#WTI原油失守90美元 5月28日にWTI原油が90ドルの節目を割ったことに対し、ホワイトハウスは米イラン間の合意覚書が成立した後、市場はリスクを拡大しなかったと否定し、むしろ高金利が需要を抑制することに焦点を当てている—この現象は、現在の油価の主要な推進力が地政学的プレミアムからマクロ経済と需給のバランスに移行していることを反映している。

米イラン情勢の今後の展開：交渉面では「合意」の言葉もあるが、ホワイトハウスが緊急に否定したことは、制裁解除や停戦範囲などの重要な条項で両者に大きな意見の相違が依然存在していることを意味している。短期的に正式な合意に達する可能性は低く、中東情勢は「攻撃しながら交渉する」膠着状態が続く可能性が高い。将来的に合意が成立しても、供給の回復には数ヶ月を要し、地政学的リスクプレミアムは完全には消えないが、短期的な衝撃は徐々に減少する見込みだ。

短期的な油価動向：高金利が欧米の製造業需要を継続的に抑制し、中国の精製所の稼働がやや弱いことと相まって、マクロ的な需要側には確かに圧力がかかっている。しかし、米国の商業原油在庫は過去5年の低水準にまで減少しており、夏季の旅行ピークが近づく中、在庫の少なさが油価に堅固な底支えを提供している。総合的に判断すると、油価は短期的に85-90ドルの範囲内でさらに下落する余地は限定的で、その後は先に抑えられた後に安定し、徐々に反発する展開が予想される。コアな変動範囲はWTIで87-93ドル/バレル。取引の際は、85-87ドル付近のサポートの強さに注目すべきだ。