最近、2025年の株式市場の動向を見直していたところ、実際には2024年とはかなり異なる年になっていることに気づきました。昨年は歴史的な記録を打ち立てた年でしたが、今年は多くの人が予想しなかったボラティリティをもたらしています。主に米国政府が導入した関税の影響です。影響は即座に現れ、指数は世界的に赤字になりましたが、興味深いことに金は1オンスあたり3,300ドルを超えて急騰しました。人々は避難場所を求めていました。しかし、その3月-4月の最初の調整の後、市場はかなり回復しました。今では再び史上最高値に近づいていますが、商業の不確実性は依然として存在しています。

この状況の中で、私はこの非常に特殊なシナリオを考慮した上で、どの銘柄に投資すべきかを分析しています。私がはっきりと理解したのは、多様化が必要だということです。異なるセクター、異なる地域、すべてリスクを減らすためです。いくつかの企業で興味深い動きも見られました。

ノボノルディスクは魅力的なケースです。デンマークの製薬会社は3月に27％下落し、2002年以来の最悪の下落でしたが、なぜでしょうか？糖尿病と肥満の競争激化、新しい薬が期待外れだったことです。しかし、重要なのは、これらの治療に対する世界的な需要は引き続き増加していることです。生産拡大のためにカタレントを165億ドルで買収し、3月にはレキシコンと10億ドルの契約を結び、新薬のライセンスを取得しました。利益率は43％で、堅実なパイプラインも持っています。この下落はチャンスだったかもしれません。

LVMHもまた、激動の年を過ごしました。1月に下落し、4月には第1四半期の結果が控えめだったことで再び下落、そして米国のEU製品に対する20％の関税も追い打ちをかけました。しかし、全体像を見てみると、2024年の売上高は847億ユーロ、営業利益率は23.1％です。調整されたこの下落は、企業の堅実さを考えると過剰反応だったと言えます。さらに、日本、中東、インドでの実際のチャンスも見えています。回復するタイプの企業です。

ASMLもまた、圧力を受けている企業です。過去1年で価値の30％を失い、IntelやSamsungのCAPEX削減、台頭する中国の競争、オランダからの輸出制限などの懸念からです。しかし、重要なのは、2025年の売上予測は300億から350億ユーロの範囲で、粗利益率は51％から53％、AI用チップの需要は消えないということです。この種の調整は、基本的なセクターにおいてチャンスを生むこともあります。

マイクロソフトは、最高値から20％の調整を経験し、3月には367ドルの最低値に落ちました。主に評価に対する懸念とAzureの相対的な成長鈍化によるものでした。しかし、4月には第3四半期の堅実な結果を発表し、売上は701億ドル、営業利益率は46％、Azureは33％成長しました。AIとクラウドへの積極的な投資も続いています。ここでの調整は一時的なことが多いです。

アリババは興味深い企業です。2024年の最高値から35％の下落を蓄積し、AIとクラウドへの大規模投資や貿易摩擦の懸念により影響を受けました。しかし、2025年3月の四半期の売上は2兆3645億元、純利益は22％増の調整後利益を記録し、クラウドインテリジェンスは18％増加しました。同社はAIインフラのために520億ドルの計画も発表しています。不確実な時代でも未来に投資するタイプの企業です。

全体として、この状況で投資すべき最良の銘柄は何かと考えると、短期的な理由やマクロの不確実性で調整された堅実なファンダメンタルズを持つ企業を探すことが鍵だと感じます。JPMorgan Chase、エクソンモービル、BHP、TSMC、トヨタ、テスラ、NVIDIA、アップル、アマゾン、グーグル：これらはそれぞれ異なるストーリーを持ちながらも、すべての分野でリーダーです。

私が最も賢明だと思う戦略は、セクター間の分散です。エネルギー、金融、製薬、ラグジュアリー、テクノロジー、半導体などです。こうすることで地域的・セクター的リスクを減らせます。また、ボンドや金などの避難資産に少しだけ資金を残すことも重要です。最も大切なのは、パニックに陥らないことです。大きな下落の後には回復が訪れることが多く、パニック売りは最も早くお金を失う方法です。

この2025年は、過去の高いリターンが止まり、実質的な不確実性に変わる年として記憶されるでしょう。しかし、まさにその瞬間に、どこに目を向けるべきかを知っていれば、最良の投資チャンスが見えてきます。政治、経済、進行中の紛争の状況を把握しておくことが鍵です。準備を整えることは、情報を得ることです。