最近、よく「ステーブルコインの増発＝強気相場が来る」と言う人を見かけますが、ETFの流入も同じロジックで、聞こえはいいですが、よく考えるとちょっと違和感があります。

ステーブルコインの供給が増えるのは、市場内の資金の循環かもしれませんし、外部からの本当の流入かもしれません——データ自体は答えを教えてくれません。ETFも同様で、機関投資家の配置が長期なのかヘッジポジションなのか、全く見えません。二つの曲線を重ねて「因果関係」と言うのは、後から自分を安心させるための理由付けに過ぎないように思えます。

資金調達レートが極端だった時、コミュニティは大騒ぎでしたが、反転するのかそれとも絞り続けるのか、実は誰も確信が持てませんでした。私の現在のやり方：相関性を参考にし、ポジションを仮定として、間違ったら認める。トークンモデルを多く分解した後遺症として、「線形リリース」を見ると売り圧力を計算したくなり、「ロックアップ」を見るとロック解除条件を聞きたくなって、もう直りません。

とりあえずこんなところで、市場にはストーリーが不足することは決してありませんが、不足しているのはどれが偶然かを区別することです。