本日の寄り付きで市場最大のパニックは二つの出来事に起因する：Metaが一部のAI計算能力の売却を計画していること、そして市場が明日夜の雇用統計を引き続き待っていること。

まずMetaについて。
多くの人が今日、このMetaのニュースを直接AI計算能力の過剰と解釈しているが、私はそんなに早く結論を出す必要はないと思う。
大手テクノロジー企業は元々データセンターのリソースを継続的に最適化し、計算能力の利用効率を高めるものであり、これは正常な運営調整であり、AI需要が突然減少したことにはならない。
重要なのは、クラウドベンダーが資本支出の削減、注文のキャンセル、データセンター建設の減速を始めたかどうかであり、現時点ではそのようなシグナルは全く見られない。
従って、本日の半導体の下落は、市場がニュースを利用して感情を解放したに過ぎず、AIインフラ全体の長期的なロジックを変えるものではない。機関投資家がこのような低劣な理由で安値拾いをするのも良いことだ。なぜなら、上昇が速すぎると健全ではなく、ゆっくりと上昇し、十分にチップの交換が行われて初めて持続的に上昇できるからだ。
テクニカル面も昨日の予想とほぼ一致している。S&Pは7450付近をリテストした後すぐに回復、Qは727-730付近でサポートを獲得、SPYは740-742エリアをリテスト、SMHも日足EMA20を再度テストした。これらの水準は元々、私が昨日言及した重要なサポートゾーンであり、現時点では買い手が依然としてこれらの水準で買い支える意思がある。ウォール街の口先だけを見るな、資金の流れを見よ。
マクロ面では、ECB会合終了後、ドルが下落し、米国債利回りが低下した。市場全体はハト派寄りの解釈に傾いている。ただし、今週の短期方向性を真に決定するのは、やはり明日夜の雇用統計である。データが予想通りかやや弱ければ、最近成長株のバリュエーションを抑えていた圧力がさらに緩和される可能性があるが、予想を明らかに上回れば、市場の短期的な変動はさらに激化するかもしれない。
雇用統計については昨日、私の解釈を述べた：木曜日のこのデータについて、ホワイトハウスの首席経済顧問ケビン・ハセット氏は火曜日に雇用統計発表前に公の場で発言し、現在見られている指標は雇用統計が力強いが穏やかな数字になることを示しており、過熱して制御不能な状況ではないと述べた。6月の非農業部門雇用者数の大幅な予想上回りは可能性が低く、5月の予想上回りは主にワールドカップの一時的な影響により企業が前倒しで採用を行ったためであり、これは一回限りの要因である。
私の見解は変わっていない。
7月は毎年株式市場のパフォーマンスが最も良い月の一つであり、まだ始まったばかりである。AIセクターに真の影響を与えるのは、やはり来る決算シーズンと設備投資ガイダンスである。産業チェーンのトップ企業が引き続き予想通りあるいは予想を上回る業績を出し続ける限り、短期的な感情やニュースによる調整が、AIインフラ全体の発展方向を変えることは難しい。
したがって、一日の変動に感情を左右されるよりは、業界トレンドを真に変え得るデータに注目し続ける方が良い。私の見解では、現在見られているのは市場センチメントの変動であり、AIのメインテーマが否定されたわけではない。AIを長期的に強気に見ている人にとって、感情的な調整のたびに、押し目買いの機会となる。