サブスクリプションへの移行がフランクリン・コヴィーの見通しを活性化させている

フランクリン・コヴィー（FC 17.61%）は、ビジネスモデルの転換が3年目を迎え、同社の財務状況を強化し続けていることから、2019会計年度第2四半期に収益性のある事業運営に近づきました。 企業全体のサブスクリプションを通じて複数のチームに組織コンサルティングサービスと製品を提供することで、従来の個別販売モデルと比較して着実な売上増加と損失減少を生み出しています。

以下では、4月4日に発表された結果について詳しく見ていきます。以下の議論におけるすべての比較数字は、前年同期との比較で示されています。

フランクリン・コヴィー：主要数字

| 指標 | Q2 2019 | Q2 2018 | 変化（前年比） | | --- | --- | --- | --- | | 収益 | 5,040万ドル | 4,650万ドル | 8.4% | | 純利益（損失） | (352万ドル) | (274万ドル) | (28.5%) | | 希薄化後一株当たり利益 | ($0.25) | ($0.20) | (25%) | データソース：フランクリン・コヴィー。YOY = 前年比。

今四半期の動向

画像ソース：Getty Images。

• フランクリン・コヴィーのエンタープライズ部門における「オールアクセスパス」（AAP）の売上は33%増加し、エンタープライズ売上を8%押し上げて3,390万ドルにしました。AAPの加入者は前年同期比29%増加しました。
• 経営陣は、国内および海外の直接オフィス収益、そして政府事業の増加をエンタープライズのトップライン改善の要因として挙げました。さらに、同四半期中にドイツ、スイス、オーストリアにサービスを提供していたライセンシーの一つを買収し、これにより同部門の四半期売上に50万ドルが追加されました。
• 組織の第2の主要セグメントである教育の売上も8%改善し、970万ドルになりました。
• 繰延収益は約13%減少し、4,520万ドルになりました。しかし、急成長しているサブスクリプション事業の繰延収益は23%増加し、3,960万ドルになりました。
• 未請求の繰延サブスクリプション収益（契約済みだが未請求のため貸借対照表に計上されない収益）は61%増加し、2,500万ドルになりました。
• 粗利益率はわずか10ベーシスポイント低下し70.2%になりました。同社は販売費及び一般管理費（SG&A）をほぼ前年並みに抑えたため、営業レバレッジが生じました：350万ドルの営業損失は、2018会計年度第2四半期に記録された580万ドルの営業損失から改善しました。
• ただし、上表に示されている期間間の純利益の差は、前年四半期に米国税法により計上された300万ドルの税制恩恵によるもので、今四半期の法人税費用は41万ドルでした。
• 今年度の営業損失の減少は、キャッシュフローの改善につながっています。2019会計年度の最初の2四半期で、フランクリン・コヴィーは1,340万ドルの営業キャッシュを生成しました。前期の同じ期間は940万ドルでした。
• フランクリン・コヴィーは、サブスクリプションモデルの有効性をさらに活用する意向です。同社は今後3年間で営業部隊を3分の1増加させ、今年は230人の既存の拠点に20人の新しい営業「クライアントパートナー」を追加し、2020会計年度から2021会計年度の間に55人の新しいパートナーを追加する計画です。

経営陣のコメント

CEOのボブ・ホイットマンは、同社の決算発表において、サブスクリプションモデルへの移行がフランクリン・コヴィーの継続的な財務結果に与える複数の有益な効果に焦点を当てました：

当社は、2019会計年度第2四半期および上半期の業績の軌道に非常に満足しており、これは当社の期待を上回り、売上増加、粗利益増加、営業成績の改善、そして四半期、会計年度、および直近12ヶ月間の調整後EBITDAの大幅な増加をもたらしました。これらの財務結果は、当社の高い経常収益、高マージン、高いフロースルー、低資本集約度のサブスクリプションビジネスモデルの成長と影響を反映しています。

今後の見通し

フランクリン・コヴィーは、現在の2019会計年度のガイダンスを変更しませんでした。経営陣は依然として、今年の調整後EBITDAを1,800万ドルから2,200万ドルの間と予想しており、2018会計年度の通期調整後利益は1,190万ドルでした。2四半期の事業を経て、同社は410万ドルの調整後EBITDAを生成したため、経営陣は今年後半にかなり健全な利益を期待しています。