2026年7月3日、暗号資産市場は全面高の展開となった。Gateの相場データによると、ビットコイン（BTC）は61,506ドル、24時間で1.7%上昇。イーサリアム（ETH）は1,698ドル、24時間で4.7%上昇。ビットコインは前日の安値59,776ドルから61,507ドルまで反発し、上昇率は2.86%。イーサリアムは1,605ドルから1,706ドルに急上昇し、1日で6.26%の大幅高。米国の6月非農業部門雇用者数は新規57,000人、失業率4.2%と、いずれも市場予想を下回り、市場のFRBによる早期利上げ懸念を和らげた。ビットコインの時価総額は約1.23兆ドル、暗号資産全体の時価総額は約2.21兆ドル。
しかし、伝統的な金融市場は異なる様相を見せている。米国株式市場ではストレージ・半導体セクターが急激な売りに晒され、フィラデルフィア半導体指数は2日間で11%下落。ストレージ3大銘柄——SanDisk（SNDK）、Micron（MU）、Seagate（STX）——がそろって大幅に下落し、暗号資産市場の回復とは対照的な動きを見せた。
北京時間7月3日、米国株式市場の3指数はまちまち。ダウは1.1%上昇し終値を更新、ナスダックは0.8%下落、S&P500は小幅安。ストレージセクターが当日最大の重荷となった。
SanDisk（SNDK）の下落が最も激しく、終値は14.13%安の1,745ドル。同銘柄は前の取引日ですでに弱含み、2日間で累計約25%下落した。Micron Technology（MU）は5.49%安の975.56ドル。前の取引日にはMicronは既に10.57%急落していた。Seagate Technology（STX）は10.38%下落。
他のストレージ関連銘柄も同様に圧迫された。Western Digital（WDC）は約10%安、Intel（INTC）は5%安、KLA Corporationは11%超安、Armは6%超安。日韓市場では、サムスン電子が6.52%安、SKハイニックスが7.73%安、キオクシアホールディングスが12.57%安。AIストレージセクターはほぼ全面安となった。
今回の売りは複数の要因が共振して引き起こされたが、その核心的な論理はファンダメンタルズの悪化ではなく、市場心理と取引構造の急激な調整にある。
第一に、AIインフラ投資のリターンに対する疑念が高まった。7月1日、Metaが外部顧客に余剰のAIコンピューティング能力を販売する計画があるとの情報が伝わった。Metaは既に2026年の設備投資が1,450億ドルに達することを発表していた。このニュースは、大手ハイテク企業でさえAI基盤への投資対効果を再評価しているとの受け止められた。業界分析では、現在はAIコンピューティング能力が真に過剰なのではなく、クラウドサービス事業者がコンピューティング投資を十分に収益に転換できない中で、プラスのキャッシュフローを維持するために取捨選択を迫られているという。しかし、AI投資が継続的に収益を生み出せなければ、将来の設備投資が制約される可能性がある。
国際決済銀行も最近、過熱するAI投資に警告を発した。Alphabet（グーグル親会社）、マイクロソフト、アマゾンなど5社のハイパースケールクラウド事業者は、2025年から2026年にかけてAI関連事業に1兆ドル超を投資する計画。国際決済銀行は、AI投資は生産効率を向上させるものの、過剰投資が反転すれば金融システムの混乱を引き起こす可能性があると警告している。
第二に、前期の上昇が大きすぎ、テクニカル面で深刻な過熱状態だった。2026年以降、AIストレージ株の上昇は目覚ましい。Micronは累計約240%上昇し、上半期に37回の史上最高値更新を記録。SanDiskは2025年通年で388.4%上昇。Seagateは第2四半期に約146.32%急騰した。このような急勾配の上昇は、わずかなネガティブなニュースでも大規模な利食いを誘発する可能性があることを意味する。
第三に、空売り筋の攻撃が心理的なはけ口の触媒となった。市場情報によると、「ザ・ビッグ・ショート」のモデルとなったMichael Burryが7月1日前後に1,051.87ドルでMicronを空売りし、AIストレージ株の連続急落の最新の触媒となった。このニュースは市場の恐怖心理をさらに増幅させた。
第四に、DRAM反トラスト訴訟が不確実性を高めた。6月25日、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンは米カリフォルニア州連邦裁判所で集団訴訟を起こされた。HBM移行を口実に協調して従来のDRAM生産能力を抑制し、メモリー価格を過去4年間で約700%高騰させたとの申し立て。訴訟では反トラスト法に基づく3倍賠償と差止命令が求められている。このような訴訟の最終結果には時間がかかるものの、市場心理への影響は即時的である。
結論は：悪化していない。
最新の決算から見ると、3社の経営データは依然として力強い。Micronの2026年度第3四半期（5月28日締め）の売上高は414億6,000万ドルで、前年同期の93億ドルやアナリスト予想の359億1,000万ドルを大幅に上回った。調整後1株利益は25.11ドルで、予想の20.86ドルを上回った。同社は第4四半期の設備投資を約100億ドル、通年の設備投資を約270億ドルと見込み、2027年度の各四半期の設備投資は2026年度第4四半期の水準を上回る見通し。
SanDiskの2026年度第3四半期（4月30日締め）の売上高は59億5,000万ドルで、前四半期比97%増、前年同期比251%増と、同社のガイダンスやウォール街予想の47億ドルを大幅に上回った。調整後1株利益は23.41ドルで、アナリスト予想は14.51ドルだった。同社は第4四半期の売上高を77億5,000万～82億5,000万ドル、調整後1株利益を30～33ドルと見込んでいる。
Seagateの2026年度第3四半期の売上高は31億1,000万ドル、非GAAPベースの1株利益は4.10ドル、フリーキャッシュフローは9億5,300万ドル。第4四半期の売上高ガイダンスは34億5,000万ドル、調整後1株利益は5.00ドルで、いずれもアナリスト予想を上回った。
需給ファンダメンタルズから見ると、逼迫状況は変わっていない。
TrendForceのデータによると、2026年第2四半期の従来型DRAMの契約価格は前期比58%～63%上昇、NANDフラッシュの契約価格は前期比70%～75%上昇する見込み。第3四半期に入っても、DRAM全体の需給は極度の逼迫状態が続いている。
ゴールドマン・サックスは、暦年ベースでNANDの平均販売価格は2026年に大幅に上昇し——前年比約4.5倍、2027年にはさらに38%上昇する（従来予想の27%を上回る）と予想。ゴールドマンのチャネル調査によると、主要メモリーメーカーは依然として設備投資をNANDの大規模な新規生産能力増強ではなく、DRAMに優先的に振り向けており、AI需要拡大の下で新たなNAND供給の増加分が顕在化するのは2028年になる可能性がある。
モルガン・スタンレーが更新した需給モデルによると、2026年の世界のNAND供給は15%のギャップ、2027年のギャップは9%と予想。AI関連のNAND需要は2025年の205 EBから2026年には400 EB、2027年にはさらに609 EBに増加し、年間成長率は約60%と見込まれる。AI需要がNAND市場全体に占める割合は2025年の18%から2026年には32%、2027年には41%に上昇する。
UBSは、DRAMの供給不足は2028年第2四半期まで、NANDの供給不足は2027年第4四半期まで続くと予想。サーバー用SSDの需要は2026年に56%、2027年に47%増加する見通し。
HBMについては、TrendForceは2026年のHBM出荷量が前年比60%増、2027年にも60%増と予想。HBMは2027年まで供給不足が続く見込み。HBMのウェハー投入量がDRAM全体に占める割合は2025年の18%から2027年には約30%に上昇する。
現在の市場の核心的な矛盾は「AIストレージ需要の真偽」ではなく、「短期的な取引構造の持続可能性」である。
長期的視点から見ると、AIインフラの構築はまだ初期段階にある。群智諮詢（Sigmaintell）のデータによると、2024年から2028年にかけて、世界のAI基盤と演算能力への投資は毎年二桁成長を続け、2026年の前年比成長率は依然として51%に達し、2025年の104%からは減速するものの、依然として高速成長段階にある。AIサーバーのストレージ使用量は汎用サーバーの4～5倍。最高級AIトレーニングサーバー1台あたりのHBM搭載量は100GB超、ストレージコストの割合は40%超と、従来サーバーの15%から25ポイント上昇する。
しかし、短期的な取引構造には確かに顕著なリスクが存在する。これらの銘柄の上昇幅は、ファンダメンタルズの改善幅をはるかに超えている。Micronの年240%上昇、SanDiskの年251%の売上高成長率は確かに驚異的だが、株価の上昇勾配はさらに急である。市場がハイパースケールクラウド事業者の1兆ドル規模の設備投資の持続可能性に疑念を抱き始めたとき、わずかな変化でも劇的な調整を引き起こす可能性がある。
HBM（注目銘柄：MicronとSK Hynix）。HBMはAIトレーニングと推論において最も重要なストレージコンポーネントであり、2027年まで供給不足が続く。Micronは3大HBMサプライヤーの1つとして、この構造的トレンドの直接的な恩恵を受ける。HBMが消費するウェハー量はDDR5の約4～5倍であり、生産能力拡大には自然な制約がある。
NAND（注目銘柄：SanDisk）。SanDiskはNANDフラッシュ分野で重要な地位を占めており、AI推論駆動のエンタープライズ向けSSDがNAND最大のアプリケーション市場になりつつある。ゴールドマン・サックスは、NAND価格が2026年と2027年に継続的に大幅上昇すると予想。世界のNAND供給不足は2027年まで続く見込み。
HDDデータストレージ（注目銘柄：Seagate）。AIデータセンターのコールドデータストレージ需要がHDD市場の構図を変えつつある。Western DigitalとSeagateの2026年のハードディスク生産能力は、ほぼAIデータセンターによって予約済み。Seagateは第2四半期に約146%急騰した後の調整局面にあるが、ファンダメンタルズの支えは依然として存在する。
2026年7月3日、AIストレージ3強の全面安は、典型的な「良好なファンダメンタルズ、悪い価格」の瞬間だった。ファンダメンタルズ——DRAMとNANDの需給ギャップ、HBMの構造的不足、AIデータセンターの長期的な設備投資——に実質的な悪化はなかった。実際に変化しているのは、「AI投資のリターン率」に対する市場の再評価と、過去1年間の驚異的な上昇に対する利食いである。
暗号資産市場は同日、全面高となり、BTCは61,500ドル台、ETHは1,700ドルを突破した。両市場は一見逆行しているように見えるが、実際には同じマクロ的背景を共有している。流動性期待の限界的改善と、非農業部門雇用統計による金利上昇懸念の緩和である。しかし、TradFiのAIストレージセクターは依然として独自のバリュエーション圧力を消化している。
投資家にとって重要なのは、「短期的な取引ノイズ」と「長期的な構造的トレンド」を区別することである。AIストレージの長期的な需要ロジックは変わっていない——HBM、NAND、エンタープライズ向けSSDの需給ギャップは2027年まで根本的に解消されそうにない。しかし、短期的なバリュエーションのバブルの圧搾プロセスはまだ終わっていない可能性がある。モーニングスターの調査ディレクター、Lorraine Tan氏はブルームバーグテレビのインタビューで、AI関連株はさらに20%から30%下落して初めて買いの価値が出ると述べた。その理由として、サムスンとSKハイニックスの新規供給や、AI設備投資が頭打ちになる可能性を挙げている。
ストレージ業界は、スーパーサイクルの岐路に立っている。サイクルの方向性は変わっていないが、振幅は激しさを増している。
Q1: AIストレージチップは本当に供給過剰になったのか？
現在、実質的な供給過剰は発生していない。TrendForceのデータは2026年第3四半期のDRAMが依然として「極度の逼迫」状態にあることを示している。モルガン・スタンレーのモデルは2026年の世界NAND供給に15%のギャップがあると予想。今回の売りは主に「将来の過剰懸念」に対する市場の反応であり、現実に基づくものではない。
Q2: SanDiskの株価がなぜ最も大きく下落したのか？
SanDiskは2025年通年で388.4%上昇し、ストレージセクターで最も上昇した銘柄の一つ。前期に蓄積された巨大な上昇幅は、利食い圧力も最も集中することを意味する。さらに、NAND市場はDRAMに比べて機関投資家の目には確実性がやや低く、売り幅を拡大した。
Q3: Micronのファンダメンタルズに問題が生じたのか？
ない。Micronの2026年度第3四半期の売上高は414億6,000万ドル、EPSは25.11ドルと、いずれも予想を大幅に上回った。同社は2026年度の設備投資を約270億ドルと見込み、2027年にはさらに増額予定。下落はむしろ、前期240%上昇後のバリュエーション消化と空売り筋の攻撃に起因する。
Q4: AIストレージの長期的な投資ロジックは依然として有効か？
長期的なロジックは変わっていない。AIサーバーのストレージ使用量は汎用サーバーの4～5倍。ゴールドマン・サックスはNAND価格が2026年に4.5倍、2027年にさらに38%上昇すると予想。UBSはDRAMの供給不足が2028年第2四半期まで続くと予想。重要なのは、バリュエーションとファンダメンタルズがマッチするタイミングである。
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AIストレージのスーパーサイクルは終わったのか？Micron、Seagate、SanDiskの調整の背後にある需給変化
2026年7月3日、暗号資産市場は全面高の展開となった。Gateの相場データによると、ビットコイン（BTC）は61,506ドル、24時間で1.7%上昇。イーサリアム（ETH）は1,698ドル、24時間で4.7%上昇。ビットコインは前日の安値59,776ドルから61,507ドルまで反発し、上昇率は2.86%。イーサリアムは1,605ドルから1,706ドルに急上昇し、1日で6.26%の大幅高。米国の6月非農業部門雇用者数は新規57,000人、失業率4.2%と、いずれも市場予想を下回り、市場のFRBによる早期利上げ懸念を和らげた。ビットコインの時価総額は約1.23兆ドル、暗号資産全体の時価総額は約2.21兆ドル。
しかし、伝統的な金融市場は異なる様相を見せている。米国株式市場ではストレージ・半導体セクターが急激な売りに晒され、フィラデルフィア半導体指数は2日間で11%下落。ストレージ3大銘柄——SanDisk（SNDK）、Micron（MU）、Seagate（STX）——がそろって大幅に下落し、暗号資産市場の回復とは対照的な動きを見せた。
市場で何が起きたか？
北京時間7月3日、米国株式市場の3指数はまちまち。ダウは1.1%上昇し終値を更新、ナスダックは0.8%下落、S&P500は小幅安。ストレージセクターが当日最大の重荷となった。
SanDisk（SNDK）の下落が最も激しく、終値は14.13%安の1,745ドル。同銘柄は前の取引日ですでに弱含み、2日間で累計約25%下落した。Micron Technology（MU）は5.49%安の975.56ドル。前の取引日にはMicronは既に10.57%急落していた。Seagate Technology（STX）は10.38%下落。
他のストレージ関連銘柄も同様に圧迫された。Western Digital（WDC）は約10%安、Intel（INTC）は5%安、KLA Corporationは11%超安、Armは6%超安。日韓市場では、サムスン電子が6.52%安、SKハイニックスが7.73%安、キオクシアホールディングスが12.57%安。AIストレージセクターはほぼ全面安となった。
なぜ下落したのか？
今回の売りは複数の要因が共振して引き起こされたが、その核心的な論理はファンダメンタルズの悪化ではなく、市場心理と取引構造の急激な調整にある。
第一に、AIインフラ投資のリターンに対する疑念が高まった。7月1日、Metaが外部顧客に余剰のAIコンピューティング能力を販売する計画があるとの情報が伝わった。Metaは既に2026年の設備投資が1,450億ドルに達することを発表していた。このニュースは、大手ハイテク企業でさえAI基盤への投資対効果を再評価しているとの受け止められた。業界分析では、現在はAIコンピューティング能力が真に過剰なのではなく、クラウドサービス事業者がコンピューティング投資を十分に収益に転換できない中で、プラスのキャッシュフローを維持するために取捨選択を迫られているという。しかし、AI投資が継続的に収益を生み出せなければ、将来の設備投資が制約される可能性がある。
国際決済銀行も最近、過熱するAI投資に警告を発した。Alphabet（グーグル親会社）、マイクロソフト、アマゾンなど5社のハイパースケールクラウド事業者は、2025年から2026年にかけてAI関連事業に1兆ドル超を投資する計画。国際決済銀行は、AI投資は生産効率を向上させるものの、過剰投資が反転すれば金融システムの混乱を引き起こす可能性があると警告している。
第二に、前期の上昇が大きすぎ、テクニカル面で深刻な過熱状態だった。2026年以降、AIストレージ株の上昇は目覚ましい。Micronは累計約240%上昇し、上半期に37回の史上最高値更新を記録。SanDiskは2025年通年で388.4%上昇。Seagateは第2四半期に約146.32%急騰した。このような急勾配の上昇は、わずかなネガティブなニュースでも大規模な利食いを誘発する可能性があることを意味する。
第三に、空売り筋の攻撃が心理的なはけ口の触媒となった。市場情報によると、「ザ・ビッグ・ショート」のモデルとなったMichael Burryが7月1日前後に1,051.87ドルでMicronを空売りし、AIストレージ株の連続急落の最新の触媒となった。このニュースは市場の恐怖心理をさらに増幅させた。
第四に、DRAM反トラスト訴訟が不確実性を高めた。6月25日、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンは米カリフォルニア州連邦裁判所で集団訴訟を起こされた。HBM移行を口実に協調して従来のDRAM生産能力を抑制し、メモリー価格を過去4年間で約700%高騰させたとの申し立て。訴訟では反トラスト法に基づく3倍賠償と差止命令が求められている。このような訴訟の最終結果には時間がかかるものの、市場心理への影響は即時的である。
ファンダメンタルズは悪化したか？
結論は：悪化していない。
最新の決算から見ると、3社の経営データは依然として力強い。Micronの2026年度第3四半期（5月28日締め）の売上高は414億6,000万ドルで、前年同期の93億ドルやアナリスト予想の359億1,000万ドルを大幅に上回った。調整後1株利益は25.11ドルで、予想の20.86ドルを上回った。同社は第4四半期の設備投資を約100億ドル、通年の設備投資を約270億ドルと見込み、2027年度の各四半期の設備投資は2026年度第4四半期の水準を上回る見通し。
SanDiskの2026年度第3四半期（4月30日締め）の売上高は59億5,000万ドルで、前四半期比97%増、前年同期比251%増と、同社のガイダンスやウォール街予想の47億ドルを大幅に上回った。調整後1株利益は23.41ドルで、アナリスト予想は14.51ドルだった。同社は第4四半期の売上高を77億5,000万～82億5,000万ドル、調整後1株利益を30～33ドルと見込んでいる。
Seagateの2026年度第3四半期の売上高は31億1,000万ドル、非GAAPベースの1株利益は4.10ドル、フリーキャッシュフローは9億5,300万ドル。第4四半期の売上高ガイダンスは34億5,000万ドル、調整後1株利益は5.00ドルで、いずれもアナリスト予想を上回った。
需給ファンダメンタルズから見ると、逼迫状況は変わっていない。
TrendForceのデータによると、2026年第2四半期の従来型DRAMの契約価格は前期比58%～63%上昇、NANDフラッシュの契約価格は前期比70%～75%上昇する見込み。第3四半期に入っても、DRAM全体の需給は極度の逼迫状態が続いている。
ゴールドマン・サックスは、暦年ベースでNANDの平均販売価格は2026年に大幅に上昇し——前年比約4.5倍、2027年にはさらに38%上昇する（従来予想の27%を上回る）と予想。ゴールドマンのチャネル調査によると、主要メモリーメーカーは依然として設備投資をNANDの大規模な新規生産能力増強ではなく、DRAMに優先的に振り向けており、AI需要拡大の下で新たなNAND供給の増加分が顕在化するのは2028年になる可能性がある。
モルガン・スタンレーが更新した需給モデルによると、2026年の世界のNAND供給は15%のギャップ、2027年のギャップは9%と予想。AI関連のNAND需要は2025年の205 EBから2026年には400 EB、2027年にはさらに609 EBに増加し、年間成長率は約60%と見込まれる。AI需要がNAND市場全体に占める割合は2025年の18%から2026年には32%、2027年には41%に上昇する。
UBSは、DRAMの供給不足は2028年第2四半期まで、NANDの供給不足は2027年第4四半期まで続くと予想。サーバー用SSDの需要は2026年に56%、2027年に47%増加する見通し。
HBMについては、TrendForceは2026年のHBM出荷量が前年比60%増、2027年にも60%増と予想。HBMは2027年まで供給不足が続く見込み。HBMのウェハー投入量がDRAM全体に占める割合は2025年の18%から2027年には約30%に上昇する。
業界の真の矛盾：短期的な取引の混雑 vs 長期的な供給不足
現在の市場の核心的な矛盾は「AIストレージ需要の真偽」ではなく、「短期的な取引構造の持続可能性」である。
長期的視点から見ると、AIインフラの構築はまだ初期段階にある。群智諮詢（Sigmaintell）のデータによると、2024年から2028年にかけて、世界のAI基盤と演算能力への投資は毎年二桁成長を続け、2026年の前年比成長率は依然として51%に達し、2025年の104%からは減速するものの、依然として高速成長段階にある。AIサーバーのストレージ使用量は汎用サーバーの4～5倍。最高級AIトレーニングサーバー1台あたりのHBM搭載量は100GB超、ストレージコストの割合は40%超と、従来サーバーの15%から25ポイント上昇する。
しかし、短期的な取引構造には確かに顕著なリスクが存在する。これらの銘柄の上昇幅は、ファンダメンタルズの改善幅をはるかに超えている。Micronの年240%上昇、SanDiskの年251%の売上高成長率は確かに驚異的だが、株価の上昇勾配はさらに急である。市場がハイパースケールクラウド事業者の1兆ドル規模の設備投資の持続可能性に疑念を抱き始めたとき、わずかな変化でも劇的な調整を引き起こす可能性がある。
投資家は何に注目すべきか？
HBM（注目銘柄：MicronとSK Hynix）。HBMはAIトレーニングと推論において最も重要なストレージコンポーネントであり、2027年まで供給不足が続く。Micronは3大HBMサプライヤーの1つとして、この構造的トレンドの直接的な恩恵を受ける。HBMが消費するウェハー量はDDR5の約4～5倍であり、生産能力拡大には自然な制約がある。
NAND（注目銘柄：SanDisk）。SanDiskはNANDフラッシュ分野で重要な地位を占めており、AI推論駆動のエンタープライズ向けSSDがNAND最大のアプリケーション市場になりつつある。ゴールドマン・サックスは、NAND価格が2026年と2027年に継続的に大幅上昇すると予想。世界のNAND供給不足は2027年まで続く見込み。
HDDデータストレージ（注目銘柄：Seagate）。AIデータセンターのコールドデータストレージ需要がHDD市場の構図を変えつつある。Western DigitalとSeagateの2026年のハードディスク生産能力は、ほぼAIデータセンターによって予約済み。Seagateは第2四半期に約146%急騰した後の調整局面にあるが、ファンダメンタルズの支えは依然として存在する。
結び
2026年7月3日、AIストレージ3強の全面安は、典型的な「良好なファンダメンタルズ、悪い価格」の瞬間だった。ファンダメンタルズ——DRAMとNANDの需給ギャップ、HBMの構造的不足、AIデータセンターの長期的な設備投資——に実質的な悪化はなかった。実際に変化しているのは、「AI投資のリターン率」に対する市場の再評価と、過去1年間の驚異的な上昇に対する利食いである。
暗号資産市場は同日、全面高となり、BTCは61,500ドル台、ETHは1,700ドルを突破した。両市場は一見逆行しているように見えるが、実際には同じマクロ的背景を共有している。流動性期待の限界的改善と、非農業部門雇用統計による金利上昇懸念の緩和である。しかし、TradFiのAIストレージセクターは依然として独自のバリュエーション圧力を消化している。
投資家にとって重要なのは、「短期的な取引ノイズ」と「長期的な構造的トレンド」を区別することである。AIストレージの長期的な需要ロジックは変わっていない——HBM、NAND、エンタープライズ向けSSDの需給ギャップは2027年まで根本的に解消されそうにない。しかし、短期的なバリュエーションのバブルの圧搾プロセスはまだ終わっていない可能性がある。モーニングスターの調査ディレクター、Lorraine Tan氏はブルームバーグテレビのインタビューで、AI関連株はさらに20%から30%下落して初めて買いの価値が出ると述べた。その理由として、サムスンとSKハイニックスの新規供給や、AI設備投資が頭打ちになる可能性を挙げている。
ストレージ業界は、スーパーサイクルの岐路に立っている。サイクルの方向性は変わっていないが、振幅は激しさを増している。
FAQ
Q1: AIストレージチップは本当に供給過剰になったのか？
現在、実質的な供給過剰は発生していない。TrendForceのデータは2026年第3四半期のDRAMが依然として「極度の逼迫」状態にあることを示している。モルガン・スタンレーのモデルは2026年の世界NAND供給に15%のギャップがあると予想。今回の売りは主に「将来の過剰懸念」に対する市場の反応であり、現実に基づくものではない。
Q2: SanDiskの株価がなぜ最も大きく下落したのか？
SanDiskは2025年通年で388.4%上昇し、ストレージセクターで最も上昇した銘柄の一つ。前期に蓄積された巨大な上昇幅は、利食い圧力も最も集中することを意味する。さらに、NAND市場はDRAMに比べて機関投資家の目には確実性がやや低く、売り幅を拡大した。
Q3: Micronのファンダメンタルズに問題が生じたのか？
ない。Micronの2026年度第3四半期の売上高は414億6,000万ドル、EPSは25.11ドルと、いずれも予想を大幅に上回った。同社は2026年度の設備投資を約270億ドルと見込み、2027年にはさらに増額予定。下落はむしろ、前期240%上昇後のバリュエーション消化と空売り筋の攻撃に起因する。
Q4: AIストレージの長期的な投資ロジックは依然として有効か？
長期的なロジックは変わっていない。AIサーバーのストレージ使用量は汎用サーバーの4～5倍。ゴールドマン・サックスはNAND価格が2026年に4.5倍、2027年にさらに38%上昇すると予想。UBSはDRAMの供給不足が2028年第2四半期まで続くと予想。重要なのは、バリュエーションとファンダメンタルズがマッチするタイミングである。