今、「永遠にストレージが不足する」と言っている人は、愚かか悪意があるかのどちらかだ！

最初に言っておくが、HBMが今不足していることや、AIストレージの今回の需要が本当にすごいことは否定しない。

しかし**「永遠に不足」**という三文字は、資本市場が二十年間使い続けてきた古いシナリオだ。

第一に、参入障壁を過信するな。

HBMのハードルは確かに高く、今はMicron、SKハイニックス、サムスンしか作れない。

しかし、どんなに優れていても、本質は製造業だ。

利益が十分にあれば、資本は惜しみなく投資して生産能力を拡大する。

今日不足していても、三年後も不足しているとは限らない。

この世界に、資本で埋められない生産能力はない。

第二に、値上げが続けば、いつかは誰も買わなくなる。

マイクロソフトやグーグルがHBMを買うためにお金を刷れるわけがない。

結局は、AI会員、クラウドサービス、ソフトウェアのサブスクリプションを値上げするしかない。

価格が上がれば上がるほど、需要は鈍化する。

需要が鈍化すれば、テック大手は最初にCapExを削減する。

すべてのサイクルでこういう展開になってきた。

第三に、このシナリオは何度も個人投資家を騙してきた。

インターネット時代には「ストレージは永遠に足りない」と言われた。

新エネルギー時代には「リチウム鉱は永遠に不足しない」と言われた。

結局どうなった？

過剰になるときは過剰になり、半値になるときは半値になる。

毎回決まって言われるのは「今回は違う」だ。

結果、ローソク足の形はどれも同じ。

第四に、AIは確かに違うが、サイクルは変わっていない。

HBMはホットデータであり、以前より需要が強固であることは認める。

しかし、強固な需要だからといって、永遠に不足するわけではない。

儲かれば、資本は猛烈に生産能力を拡大し、技術も猛烈に進化する。

今日「永遠に不足する」と思っていても、数年後に振り返れば、また新たな生産過剰になっているかもしれない。

だから、一つの言葉を覚えておけ。

AIのサイクルはより長くなり、HBMはより高価になるかもしれない。

しかし「永遠に不足」の三文字は、話半分に聞いておけばいい。

資本は「永遠」を語るのが大好きで、市場は「永遠」に現実を突きつけるのが大好きだ。