Kraken Institutional。Centrifuge。Janus Henderson JAAA。

三つのレイヤー。一つの統合された機関投資家用スタック。
トークン化されたファンドが実際にインフラとなる方法は、単一の画期的進歩ではなく、実際の運用上の問題を一つずつ解決する静かな統合にある。
カストディが欠けていたピースだった。
機関投資家はトークン化された資産だけを必要とするのではない。彼らは数十年にわたる伝統的金融で築かれたコンプライアンス、法務、運用要件を満たすカストディ枠組みを必要とする。
適格カストディがなければ、トークン化されたファンドは周辺にとどまる。
それが整えば、重要なすべての用途に適格となる：財務ワークフロー、担保管理、資金調達業務、ポートフォリオ配分。
Janus HendersonのJAAAは実験ではない。世界最大級の資産運用会社のトップクラスAAA CLOファンドであり、現在は適格カストディに保管され、機関投資家用のラッパー内で構成可能、年中無休で担保として利用できる。
そのシーケンスが見え始めている：
カストディ解決 → 資金調達解放 → 財務統合 → ポートフォリオ配分。
取り除かれる障壁は、漸進的な進歩ではない。
それは乗数的だ。新しいレイヤーが追加されるたびに、実際に市場を動かす資本にとってスタック全体の使いやすさが向上する。
Centrifugeは、プライベートクレジットにおいて最も真剣なトークン化インフラであることを証明し続けている。
最も派手ではない。最も機関投資家に統合されている。
それが別種の堀だ。
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