CZは2026年の弱気相場を3つの理由に帰している：AIへの資金移動、地政学、サイクル。

ほとんどの人が今回の下落を分析するとき、「利下げ」の二文字しか言わない。
しかしCZは第3の変数——AIが投機資金をcryptoから吸い上げている——を指摘した。
陰謀論ではなく、資金の流れの算術だ：
2020-2024年、cryptoは唯一の{高成長＋ゼロ参入障壁の投機出口}だった。
2025-2026年、Nvidia、AIインフラファンド、AI関連株が別の出口を提供している——流動性が高く、規制が明確だ。
ヘッジファンドのリスクバジェットには限りがある。cryptoが悪くなったのではなく、別のトラックがより良いシャープレシオを提供しているのだ。
AIのナラティブが3ヶ月ごとに倍増する中、年率ボラティリティ60%のBTC現物をLPに持ち続けさせるのは難しい。
これが、利下げ期待が織り込まれてもBTCが大きく上昇しなかった理由を説明できる——新規流動性はまずAIに向かったのだ。
cryptoが悪くなったのではなく、競争相手が強くなったのだ。