Strategy - 完全なゲーム理論。

セイラーは、Strategyが市場の最大手プレイヤーの標的になっていることをよく理解しており、事前に強制破産のシナリオを極めて不利なものにしている。

取締役会が、ドル準備金を補充しSTRC配当を支払うために一部のBTC売却を承認した決定は、事実上ゲームのルールを変える。

以前はStrategyに対する賭けは、流動性危機により同社が全ビットコインを最低価格で売却せざるを得なくなるという前提に基づいていたが、今やそのシナリオははるかに非現実的になっている。

市場が長期にわたって下落した場合、Strategyはまずドル準備金を使用し、その後必要に応じてビットコインを少量ずつ売却して流動性を回復する。つまり、同社ははるかに長期間支払い能力を維持でき、市場は潜在的な売却圧力に常にさらされることになる。Strategyを素早く「とどめを刺す」試みは極めて費用がかかり不利な取引となり、最終的には暗号市場のほぼすべての参加者が被害を受けるだろう。

確かに、同社への評判の損害は明らかだ。しかし、これはおそらく悪い選択肢の中では最善の決断だろう。下落市場で新株発行により無限に資金調達を続けることは、実際の破産へのより短い道である。

要するに、Strategyは今、市場にこう言っている：反転が早く起こるか、さもなければ下落は非常に痛みを伴い、全員が敗北するだろう。同社は事実上、暗号市場にとって大きすぎてシステム上重要な存在となり、その崩壊が無痛で済むことはない。

逆説的だが、長期的にはこれはビットコインにとってむしろプラスだ。現在、市場は最大のBitcoin Treasuryによる売却の可能性に神経質になっているが、重要な不確実性は消えつつある。投資家は危機におけるStrategyの行動メカニズムを理解するようになり、どんな市場も未知のリスクよりも既知のリスクをはるかに評価しやすい。

セイラーが当初からこのモデルを目指していた可能性は否定できない。強気市場が続いている間、彼は投資家に決してBTCを売らないように説得していた。しかし、彼自身は厳しい弱気相場において自社が準備金の一部を売却せざるを得なくなることをよく理解していた可能性が十分にある。主な課題は別にあった――まず「大きすぎて潰せない」存在になることだ。

これは多くの杰出した冒険家に特徴的な戦略である。まず、その破壊が所有者だけでなくシステム全体の問題となるほど大きな構造を構築する。その意味で、Strategyはますますイーロン・マスクの企業に似てきている：その評価は無限の論争を引き起こすかもしれないが、規模自体が防御要因となっている。

そしてもう一つ興味深い点：高い知能を持つ人々は必ずしも「客観的真実」を追求するわけではない。むしろ、彼らは自分たちの利益を最大化する立場を非常に説得力を持って擁護することが多い。セイラーは良い例だ。かつて彼は確固たる暗号懐疑論者であり、現在のStrategyのような企業に対して数十の反論を簡単に見つけられただろう。しかし、彼の利益が変わると、同様に説得力を持って正反対の見解を主張し始めた。
#BTC
皆さんにプロフィットを！ 💪👍