数年前、インフレが急上昇し、中央銀行が金利を次々と引き上げ始めたとき、多くの人が自分の資金を守るために何ができるかと考えました。私は、引き締め的な財政政策や、絶えず増え続ける消費者物価指数（CPI）、そして政治討論で繰り返される概念：所得税のデフレクションについて読むのを覚えています。

基本的に、デフレクションはインフレの影響を除去して数字を調整するために使われる経済用語です。GDPが12％成長したのに対し、価格が10％上昇した場合、実質成長はわずか2％です。この調整がなければ、リンゴとオレンジを比較していることになります。経済学者はこれを常に使って、私たちが本当に去年より良くなったのか悪くなったのかを測定します。

さて、特に所得税のデフレクションについて話すときは、インフレとCPIに応じて税率区分を調整することを指します。つまり、もしあなたの給与が価格上昇だけで上がった場合、税金を増やすべきではないという考えです。理にかなっていますよね？2022年、スペインのインフレ率が約6.8％だったとき、この議論はどこでも話題になりました。フランス、アメリカ、北欧諸国はすでに毎年これを行っています。ドイツは2年に一度です。しかし、スペインでは2008年以来、全国レベルでは行われていませんが、一部の自治体では検討し始めています。

面白いのは、この措置には二つの側面があることです。一方では、物価高の時期に人々の購買力を維持するのに役立ちます。しかし、批評家は、これはより多く稼ぐ人々にとってより有利になると指摘します。なぜなら、所得税は累進課税だからです。そしてさらに、人々により多くの資金が手元にあれば、より多く使って価格をさらに押し上げる可能性もあります。

投資家の視点から見ると、これはかなり重要です。もし所得税のデフレクションが行われれば、人々は投資に回せる収入が増えます。これにより、株式、不動産、コモディティの需要が高まる可能性があります。高インフレと高CPIの時期には、多くの人が金に資産を守ろうとします。金は歴史的に、他の資産が価値を失うときにその価値を維持します。ほかには、経済状況に関係なく買い続けられる必需品を販売する企業に賭ける人もいます。

高金利の時期には、企業は借入コストが増えるため株式市場は苦戦します。しかし、逆説的に言えば、価格の下落は流動性と忍耐力があればチャンスになることもあります。株式市場は長期的には回復し、ひどい下落の後でも復活します。

このようなシナリオでは、多様化が鍵です。すべての資産に賭けることはできません。株式、国債、コモディティ、場合によっては為替も組み合わせてください。為替市場はインフレ時に面白いことがあります。なぜなら、為替レートは価格レベルと連動して動くからです。ただし、非常に変動性が高く、経験が必要です。

私が学んだのは、数字のデフレクション方法と、CPIが実際にあなたの購買力にどのように影響するかを理解することが、賢く投資するために不可欠だということです。これは何を買うかを選ぶだけでなく、数字の背後で何が起きているのかを理解することでもあります。もしインフレが上昇してもあなたの給与も上がり、その後所得税のデフレクションが行われれば、あなたの状況は改善します。しかし、インフレだけが上昇すれば、あなたは損をします。これを無視するのと理解するのでは、年間数百ユーロ、賢く投資すれば数千ユーロの差になることもあります。