Q1では、ハーバードは同じ四半期内に$87M ETHポジションに入り、退出した。

30年国債の利回りは5.19％である。
ETH/BTCはサイクルの安値付近にとどまっている。
ETHのガス代も同時に歴史的な低水準にある。
このセットアップは見出しそのものよりも重要である。
$87M はハーバードの資本基盤に比べて取るに足らない。
しかし、数十年にわたる資産配分者が一四半期の保有期間を持つ場合、通常はほぼ即座に内部レビューの閾値を超えたことを意味する。
それは機関投資家ネットワーク全体における二次的なシグナリングイベントとなる。
構造は簡単だ：
• 国債の利回りは競争力を保つ
• ETHの手数料活動は弱まる
• ETH/BTCはパフォーマンスが低迷
• 機関投資家のハードルレートが上昇
歴史的に、流動性が拡大し、オンチェーン活動が同時に加速するときにETHはパフォーマンスを上げる。
どちらの条件もまだ完全には揃っていない。
無効化条件：
ETH/BTCが長期の強さを取り戻しながら、長期国債の利回りが高水準を維持する場合。