#WTI原油失守90美元 2026年5月28日木曜日、これは世界の石油市場と海運界にとって記憶に残る分水嶺となる日です——WTI原油先物の清算価格が5.55％急落し、ほぼ一ヶ月ぶりに90ドルの節目を下回りました。しかし、油価が「和平信号」に反応して下落する背後で、コンテナの即時運賃は「閑散期に不似合いに」4週間連続で上昇しています。さらに心配なのは、米イラン交渉の反復的な駆け引き、インド・パキスタン港の深刻な渋滞、米東海岸とメキシコ湾港の労使交渉の膠着状態が、供給チェーンに同時に圧力をかけていることです！

#WTI原油失守90美元 2026年5月28日木曜日、これは世界の石油市場と海運界にとって記憶に残る分水嶺です——WTI原油先物の清算価格が5.55％急落し、ほぼ一ヶ月ぶりに90ドルの節目を下回りました。しかし、価格が「和平信号」に反応して下落した背後で、コンテナの即時運賃は「閑散期に不似合いに」4週間連続で上昇しています。さらに心配なのは、米イラン交渉の反復的な駆け引き、インド・パキスタン港の深刻な渋滞、米東海岸とメキシコ湾港の労使交渉の膠着状態が、供給チェーンに同時に圧力をかけていることです！

最近、国際原油市場は「ジェットコースター」式の動きを演じています：中東の地政学的衝突の影響で高騰した国際油価は突然「顔を変え」、NYMEX WTI原油先物とブレント原油先物の価格はともに高値から急落し、5月18日以降の最大下落幅はそれぞれ14ポイント超に達しました；一方、5月26日までに両者の日中価格は反発しています。業界関係者は、短期的には中東の地政学的情勢の変化が国際原油価格の主要な主導要因であり続けると指摘しています。現在、世界の原油供給は崖から落ちるように縮小し、在庫は継続的に減少していますが、需要の減少幅は限定的であり、供給と需要の不均衡が一層顕著になっています。堅調なファンダメンタルズは中長期的に油価の底固めを支え、短期的な下落余地は制限される可能性が高いです。今後は中東の地政学的情勢の変化とホルムズ海峡の航行状況に注目する必要があります。

短期的な動きの激化は、中東の地政学的交渉に関するニュースの刺激によるものであり、最近、国際原油先物価格は一時的に大きく下落しました。NYMEX WTI原油先物は一時90ドル／バレルを割り込み、ブレント原油先物も同時に下落し、最低94ドル／バレル付近まで下落しました。データによると、5月25日の取引中に、NYMEX WTI原油先物とブレント原油先物はそれぞれ89.41ドル／バレル、93.21ドル／バレルまで下落し、5月18日に記録した局所的な高値からの下落率はそれぞれ15.02％と14.56％です。ただ、その後、油価は再び持ち直して上昇しています。北京時間5月26日15時時点で、NYMEX WTI原油先物とブレント原油先物はそれぞれ91.68ドル／バレル、95.27ドル／バレルを示し、1.53％と1.98％の上昇となっています。海通期貨のエネルギー研究責任者・楊安は、中東の地政学的情勢の不確実性が国際油価の激しい変動を引き起こしやすいと述べています。

2月末の米イラン・イスラエル紛争勃発以降の原油市場の動きを振り返ると、地政学的交渉のニュースは短期的な油価の変動を常に左右してきました。特に、油価が大きく跳ね上がった重要なポイントは4つあり、4月7日、4月17日、5月6日、5月25日です。ブレント原油先物を基準としたデータによると、これら4つの日時点の一日の下落率はそれぞれ5.78％、7.01％、7.20％、6.56％です。これらの異動を振り返ると、国投期貨の原油分析師・王盈敏は、共通の規則性を次のようにまとめています：4回の油価下落の根底にある論理は非常に一致しており、すべて市場が米イラン交渉の実質的な進展やホルムズ海峡の通航条件の改善を予測した結果、地政学的衝突によるリスクプレミアムを積極的に吐き出したことに起因しています。彼女はまた、現在、米イラン紛争はすでに約3ヶ月続いており、両者の交渉と和解への意欲は引き続き高まっていると付け加えています。さらに、以前の油価上昇により、ブレント原油先物とNYMEX WTI原油先物はそれぞれ110ドル／バレル、105ドル／バレルを超える最高値を記録しました。

高値の油価と地政学的緩和期待の重なりにより、市場は交渉関連のニュースに対して非常に敏感になっています。供給と需要の不均衡は、短期的には地政学的交渉のニュースによる国際油価の圧迫を招きましたが、基本的な供給と需要の観点から見ると、原油市場には持続的な下落の基盤はありません。供給側を見ると、世界の原油供給の弾力性は不足しています。王盈敏は、以前のホルムズ海峡の通航阻害が、世界の原油産業に前例のない衝撃を与え、供給構造を直接変えたと述べています。OPEC（石油輸出国機構）のデータによると、4月のOPEC加盟国の原油生産量は2月と比べて約1000万バレル／日減少しました。IEA（国際エネルギー機関）の関連データも、今回の衝突により世界の石油供給は約1300万バレル／日減少したと示しています。湾岸諸国の原油生産量も衝突前と比べて1400万バレル／日減少しています。さらに、ロシアの原油施設が無人機攻撃を受け、4月の生産量は前月比30万バレル／日減少しました。攻撃が続けば、下半期にはさらに50万バレル／日減少する可能性もあります。

需要側では、高油価は一定程度消費需要を抑制していますが、その減少幅は供給側の縮小に比べて小さいです。王盈敏は、IEAの推計によると、今年第2四半期の世界の石油需要は前年比約240万バレル／日減少し、同時期の精製所の原油処理量は約500万バレル／日減少しており、需要の減少を大きく上回っています。さらに、多くの国で石油製品の不足は原油のそれを上回る深刻さを示しており、米国のガソリン在庫は5年の季節性最低値を下回り、裂解価格差は長期的に史上最高水準を維持しています。これは、業界の構造的な不足を直接反映しています。在庫データも、市場の逼迫度をより直感的に示しています。王盈敏は、IEAとEIA（米国エネルギー情報局）の両機関のデータを引用し、3月から4月にかけて、世界の可監視原油在庫は合計で2.46億バレル減少しました。OECD諸国の4月の在庫だけでも1.46億バレル減少し、月間の在庫削減規模は歴史的記録を更新しています。さらに、EIAは在庫削減予測を大幅に引き上げ、2026年の世界の原油日次在庫削減規模を従来の30万バレルから260万バレルに修正し、第二四半期のピークは850万バレルに達し、史上最高の在庫削減予測となっています。

原油の物流輸送の観点から見ると、短期的には大規模な供給増加は期待できません。国投期貨の海運分析者・李海群は、中東の地政学的衝突が続く限り、ホルムズ海峡の船舶通行量が油市の重要な指標であり続けると述べています。衝突前、ホルムズ海峡の平均通行船舶は120隻で、湾内・離湾の船舶は各60隻、油タンカーは平均10隻ずつで、1日の輸送流量は1650万バレルでした。2月28日の衝突後、通行量は急激に減少しました。クラークソン研究のデータによると、4月中旬には一時的に回復しましたが、5月以降はさらに増加の兆しはなく、現在も深刻な制限が続いています。油タンカーは散発的に離湾しているだけです。さらに、船視宝の統計によると、5月25日未明の時点で、ペルシャ湾内の船舶総数は2602隻で、世界の1.39％を占めています。そのうち原油船は101隻（全体の3.07％）です。通航が本格的に再開されれば、通行量は集中して解放されると予想されます。衝突当日の離湾油タンカーはわずか10隻だったため、その後の離湾量はこの水準を超えるのは難しく、すべての油タンカーを疎散させるには約10日かかる見込みです。さらに、イランの航行規則により、通航は差別的に管理される可能性が高く、初期の実通航量は予想より少なくなる可能性があります。全体として、物流の回復は漸進的な特徴を持ち、短期的には市場に大規模な原油供給増をもたらすことは難しいです。

地政学的情勢は依然として短期の主要変数です。
供給と需要の基本的な状況、物流、地政学的情勢など多重の要素を総合すると、業界関係者は、短期的には地政学的情勢が油価の動きを主導し続けると考えています。基本的な要因の影響により、油価は強い支えを受けており、大幅な下落は難しいと見られます。油価に影響を与える核心変数として、王盈敏は、短期的には米イラン交渉の進展とホルムズ海峡の通航再開状況が鍵だと述べています。米イラン双方の核心的な要求には根本的な対立があるため、交渉は依然として高い不確実性を伴います。隆众资讯の原油分析師・李彦は、米国は現在、高インフレと経済成長の鈍化という二重の困境にあり、経済の基本的な状況は油価の長期高位維持を支えられないと指摘しています。逆に、ホルムズ海峡の通航阻害問題が根本的に解決しなければ、国際油価は大きく下落しにくいと考えられます。したがって、多くの関係者は、米イランの和解交渉を推進し、中東の緊張緩和を図ることが大きな流れであり、6月から7月にかけて局面の転換点を迎える可能性が高いと見ています。その時、国際油価は本格的な下落を迎えるかもしれません。ただし、基本的な状況から見ると、王盈敏は、中東の地政学的緩和のニュースは一時的に国際原油価格を抑制しますが、「供給の崖からの急落、需要の緩やかな後退、在庫の急速な消耗」という基本的な論理は短期的には変わりません。供給と需要のギャップは迅速に埋まらず、根本的に油価を支え、下落余地を制限します。供給断絶の周期について、一德期貨のエネルギー化学分析師・許鹏艳も、ホルムズ海峡の断航周期はすでに約3ヶ月に近づいており、日次1300万バレルの断供量が蓄積され続けていると述べています。下流の製油所の品不足は深刻さを増し、産業全体の在庫削減を加速させ、原油の評価を間接的に押し上げています。一德期貨の原油評価モデルによると、ホルムズ海峡の完全通航が実現しない前提では、90ドル／バレル付近のブレント原油先物価格は非常に強い支えを持つと考えられます。#TradFi交易分享挑战 $XTIUSD