数年前の2022年は重要な経済的転換点でした。

拡張的な財政政策が終わりを迎え、ヨーロッパとアメリカで前例のない金利上昇が始まったことをよく覚えています。
インフレは何十年も見られなかった水準に急騰し、私たちは買い物ごとに購買力が削られていくのを実感しました。

その頃、「デフレクション」という言葉が多くの人にとって理解しきれないまま耳に入ってきました：それは何で、なぜ重要なのか。
基本的に、政府は引き締め政策を通じてインフレを抑制しようとし、金利を引き上げ、支出を削減しました。
しかし、ここで面白いのは、税金を調整して納税者の購買力を守ろうともしていたことです。

簡単に言えば、デフレクションは経済学者が実質的な経済価値を比較するために行う調整であり、インフレやデフレによる歪みを避けるためのものです。
例えば、「GDPは20％増加した」と言ったとしても、価格も10％上昇していた場合、実質的な成長はそれほどではない、ということです。
基準年を設定し、その年からの変化を計算します。

スペインでは、IRPF（個人所得税）のデフレクションに焦点が当てられました。
これは、給与の増加によって税率の区分を調整し、収入増加時に購買力を失わないようにすることを意味します。
もし給与が5％上がったがインフレも5％だった場合、実質的には改善されていません。
この調整がなければ、より高い税率の区分に入り、実際には豊かになっていないのにより多く税金を払うことになってしまいます。
アメリカ、フランス、北欧諸国はすでに毎年これを行っていました。
ドイツは2年ごとに。
しかし、スペインでは2008年以来行われておらず、一部の自治体が導入を始めたところです。

この措置を擁護する人々は、家族の購買力を守ると主張しました。
批判者は、累進課税の性質上、富裕層により利益をもたらし、需要を増やし、価格を押し上げる可能性があると指摘しました。
これはインフレと戦うための逆効果になるとも言われました。

さて、あの不安定な時代の投資について考えると、もしIRPFがデフレクションされていたら、より多くの資金を投資に回せたかもしれません。
多くの人は金を安全な避難場所とみなしていました。
通貨が価値を下げるときに価値を保つからです。
株式は複雑でした。高インフレと高金利が企業の資金調達を高くしていたからです。
しかし、面白いのは、エネルギーなどのセクターは記録的な利益を出す一方、テクノロジーは沈んでいたことです。

為替市場もチャンスを提供していました。
為替レートはインフレとともに動きましたが、リスクも高かったです。
重要なのは、多様化です：株、債券、コモディティ、不動産、すべてリスクプロフィールに応じて組み合わせることです。

実際のところ、平均的な人にとって、IRPFのデフレクションの利益はささやかなものでした。
数百ユーロ程度です。
投資レベルを革命的に変えると考えるのはかなり楽観的でした。
しかし、概念的に理解しておくことは、デフレクションが何であり、どのように機能するかを理解するのに役立ちます。
実質的な経済数字と名目の数字をより良く解釈するために不可欠です。