最近また一群RWA上链のプロジェクトが「オンチェーン資産規模」を吹聴しているのを見て、逆に少し冷静になった…要するに、多くの流動性は幻想だ：買えるし売れるように見えるが、実際に償還するときには、条項の中のさまざまなウィンドウ期間、クレジットライン、遅延決済など、あなたが思っている安定コインとは全く違う。市場が揺れると、オンチェーンの価格が先に反応し、オフラインの償還はまだ列に並んでいる、このようなズレは心の折れやすさを引き起こす。

新しいL1/L2がインセンティブを出してTVLを引き上げるのも同じで、古参ユーザーが「掘って売る」と文句を言うのも理解できる。短期的なデータが良く見えても、償還の圧力に耐えられるわけではない。私にとっては練習のつもりだ：急いで盛り上がりに参加せず、まずは安定コインの純流入と売り圧を見て、ルールが本当にスムーズに動き出すのを待つ。それだけだ。