三星が協力を協議、SKハイニックスが増産、キオクシアがNANDサンプル出荷、日韓株式市場はV字回復で計算能力過剰の懸念に応える

日韓テクノロジー株は、2日連続の激しい売り浴びせを経て、力強い反発を迎えた。市場センチメントは、産業側の複数の好材料が集中して放出されたことで支えられ、これまで続いていた「AI計算能力過剰」を巡る取引ロジックに一時的な逆転が生じた。

7月3日、韓国のKOSPI指数は朝方に一時3％超下落した後、急速に上昇して5％高となり、プログラム買いのサーキットブレーカーが作動した。日本の半導体セクターも同時に大きく上昇し、全体としてディープV字の回復軌道を示した。個別銘柄では、サムスン電子、SKハイニックスがともに8％超上昇し、キオクシアは取引時間中に一時10％超上昇し、日韓半導体セクターの全面回復を牽引した。引け値では、日経225種平均株価は1.5％高、東証株価指数（TOPIX）は1.2％高で終了。韓国総合株価指数（KOSPI）は5.8％の大幅高となった。

反発の直接的な触媒はAIエコシステムにおける複数の新たな進展である。 報道によると、AI新興企業Anthropicがサムスン電子とカスタムAIチップの協業について交渉中であり、サムスンのファウンドリ事業の先行き期待を高めている。同時に、サムスンとSKハイニックスはAI半導体の増産計画を継続して推進し、新たな投資を発表。キオクシアは第10世代3D NANDチップがAIデータセンター顧客にサンプル出荷を開始し、需要は依然として強いシグナルを発信していると発表した。

しかし、AI投資が収益率と資本効率をより重視する新段階に入ったことで、市場によるエコシステムの需給バランスと生産能力拡大のペースに対する慎重な評価は継続しており、関連する見解の相違は根本的に解消されていない。

AI触媒が反発を牽引、サムスンの戦略提携と業績期待が共鳴

今回の市場反発は、まずAIエコシステムからの新たな触媒によるものである。

報道によると、Anthropicはサムスン電子とカスタムAIチップの共同開発について協議中である。協業はまだ初期段階だが、市場はこれがサムスンのファウンドリ事業がAIチップエコシステムへのさらなる参画につながる可能性を示唆しているとみている。

Fibonacci Asset Management GlobalのCEO、Jung In Yun氏は、この提携が短期的な利益貢献は限定的だが、戦略的には前向きであり、サムスンのAIチップ分野における重要な地位を強化し、アジアがAI半導体サプライチェーンで果たす役割をさらに際立たせると述べた。

同時に、市場はサムスンが発表予定の四半期速報値業績を先取りして取引し始めている。アナリストは総じて、同社の第2四半期の利益は引き続き大幅に成長すると予想しており、投資家は経営陣によるAIストレージ需要の持続性に関する判断を注視している。

韓国大手が増産継続、AI需要懸念への回答模る

資本市場のこれまでの懸念とは対照的に、韓国の半導体企業は投資を拡大し続けている。

7月2日、サムスン電子とSKハイニックスは再び新工場建設計画を発表した。 公開情報によると、サムスンは韓国忠清地域に約140兆ウォンを投資し、HBM（高帯域幅メモリ）工場、高性能パッケージング、OLED、次世代バッテリーなど複数の分野をカバーする計画。SKハイニックスは約100兆ウォンを投資し、NANDと先進パッケージングに重点を置く計画である。

同時に、韓国政府は企業が南東部地域に312兆ウォン超を投資するよう促進すると発表し、半導体、AI、宇宙産業を重点的に発展させる。 SKグループ、サムスン、ハンファ、現代自動車などの企業が関連投資に参加する予定である。

韓国資本市場のパフォーマンスから見ると、短期的な変動はあるものの、韓国のメモリ半導体トップ企業は引き続き投資を選択し、AI長期成長に対する市場の期待を安定させている。

業界関係者はまた、Metaが以前に一部の遊休計算能力を貸し出したことは、AIインフラ需要の転換点ではなく、リソースの最適化と理解すべきであると指摘する。将来、AI企業がコスト管理をより重視するにつれて、自社開発チップのトレンドがさらに強まる可能性がある。

サムスンがDRAM値上げ推進、長期契約で収益期待強化

需要期待に加えて、価格も市場の注目点となっている。

韓国ZDNetの報道によると、サムスン電子は第3四半期のDRAM価格について顧客と協議しており、汎用DRAMの平均販売価格（ASP）を第2四半期から最大20％引き上げることを目標としている。 サーバーおよびモバイル向けLPDDR製品の値上げ幅度も20％を超える可能性がある。

業界関係者は、AIインフラの継続的な構築により、サーバーDRAM、HBM、LPDDRの需要は依然逼迫しており、供給圧力は短期間で大幅に緩和するのは難しいと述べている。

注目すべきは、長期供給契約（LTA）が業界の安定した収益を支える重要な要素になりつつあることだ。

マイクロンはこれまでに、顧客と16件の長期供給契約を締結したと開示している。これらの契約は調達数量を固定するだけでなく、価格下限も設定しており、将来の大幅な価格下落リスクの低減に役立つ。業界関係者は、長期契約の比率が高まるにつれて、来年のDRAM市場が顕著な下落を見せる可能性は低いとみている。

ただし、別の業界関係者は、サムスンは価格交渉で強気な姿勢を示しており、顧客が値上げ案を完全に受け入れるかどうかはまだ見守る必要があると指摘している。

キオクシアが次世代NAND投入、AIデータセンター需要に賭ける

日本のストレージメーカーであるキオクシアは、新製品で市場の疑問に応える選択をした。

同社は、第10世代BiCS FLASH 3D NANDがAIデータセンター顧客へのサンプル出荷を開始し、2027年の量産開始を計画していると発表した。 新製品は332層積層アーキテクチャと自社開発のCBA技術を採用し、ストレージ密度は前世代比約60％向上、インターフェース速度は4.8Gbpsに達する。

報道によると、キオクシアは、400層を超える設計案と比較して、332層アーキテクチャがコスト、消費電力、信頼性の間でより良いバランスを実現しているとみている。

最高経営責任者（CEO）のHiroo Ota氏は、同社はデータセンター需要の減速兆候を確認しておらず、市場成長に引き続き積極的に対応し、さらなる設備投資の増加も排除しないと述べた。 同氏は、AIエージェントやロボット応用の発展に伴い、フラッシュメモリ市場には依然として大きな成長余地があると考えている。

ただし、市場競争も激化している。

Omdiaのアナリスト、Akira Minamikawa氏の試算によると、2025年のデータセンターNAND市場におけるサムスン電子のシェアは約40％、SKハイニックスは約30％、キオクシアは約10％である。韓国メーカーはHBM製品によりワンストップ販売能力を確立しており、それがキオクシアにとって重要な競争圧力となっている。

同時に、SKハイニックスは新たなNAND生産施設への投資を計画しており、サムスンも新たなNAND生産ラインを計画中である。3大メーカーが同時に増産することは、将来も需給関係と価格動向が引き続き市場の注目を集めることを意味する。

市場がAI投資収益率を再評価し始める

今回の反発は市場のパニックを一時的に緩和したものの、業界内では概ね、AI産業の投資ロジックが変化しているとの認識が広がっている。

アナリストによると、業界はこれまでの「無制限なAIチップ購入」から、投資収益率をより重視する方向へ徐々にシフトしており、将来、クラウドサービス事業者はストレージチップなどの製品調達をより細かく行うようになり、AIインフラ投資は効率優先の新段階に入るだろう。

今週の激しい変動を経て、AIエコシステムが今後も高成長期待を維持できるかどうかが、引き続き市場の注目すべき核心変数となる。

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