調達を行い、株主の株式希薄化を招く可能性が高い。

予測は大さじ一杯の塩で受け止めよ

この水素株を、同社が利益を計上する瀬戸際にあるという信念で購入するよりも、投資家は、2026年末までにプラスのEBITDAを達成するなど、短期的な目標をPlugが達成することを期待した方がよいだろう。もし成功すれば、同社は投資家との信頼を再構築し始め、2028年の予測がより信頼できるものに見えるようになる可能性がある。