仕組みはこうだ。ETF、または上場投資信託は、まさに二つの世界の良いとこ取りをしたハイブリッドだ。一方には、通常の株式と同じ流動性とリアルタイム取引の容易さがあり、市場時間中に売買できる。しかしもう一方には、投資信託の分散投資効果がある。なぜなら、単一のETFには何十、何百もの異なる資産が含まれていることもあるからだ。

面白いのは、これは新しいものではないということだ。インデックスファンドは1973年にウェルズ・ファーゴのおかげで登場したが、本格的に普及し始めたのは90年代だ。1990年のトロント35は転換点となり、その後1993年にSPDR S&P 500（通称SPY）が登場し、今も世界で最も取引されているETFの一つだ。それ以来、業界は指数関数的に成長してきた。90年代初頭の10未満だったETFは、2022年には8,700以上に増加した。運用資産も爆発的に拡大し、2003年の2,040億ドルから2022年には9.6兆ドルに達した。

では、なぜETFはこれほど人気になったのか？数字が物語る。まず、コストが伝統的なファンドと比べて非常に低い。経費率は0.03%から0.2%の範囲で、従来の投資信託は1%以上かかることもある。研究によると、その差は30年後にはポートフォリオの25〜30%の差になることもある。これは驚異的だ。

次に、税効率の良さだ。ETFは「インカムリターンの再投資」ではなく、「インカムリターンの現物払い戻し」と呼ばれる仕組みを使い、キャピタルゲインの報告を最小限に抑える。資産を売却して利益を分配する代わりに、基礎資産をそのまま移転するだけだ。特に高税率の国ではこれが非常に価値がある。

日中の流動性も大きな利点だ。市場価格でリアルタイムに売買でき、ミューチュアルファンドのように締め切り時に清算されるわけではない。そして透明性も高い。ほとんどのETFは毎日ポートフォリオを公開しているため、何を買っているのか常に正確に把握できる。

しかしもちろん、完璧ではない。人々があまり考えないリスクも存在する。トラッキングエラー、つまりETFのリターンと指数のリターンとの差だ。レバレッジETFは利益も損失も増幅させるため、誰にでも向いているわけではない。ニッチなETFは流動性の問題を抱えることもあり、その結果取引コストが上がることもある。

私が特に面白いと思うのは、多様性だ。SPYのような株価指数ETFはS&P 500へのエクスポージャーを提供し、通貨、セクター、コモディティ、地域別のETFもある。逆張りやショートのETFもあり、レバレッジをかけてより多くのエクスポージャーを狙うこともできる。さらに、プロが運用するアクティブETFもあり、市場を上回ることを目指しているが、一般的にはコストが高い。

良いETFを選ぶには、三つのポイントを見ることが重要だ。まず、経費率：低いほど良い。次に、取引量とスプレッド（ビッド・アスクの差）で測る流動性。そして最後に、トラッキングエラー：低いほど、ETFが本当に指数に忠実であることを保証できる。

戦略も多彩だ。いくつかは多因子ETFを使って規模、価値、ボラティリティをバランスさせる。ヘッジのために使うこともあり、特定のリスクに対して保護する。ベアやブルの戦略もあり、市場の方向性を予測して投資する。多くは、分散投資の基盤として単純に使われている。

実際、ETFは投資のやり方を革命的に変えた。かつては大口の機関投資家だけがアクセスできた分散投資を、一般投資家も手軽にできるようになった。あなたや私のような個人投資家も、ETFを買うだけで何百もの企業にエクスポージャーを持つことができる。

ただし、魔法の解決策ではない。分散はリスクを減らすが、完全に排除するわけではない。リスク管理と慎重な選択は依然として必要だ。でも、真剣にポートフォリオを構築しているなら、ETFは現代投資の必須アイテムと言える。

WFC-0.27%

US500-0.56%

US50020-0.56%

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。