🐒 先ほどチャートを見終わったところで、今日のこのデータはちょっと面白いですね。詳しく解説します。

まずは全体市場から。BTCは64K付近で一日振れていて、24時間ほとんど動きなし、取引量は26Bでこの位置としては決して少なくないですが、価格に反応がない。これは何を示す？買い手と売り手が膠着状態で、誰も先に動き出せない状況です。ETHもほぼ同じで、1,728ドルで横ばい、取引量は13Bですが、最近のETHのオンチェーン活動は実は回復傾向にあり、特にいくつかのL2エコシステムのGas料金が時折急騰します。ただし、この穏やかな出来高増加は価格のブレイクにはつながっていません。巨大なホエールが密かに資金を吸収している可能性も疑っていますが、まだ市場を引き上げる段階ではないと思います。SOLは2.35%下落し、取引量は2.43B。下落幅は大きくありませんが、手数料レートを見ると、SOLの資金費率は-0.0005%、ほぼゼロに近い負の状態で、空売り側がやや優勢ですが、パニック売りは見られません。F&G指数は23で、極度の恐怖状態。実はこの位置はかなり微妙です——歴史的に見て、極度の恐怖は一時的な底値に対応することが多いですが、引き続き下落が続く可能性も排除できません。重要なのは、出来高を伴った止まる兆候が出るかどうかです。

セクターのローテーションについては、今日は上昇銘柄と下落銘柄の差が大きいです。DEXEは65%上昇、FOLKSは32%、ロブスターは26%。これらの共通点は何か？時価総額が小さく、流動性が乏しく、取引集中度が低いことです。DEXEの取引額は数百万ドル程度かもしれませんが、価格が65%も上昇しているのは、明らかに資金操作の可能性があります。こういった銘柄は持続的な上昇のロジックが乏しく、追いかけると埋もれるリスクがあります。一方、下落銘柄を見ると、Hは34%下落、BICOは30%、DRIFTは20%。これらは以前AIやDeFiの熱狂に乗った銘柄ですが、資金の撤退が非常に断固としています。気づいた点は、下落銘柄の手数料レートは特に極端ではなく、例えばDRIFTは約-0.05%程度。これは空売りが大量に積み増されているわけではなく、むしろ以前の買い戻しや損切りによる調整の可能性が高いです。したがって、こうした下落はシステムリスクではなく、セクター内の「バブル崩壊」の過程と考えられます。

資金側のシグナルも注視すべきです。極端なレートの銘柄については、SKHYNIXのレートは0.8588%、これは非常に高く、正常値の100倍近いです。0.85%のレートは何を意味する？永続契約の場合、買い持ちのトレーダーは毎分高額な手数料を支払っていることになり、その銘柄の買い意欲が極端に高まっていることを示します。ただし、価格は同期して上昇せず、横ばいか下落している可能性もあります。こうした乖離は、多頭の罠の兆候です。一方、FIDAは-0.5106%、LAYERは-0.4751%、TAIKOは-0.3588%と、これらの負のレート銘柄は最近盛り上がった後に投げられている状態です。負のレートは空売りが優勢を示しますが、価格がまだ下落しているなら、空売りポジションは未だ決済されていないことになります。価格が止まれば、空売りの巻き戻しによる短期反発もあり得ます。スリッページの異常については、PIPPINは61.2bp、MINIMAXは43.1bp。これらの銘柄は流動性が非常に低く、スリッページが高いのは買売差が大きく、市場の深さが不足している証拠です。私は通常、スリッページが30bp超の銘柄は即ブラックリストに入れます。数万ドルの注文でも価格を大きく動かす可能性があるためです。VELODROMEは30.7bpとそこそこ高いですが、これはBaseチェーン上のDEXであり、クロスチェーンアービトラージに関係している可能性もあるので、引き続き観察します。

市場のセンチメントとホットトピックについては、Arcium、DeXe、Synapse、Hyperliquid、Collector Cryptがトレンドです。DeXeは話題になり、価格も65%上昇。これは典型的な「熱狂による価格上昇」のパターンですが、この種の銘柄は持続性が低く、上昇ランキングの後の2日以内に下落に転じることが多いです。Hyperliquidは面白い銘柄です——分散型デリバティブ取引所で、最近TVLが増加しているとの情報もありますが、価格はほとんど動いていません。これはチャンスのシグナルかもしれません。TVLが増加しているのに価格が動かないなら、市場は十分に評価していない可能性があり、出来高の増加を待つ必要があります。Collector Cryptのような銘柄はNFT関連の名前に見えますが、現状ではファンダメンタルの情報は少なく、警戒が必要です。

ニュース面では、爆発的な清算データが2つあります。1つ目は、過去24時間で全ネットで3.32億ドルの爆破があり、そのうちロングが2.82億ドル、ショートが0.5億ドル。ロングの爆破比率は85%。これは昨日、多くのロングポジションが一斉に清算されたことを示します。2つ目は、11.6億ドルの爆破で、多空が半々。これは今日、多も売りも清算されていることを意味し、市場は震荡の中で両側から資金を巻き込んでいます。このデータの組み合わせは、例えばBTCが65Kから63Kに下落した際に、多くのロングが一気に清算され、その後反発でショートも巻き込まれる、というパターンを示唆します。現在の価格は64K付近で安定し、爆破量も減少しているため、一時的な清算のピークは過ぎたと考えられますが、多空ともに慎重になっています。「米連邦準備制度の利上げが終わるからといって、ブル市場は終わらない」というニュースについては、市場が心理的なアンカーを探している状態だと思います。誰かはFRBの政策緩和を期待し、誰かは引き締めを見込んでいますが、この言葉自体は強気の表現であり、資金が買いを正当化しようとしている証拠です。

今の疑問は、BTCが64Kのこの位置で、買い側が反撃したいならどんなシグナルを待つべきか？一つは出来高が30B以上に拡大すること、二つは資金費率が今の0.0092%から0.05%以上に上昇すること、三つはF&G指数が極度の恐怖から30以上に回復することです。今のところ、この3つの条件は一つも満たしていません。したがって、私は引き続き観察を続けるつもりです。あと、SOLの動きも非常に気になります——もし70ドルを割ると、アルトコイン全体が崩れる可能性があります。なぜなら、SOLは多くのアルトコインの流動性の基準点だからです。今日のSOLの取引量は2.43Bと大きくはありませんが、価格はすでに72ドルまで下落しています。もし明日も出来高を伴わずに下落し続けるなら、売り圧はそれほど強くなく、一時的なダマしの下落かもしれません。逆に、出来高を伴って70ドルを割るなら、真のリスクです。

総じて、今日のデータから感じるのは、市場は方向性を待っている、アルトコインは分化している、極端なレートやスリッページはリスクを示している、ということです。今のところレバレッジポジションは動かさず、BTCとSOLの重要なポイントを見守る方針です。皆さんはどう思いますか？他に異変に気づいた人はいますか？