「2年で10倍？」コーニングは追うべきか？ロジックは何か？

ここ数日、コーニングについてのダイレクトメッセージが非常に多い。みんな川沐の「2年で10倍」を見てきたのだ。
私は川沐をずっとフォローしているが、米国株に関して彼は本物の実力を持っている。以前、2倍レバレッジでSKハイニックスに賭けた時点で感服した。大胆に考え、大きくポジションを取り、ロジックもしっかりしている。
だから彼がコーニングを強気に見ているのを聞き流すわけにはいかない。彼のロジックを真剣に分解してみた。
彼の言うには、コーニングは次世代AIコンピューティングのガラス部分をほぼ独占しており、ガラス基板、光ファイバー、ガラス光相互接続、CPO、すべてが同社の強みだ。
ジェン・スン・フアン（黄仁勲）が自ら190を購入し、さらに生産能力を10倍に拡大させた。だから彼は、生産能力が10倍になれば業績も10倍になり、2028年に完成すれば2年で10倍になると推測した。
大きな方向性には完全に同意する。しかし、米国株を長くやっていると本能的なものがあり、「10倍」という言葉を聞くと、興奮する前に、それを分解して、どの部分が確実で、どの部分が「もし」とか期待に支えられているのかを見たくなる。
コーニングの堀（競争優位性）は確実だ。ガラスと光ファイバーに関して、コーニングは100年以上作っており、技術的な障壁は深く、新規参入者は全く割り込めない。
エヌビディアが資金を投じて注文を出すのも確実だ。ジェン・スン・フアンの金は嘘をつかない。銅から光への転換、CPOが次世代の方向性であることは、光通信について何度も議論してきた通りで、トレンドは明確だ。
しかし「生産能力10倍＝業績10倍」という等式は、「もし」に支えられている。生産能力の拡大はキャパシティであり、業績は収益だ。
その間には、歩留まりが向上するかどうか、顧客が認証するかどうか、価格交渉がどうなるか、下流がこれだけの量を捌けるかどうか、という要素が横たわっている。
生産能力を立ち上げることと、それを売り切ることは別物だ。この二つの間で多くの企業が死んできた。
ビーン兄（Bean哥）に言わせれば、コーニングは注目に値する。AI光相互接続において最も深くポジションを取っているからだ。
しかし「2年で10倍」は最も理想的なシナリオの推測であり、購入の根拠にできる数字ではない。
方向性を信じるのは結構だが、もしその「10倍」を目当てにしているなら、それはロジックを信じているのではなく、どちらかと言えば宝くじ的な感覚だ。
次の記事では、今のこのポジションで果たして手を出すべきかどうかを論じよう。