最近復習したオプション市場でまた古い問題が浮上してきた：時間価値は結局誰を食いつぶしているのか。買い手は実質時間と競争しているのに、方向は正しいけれど遅れてしまい、プレミアムは少しずつ削られていく；売り手は逆に「遅延税」を受け取るようなもので、市場が動かずまたは十分に激しく動かないと稼げるが、突然の急騰に遭遇すると損失もあっさり出る。要するに、尾部リスクと日常の小銭を交換しているだけだ。

この数日、新しいL1/L2がまたTVL（総ロックされた資産額）を引き上げるためにインセンティブを強化し始めて、古参ユーザーからは「掘削提案を売る」と不満の声も出ている。私も理解できる…このリズムになると、感情的になって買いに走りやすくなるが、熱狂のピークは思ったより早く過ぎ去り、時間価値は静かに人を食いつぶしていく。

今はむしろ期待値を下げている：毎回大きな波を捉えようとは思わず、少しだけ買うか短期で買うか、あるいは完全に見送ることにしている。期待値を低く設定すれば心の余裕もでき、逃しても仕方ないと割り切れる。少なくとも時間にじわじわと折られることは避けられる。