2026年上半期が終了、あなたは指数に勝てましたか？

今日は上半期最後の取引日なので、恒例の振り返りをします。
もし年初に誰かに「26年上半期にどのAI株を買えば利益が出るか」と聞けば、答えはおそらくエヌビディア、マイクロソフト、グーグルといった名前でしょう。
何せ過去3年間は「七つの巨大株」が上昇を牽引してきて、それらを買えば間違いなかったからです。
しかし半年が終わってデータを見ると、S&P 500は8.5%上昇、ナスダックは11.1%上昇しました。聞こえは良いです。
次に中型株指数を見ると、S&P 400は14%で、大型株指数を後ろに置いています。今年上半期に本当にアウトパフォームしたのは、時価総額が兆ドル単位の巨大企業ではなく、はるかに時価総額が小さい中型企業でした。
多くの一般人にとって、AIと言えば最大最強のエヌビディアを買うべきだと思いがちですが、最大のものが最も上昇するとは限りません。
エヌビディアが今からさらに倍になるには、天文学的な資金量が必要で、地球全体の資本市場が力を合わせても押し上げるのは難しいでしょう。
しかし、そのサプライチェーンにある数百億ドル規模の企業なら、1～2四半期の予想を上回る決算だけで倍になる可能性があります。
同じAIの恩恵を受けても、ゾウの舞とウサギの跳躍では、弾力性が全く違います。これが、以前からMarvellやDRAMへの組み入れを勧めていた理由です。
エヌビディアが悪いと思っているわけではありません。エヌビディアの成長が、そのサプライチェーン上のより小さな企業に段階的に波及し、それらの企業の弾力性がエヌビディア自体よりもはるかに大きいことを知っているからです。
エヌビディアがシステムを1台売るごとに、MarvellのDSPの受注が1つ増えますが、Marvellの時価総額はエヌビディアの端数でしかありません。