Visa、Stripe、Mastercardなどの決済大手が連合してOpen USDを発表しただけで、$CRCL の株価は上場以来の1日の最大下落率を記録した。@circle　一体何が起きているのか？継続して積立投資しても大丈夫か？個人的な見解を述べる：

1）CRCLは80ドル前後から積立を開始した。理由は、CLARITY法案が可決されれば、ステーブルコイン、特にUSDCのようなコンプライアンス基盤のステーブルコインは、米国の債務削減に有力な「分岐点」になると考えたからだ。AIテクノロジーを主軸とする相場が高値圏で推移し続ける中、今CRCLを積立すれば、数年後に$NVDA を以前仕込んだ時のようなトレンド的な大きなチャンスが訪れると私は考えている。

議論は不要だ。こうしたトレンド投資は単純に2点だけ見れば良い：1、ステーブルコインは必ずグローバルに普及する；2、Circleは最初のコンプライアンス対応ステーブルコインである。

2）CRCLの短期的な弱材料は確かに強材料を大きく上回る。なぜならCircleの主要収入はUSDC準備資産の短期米国債利子収益であり、現在市場は利下げサイクルを予想している。加えてCLARITY法案で論争になっているステーブルコインの利子保有禁止や、Circleがやむを得ずCoinbase、Hyperliquidなどの強力なチャネル事業者に利益を分配していることなどが、Circleにとっての短期的な弱材料となっている。

今回のOpen USDの発表も、市場がUSDCの流通チャネルの優位性がさらに分散されると予想したためである。言い換えれば、市場はCircleがステーブルコインUSDCを運営する上での参入障壁がどこにあるのか見えず、Circleの次の成長の余地も見えず、Circleが競合に市場を奪われないための手段も見えていない。

3）したがって、今回の急落は主に市場がCircleに関する多くの不確実な弱材料を事前に織り込んだものであり、Open USDの発表やVisa、Stripe、Mastercardなど100以上の機関による連合とは直接の因果関係はない。

なぜなら、ステーブルコインの市場シェアは現在まだ固まっていないからだ。明確な法案が可決され、機関投資家の資金が大量に流入し、ステーブルコイン市場が指数関数的に拡大すれば、新たなチャネルの競合が登場しても問題ない。USDCには依然として代替不可能な強みがある。たとえ新たに登場したステーブルコインのTradFi基盤がCircleより強固でも、短期間でCircleのネイティブDeFi市場でのシェアを奪うのは容易ではないだろう。

したがって、これは明らかに感情過剰反応による暴落であり、市場がCircleの参入障壁がどこにあるか分からないという懸念を反映しているに過ぎず、Circleの実際のファンダメンタルズと比較すると、感情が誇張されていると言える。

4）これらの問題を整理すれば、次の操作ガイドラインは明確になる。私は引き続き積立を継続し、一定のポジション上限を設定し、USDCの今後の供給量成長率やチャネル契約の進捗状況などに応じてポジションを動的に調整する。

特にCLARITY法案成立のタイミング前後では、CRCLはコンプライアンス対応ステーブルコインとして上場した初の銘柄としての市場での地位は依然として安定している。その時、市場がステーブルコインの大きなトレンドを「確定」と見なせば、当然ながら相応のバリュエーション規模がCRCLに再び与えられるだろう。