今日の寄り付きにおいて市場最大の恐慌は2つのことから来ている：Metaが一部のAI計算能力を売却する計画、そして市場が明日夜の非農業部門雇用統計を待ち続けていること。

まずMetaについて。
多くの人が今日、MetaのこのニュースをAIの計算能力過剰と直接解釈しているが、私はそんなに早く結論を出す必要はないと思う。
大手テクノロジー企業は本来、データセンターリソースを継続的に最適化し、計算能力の利用効率を高めるものであり、これは正常な運営調整であり、AI需要が突然弱まったことを意味しない。
重要なのは、クラウドベンダーが設備投資の削減や注文のキャンセル、データセンター建設の鈍化を始めたかどうかであり、現在そのような兆候は一切見られない。
したがって、今日の半導体の下落は市場がニュースに乗じて感情を吐き出しているものであり、AIインフラ全体の長期ロジックを変えるものではない。機関投資家がこのような悪い理由でお買い得品を拾うのも良いことだ。上昇が速すぎるのは健全ではなく、ゆっくりと上昇し十分に株の移転が行われれば持続的に上昇できるからだ。
テクニカル面も概ね昨日の予想と一致している。S&Pは7450付近をリテストした後すぐに回復、Qは727-730付近でサポートを得、SPYは740-742ゾーンをリテスト、SMHも再び日足EMA20をテストした。これらの水準は本来私が昨日言及した重要なサポート領域であり、現時点では買い手が依然としてこれらの水準で買い受けようとしている。ウォール街が何を言っているかを見るのではなく、資金の流れを見るべきだ。
マクロ面では、ECB総会終了後、ドルが下落し、米国債利回りが低下し、市場全体はハト派寄りの解釈に傾いている。しかし、今週の短期的な方向性を真に決定するのは、依然として明日夜の非農業部門雇用統計である。データが予想通りかやや弱い場合、最近の成長株のバリュエーションを圧迫していた圧力がさらに緩和される可能性があるが、明確に予想を上回った場合、市場の短期変動がさらに激化する可能性がある。
雇用統計（大非農）については昨日、私の解釈をお伝えしました：木曜日のこのデータについて、ホワイトハウスの首席経済顧問であるケビン・ハサットは火曜日に非農発表前の公の場で、現在見られる指標は雇用統計が力強くも穏やかな数字になることを示しており、過熱や制御不能な状況は存在しないと発言した。6月の新規非農業部門雇用が大幅に予想を上回る可能性は低い。5月の予想超えは主にワールドカップの一時的な影響による企業の前倒し採用であり、これは一回限りの要因である。
私の見解は変わらない。
7月は毎年株式市場のパフォーマンスが最も良い月の一つであり、ようやく始まったばかりである。AIセクターに真の影響を与えるのは、これから始まる決算シーズンと設備投資ガイダンスである。産業チェーンのトップ企業が引き続き予想通りまたは予想以上の業績を出し続ける限り、短期的な感情やニュースによる調整は、AIインフラ全体の方向性を変えることは難しい。
したがって、一日の変動に感情を左右されるよりも、業界トレンドを真に変える可能性のあるデータに注目し続ける方が良い。私の見解では、現在見られているのは市場感情の変動に過ぎず、AIのメインテーマが否定されたわけではない。AIを長期的に看好する人にとって、感情に基づく調整のたびに、押し目買いの機会となる。