まず、EBITDAとは何か。簡単に言えば、Interest（利息）、Tax（税金）、Depreciation（減価償却）、Amortization（償却前の利益）を差し引く前の利益、つまりキャッシュベースの営業利益のことだ。これにより、TeslaやSEA Group、成長段階にあるスタートアップなどがこの数字を多く示すことが多い。

なぜ投資家はEBITDAに関心を持ち、それを意思決定に使うのか。それは、会計方針や税金の違いに左右されずに企業の利益創出能力をより明確に把握できるからだ。もし企業AのEBITDAが企業Bより高いなら、それはコストを差し引く前の利益をより良く稼いでいることを意味し、同じ業界内の企業比較に役立つ。

ただし注意すべきは、良さそうに見えるEBITDAも全ての真実を反映しているわけではないことだ。多くの費用を考慮していないため、赤字の企業でもEBITDAがプラスになることもある。さらに、EBITDAの計算方法も問題になる場合があり、借入金が多い企業や費用が増加した場合、数字が誤解を招くこともある。

計算方法は簡単で、EBITDAは税引前利益に金融費用、減価償却費、償却費を足したものだ。多くの企業は通常の財務諸表にはEBITDAを示さず、年次報告書に記載されているか、自分で計算する必要がある。

EBITDAの利用において良い点は、企業の借入返済能力を見るのに役立つことだ。値が高いほど良いとされる。ただし、短期（1〜2年程度）の期間で見るのが適切で、長期的に使うべきではない。理想的なEBITDAマージンは10%以上で、これにより企業が効率的に利益を上げていることがわかる。

また、Operating Income（営業利益）と比較すると、EBITDAは減価償却や償却を差し引いていないため、より実態に近いのはOperating Incomeだ。

注意点として、EBITDAは調整可能な数字であり、企業が良く見せるために操作される可能性もある。さらに、流動性や実際の資金状況を反映していないし、企業の真の強さを示すものでもない。なぜなら、そこに含まれる費用は実際に支払う必要がある費用だからだ。

要するに、EBITDAは便利なツールだが、慎重に使う必要がある。単独で判断せず、Operating IncomeやFree Cash Flowなど他の指標と併用して、投資判断を下すべきだ。バフェットがこれを好まないのも、こうした理由からだ。

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