リセッションとは何か？実はこの言葉は、広範な経済の縮小を示しています。一定期間にわたって、経済が縮小することを指します。経済学者は通常、連続して2四半期の後退を見ますが、それが3年以上続き、GDPが10%以上減少した場合は「 depression（不況）」と呼ばれます。これは自然なリセッションよりもはるかに深刻です。

アメリカ合衆国は独立以来、48回以上のリセッションを経験しています。最もひどいのは1929年の大恐慌（Great Depression）で、10年以上続き、多くの失業者、低迷する生産、そして激しい消費縮小を引き起こしました。

では、そのリセッションの原因は何でしょうか？それはさまざまな要因から生じます。時には、製品のコスト変動、例えば1950年代や1970年代の石油危機が原因で、価格が高騰し、インフレとともに購買力が縮小します。時には、政府のインフレ抑制策が消費を抑制し、リセッションを引き起こすこともあります。また、2007年のように、膨大な借金の蓄積も原因です。資産価格が高騰する一方で、借金も増えすぎて返済不能に陥るケースです。

最新の歴史を振り返ると、2000年以降、アメリカは3回のリセッションを経験しています。最初は2001年のドットコムバブル崩壊によるリセッションで、わずか8ヶ月続きました。NASDAQ指数は82%以上下落し、9/11の事件もリスクを高めましたが、経済は比較的早く回復しました。

しかし、2007年から2009年の大恐慌は、はるかに深刻でした。18ヶ月続き、GDPは5.1%縮小、失業率は10%に達しました。これは、不動産バブルの崩壊に端を発した金融危機によるもので、住宅価格は2000年の140から2006-2007年には220に上昇しました。新しい金融商品は、不動産を担保にした借金を利用していましたが、価格が下落すると、損害は全体に拡大しました。中央銀行は、1.75兆ドル以上の量的緩和（QE）を実施し、金利もほぼゼロに引き下げました。

次に、2020年のCOVID-19リセッションは最も早く起こり、わずか2ヶ月で発生しましたが、最も深刻でした。GDPは19.2%縮小し、失業率は14.7%に急上昇しました。需要と供給の両方が縮小し、政府と中央銀行は再びQEを行い、バランスシートは4.1兆ドルからほぼ9兆ドルに拡大しました。

リセッションが起こると、資産価格はリスク回避の方向に動きやすくなります。投資家は株式を現金に換え、安全資産である金や国債に資金を移します。これは理にかなっているように見えますが、必ずしも常にそうなるわけではありません。例えば、COVID-19時には、ダウ平均は38.4%下落し、原油はほぼ98%下落、金は32%上昇、10年国債の利回りは低下しました。しかし、安全とされるドルは、QEの影響で13.5%のマイナスリターンを記録しました。

リセッション時の投資は予測が難しいですが、備える方法もあります。避けるべきことは、リスク資産への投資増加、高い借金、変動金利の借入です。経済が回復すると金利は上昇し、返済が困難になる可能性があります。

代わりに、安全資産を持ち続け、安定した収入源を確保し、価格が下がったときに投資を行うことです。借入をする場合は、固定金利を選び、リセッション期間中に低金利を固定しておくのが良いでしょう。

リセッションとは何か？それは、投資ポートフォリオの強さを試す時期です。準備をしている投資家にとっては、困難な時期ではなく、良い資産を安く買うチャンスです。リスク分散と事前の計画こそが、長期的な成長の鍵となります。

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