今年の金の荒々しい動きを見てきましたが、正直なところアナリストの予測はバラバラです。1月に金が5,602ドルに達したと思えば、4月には約4,700ドルまで叩き落とされました—わずか数ヶ月での激しいボラティリティです。驚くべきなのは、大手銀行がこの先の動きについて意見を大きく分けていることです。マッコーリーは4,323ドルを予想していますが、ウェルズ・ファーゴは年末までに6,300ドルを見込んでいます。これは弱気派と強気派の間で2,000ドルの差があり、誰も本当にわかっていないことを示しています。

実際にこれらの動きを引き起こしているのは何でしょうか？大きな要因は実質金利です—もしFRBが予想通り金利を引き下げれば、金は利子を生まないためより魅力的になります。中央銀行は昨年だけで1,100トン以上の大量買いを続けており、これが価格の下支えとなっています。その上、インフレは依然として高止まりし、地政学的緊張も各地で続いていますし、ドルの強さが金価格と引っ張り合いをしています。2025年の金価格予測はかなり堅実で、その65％の上昇を見込んでいますが、2026年は本当に予測が難しいです。なぜなら、これらすべての要因が異なる方向に引っ張っているからです。

本当の問題は、これは買いの押し目なのか、それともモメンタムが実際に衰えてきているのかということです。金利が低く保たれ、ドルが弱まれば、新たな高値をつける可能性もあります。しかし、もしFRBがサプライズを起こして金利を高止まりさせたり、地政学的な緊張が収まったりすれば、さらに下落する可能性もあります。DXYや実質金利を注視する方が、どの銀行の予測が正しいかを推測するよりもずっと有益です。これらの予測間の差は、今まさに本物の不確実性の領域にいることを示しています。