6月以降、ビットコインETFから40億ドル以上の純流出があり、ブラックロックだけで30億ドル以上流出しました。

機関投資家は撤退しているが、価格は5.8万〜6万ドルの範囲で支えられており、61,000ドルまで反発したこともありました。
では問題です：ETFが売っているのに、誰が買っているのか？答えは明白です：クジラ（大口保有者）と長期保有者です。
この2つのグループが機関投資家のカウンターパーティとなり、売買を行っています。
第一に、ETFは確かに売っていますが、最も激しい波は過ぎ去りました。
6月のETF流出額は40.6億ドルで、上場以来最も激しい月となりました。
しかし注意すべきは、流出ペースが大幅に鈍化しており、週間17億ドルから直近ではわずか2.26億ドルに87%減少したことです。
ブラックロックは先週13億ドル流出しましたが、7月に入ってからは1日単位での流入の兆候が見え始めています。
売り圧力のピークは過ぎました。
第二に、クジラは5.8万〜6万ドルの範囲で、こっそりと買い集めています。
6月1日以降、10〜1万BTCを保有する大口投資家は、累計27万BTC（約200億ドル）を買い増ししており、これは2013年以来、全カテゴリーの中で月間最大の買い増しとなっています。
オンチェーンデータは明確です：6月中旬にあるアドレスがOKXから2,341BTCを引き出し、下旬には複数の新しいアドレスがカストディアンから合計3,000BTC以上を引き出し、7日間でクジラのウォレットが3万BTC以上を買い増しました。
しかもタイミングが非常に正確で、まさにETFの流出が最も激しい時期でした。
これは偶然ではなく、買い支えているのです。
第三に、長期保有者はほとんど動いておらず、保有を固くロックしています。
長期保有者は現在、約1,610万BTCを保有しており、流通量の79%を占め、過去最高を記録しています。
一方、古いコインの再活性化量はわずか21.8万BTCで、2012年以来の最低水準です。
昨年の同時期には118万BTCが再活性化されていました。
何を意味するか？価格が58,000ドルまで下落しても、最も強固な保有者は全く売っていません。
第四に、58,000ドルは賢いマネーのコストベースラインです。
長期保有者の平均取得コストは約48,400ドルですが、58,000ドルは別の重要な防衛線であり、6月にクジラが集中的に買い集めた水準であり、オーダーブック上で買い注文が最も集中している領域でもあります。
マーケットメーカーや機関投資家が大量の買い注文をこのレンジに掛けており、支えとなっています。
最後に、今は2つのグループが対立しています：短期の売り圧力はまだありますが、中期の資金がこっそりと買っています。
どちらが先に耐えられなくなるかで、方向が決まります。
ですから、結論を急がないでください。58,000ドルの水準で結果が出るのを待ち、売買の交換が完了するのを待てば、方向は自然と明らかになります。
今は、見守るだけです。