本当に興味深いのは、ただ単に値上がりしたことだけではなく、その上昇の仕方です。過去10年間の年率リターンは約7％から8％であり、金が配当や利子を生まないことを考えると注目に値します。S&P 500やナスダックと比較すると、過去5年間で金はそれらを上回っています。長期的にはこれが頻繁に起こることではありません。

これを段階に分けて考えると、物語には意味があります。2005年から2010年の間は、ブームの時代でした：ドルの弱さ、原油の高騰、サブプライム危機後の不信感。金は430ドルから1200ドル超へと5年で上昇しました。2008年にリーマン・ブラザーズが倒産し、金は最終的な避難先としての役割を確認しました。中央銀行や機関投資基金は積極的に買い始めました。

次に調整局面が訪れました。2010年から2015年の間、市場は安定し、FRBは金利の正常化を始め、金は勢いを失いました。価格は1000ドルから1200ドルの間で横ばいに動きました。これは技術的な動きであり、構造的なものではありません。人々は少し忘れかけていましたが、それでもヘッジの役割を果たし続けていました。

真の転換点は2015年から2020年でした。米中間の貿易緊張、公共債務の急増、史上最低金利、そして2020年のCOVID-19が触媒となりました。金は初めて2000ドルを超えました。多くの人がその潜在能力に目覚めた瞬間です。

しかし、最も劇的だったのはその後です。2020年から2025年の間に、金は1900ドルから4200ドル超へと上昇しました。これはわずか5年で124％の上昇です。2015年から現在まで、名目上で約295％の進展を示しています。過去20年間の金の価格は、単なるインフレ以上の何かを反映しています：それは増大する不確実性を映し出しています。

株価指数との比較は示唆に富みます。ナスダック100は5,000％以上のリターンで今世紀の勝者ですが、2008年に何が起きたかを見てください。株式市場が30％以上暴落している間、金はわずか2％の後退にとどまりました。2020年、すべてが停止したときも、再び避難先として機能しました。これは偶然ではありません。

なぜこれが起きるのか、その理由は明確です。実質金利のマイナスが金を後押しします。ドルの弱さもそれに寄与します。インフレと大規模な公共支出もプラス材料です。地政学的緊張も支えています。新興国の中央銀行は、ドルへの依存を減らすために外貨準備を増やしています。すべてが一体となっています。

では、これを実際のポートフォリオにどう活かすか？金は投機ではなく、安定性のツールとして見るべきです。アドバイザーは一般的に、総資産の5％から10％を金の現物、金を裏付けるETF、またはそれを模倣するファンドに推奨します。株式に偏ったポートフォリオでは、ボラティリティに対する保険として機能します。

さらに見落とされがちな利点があります。それは普遍的な流動性です。どの市場でも、いつでも現金に変えることができ、債務や資本制約の影響を受けません。金融緊張や不確実性の時代には、特に価値が高まります。

結論は明白です。金は依然として金融のリファレンスです。そのリターンは配当や企業のバランスシートに依存しません。より深い信頼に基づいています。この信頼がインフレや債務、政治、紛争によって侵食されると、金は再び注目される存在となります。過去10年間、主要な株価指数と競い合い、過去5年間はそれを上回っています。偶然ではありません。投資家は、ますます少なくなる世界で安定を求めているのです。過去20年間の金の価格は、成長の代替や短期的な富の約束ではなく、静かに価値を高める安全装置であることを示しています。バランスの取れたポートフォリオを構築する者にとって、依然として全体のパズルの重要なピースです。

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