世界ゴールド協会が2026年央に示したベースシナリオでは、単一ソースによると、今年の金価格は1オンスあたり4,100ドル付近で推移する可能性がある。一方、同じソースによれば、市場はFRBが10月頃に少なくとも1回の利上げを行い、他の主要中央銀行も引き続き金融引き締めを進めると予想している。

言い換えれば、この4,100ドル付近の中枢は、「利上げ継続」という前提に基づいている。同時に、金価格は今年上半期に単一ソースで5,500ドルを突破した後、4,000ドルを割り込み、約7%の調整を見せた。この変動自体が、将来の金利とリスクに関する見解の相違を反映している。
さらに興味深いのは、米国ホワイトハウスの国家経済会議委員長ハセット氏が「利上げは誤りだ」と直接発言したことだ。一方で市場は利上げを価格に織り込んでおり、行政当局が公然と反対の声を上げる状況は、下半期の金が金利をめぐる駆け引きの拡大鏡となる可能性を示している。
市場参加者にとって、これは金が単なる「安全資産のスイッチ」ではなく、将来の金利経路に対する一種の賭けであることを意味する。今後注目すべきは金価格そのものだけでなく、中央銀行の実際の行動が予想に追いつくかどうか、そしてホワイトハウスのような政治的発言が経路を変えるかどうかである。