今年S&P 500が7530ポイントを維持できれば、指数史上2度目の4年連続二桁リターン記録となる。

前回このような状況が発生したのは、1995年から1999年のインターネットバブル期であり、S&P500は5年連続で二桁上昇し、最も悪い年でも年率20%のリターンがあった。
歴史的サイクルを「刻舟求剣」的に見ると、今回のAIブル相場は、あと最大2年上昇するか、あるいはさらに上昇を続けて前人未到の記録を打ち立てるかのどちらかだ。私個人としては前者の確率が高いと思う。
しかし、面白い点も見つけた。インターネットブル相場が勃発する前年の1994年、S&P500は年間でわずか1%の下落にとどまった。この年を除けば、1991年から1999年までの90年代を通じて、米国株は連続上昇相場にあり、2000年3月に天井を打つまで続いた。
これを現在に当てはめると、2022年の利上げ年を除けば、2019年から現在まで、米国株は連続上昇相場にある。
さらに、テクニカル面で非常に注目すべき観察がある。1995年から1999年のインターネットブル相場の過程で、月足のローソク足はボリンジャーバンドの中心線を一度も割らなかったが、上限に触れるたびに高確率で調整が発生した。
この点は今回のAIブル相場でも裏付けられている。昨年の関税戦争による大規模な調整でさえ、ボリンジャーバンドの中心線を割らず、一時的に下抜けただけで素早く戻した。
また、2024年3月、2025年10月、本年5月に指数価格が上限に触れた後、翌月のローソク足はすべて下落して終わり、例外なく調整が発生した。
こうしてみると、歴史は驚くほど似ている。もし本当にこのシナリオ通りに進むなら、今回のAIブル相場はまだ後半のスパート段階にあり、大詰めの段階には至っていない。ボリンジャーバンドの上限に触れたときは必ずポジションを減らすよう注意すべきだ。これは血の教訓である。