最近、私は投資家の多くがどのように意思決定を評価しているかを見直し始めました。そして、多くの人が無視しているべき基本的な指標があることに気づきました：ROI、つまり経済的収益性です。面白いことに、この比率はおそらく最も理解しやすい指標の一つですが、市場では最も誤解されている指標の一つでもあります。

経済的収益性は非常にシンプルです：投資した金額に対してどれだけの利益（または損失）を得たかを測るものです。もし1,000ユーロを投資して1,200ユーロを得た場合、あなたのROIは20％です。簡単に聞こえますよね？問題は、多くの人が数字だけを見て、その背後にある意味を理解していないことです。

面白いのは、この指標は私たち個人投資家だけでなく、企業全体を分析する際にも役立つということです。もし私が株を10ユーロで買い、15ユーロで売った場合、ROIは50％です。しかし、インディテックスが何百万ユーロを新しい店舗に投資し、それが利益を生む場合も、それもROIです。これは異なる二つの文脈で同じ概念です。

さて、ここで理解されていないことがあります：経済的収益性は過去のデータに基づいているということです。そのため、確立された企業には有効ですが、スタートアップや成長企業には誤解を招くこともあります。例えばアマゾンのケースを見てみましょう：2000年から2010年の間、ROIはマイナスでした。投資家は損失を出していました。でも、耐え忍んだ人たちは、どうやってお金を稼ぐマシンに変わったかを見てきました。同じことがテスラにも起こりました。2010年から2013年の間、ROIは-201％でした。はい、マイナス201％です。誰もが逃げ出したくなる数字です。でも、残った人たちは15,000％以上の利益を得ました。

これが示すのは、単一の数字だけに頼るべきではないということです。バリュー株のように、長期の歴史を持つ上場企業を探しているなら、経済的収益性は純金のようなものです。リンゴとリンゴを比較できるからです。でも、グロース株、特に研究開発に全て投資している企業の場合、ROIは何年も赤字のままでも失敗を意味しません。

計算式は非常にシンプルです：利益を総投資額で割るだけです。それだけです。これを使えば、二つの株、二つのプロジェクト、何でも比較できます。もしあなたが10,000ユーロを二つの銘柄に投資し、それぞれ50％ずつ持っていて、一方が5,960ユーロ（ROI19.2％）、もう一方が4,876ユーロ（ROI-2.48％）を生み出した場合、どちらを選ぶべきかは明らかです。あるいは、あなたの会社が60,000ユーロを店舗改装に投資し、それが価値を120,000ユーロに増やした場合、ROIは100％です。

しかし、ここで重要なのは、この比率だけに頼らないことです。経済的収益性はあくまで指標の一つであり、絶対的な真実ではありません。他のデータと併せて見る必要があります：PER（株価収益率）、BPA（一株当たり利益）、成長の軌跡、業界の状況などです。例えばアップルはROIが70％を超えており、その投資管理の優秀さを示しています。これは偶然ではなく、ブランドと技術による圧倒的なマージンの結果です。

確かに言えるのは、資本をうまく収益化できる企業を探すとき、この数字は非常に重要だということです。資源の誤配分は結果を破壊しますし、ROIはそれを示します。だから、どんな投資を始める前にも、経済的収益性の過去のトレンドを確認してください。ただし、それだけに頼りすぎてはいけません。低い比率はお買い得かもしれませんし、罠かもしれません。高い比率は素晴らしいかもしれませんし、幻想かもしれません。すべては状況次第です。