もしあなたがTwitterでそのメッセージを見逃していたら、先に打ち明けておく——私は手持ちの$ETHを全て売った。くそ、こんなことを口にすると裏切りみたいに聞こえる。結局、これまでの年月、私のキャリア、コミュニティ、人柄、ビジネスはすべてイーサリアムに貼り付いていた。決断は難しく、数行のツイートだけでは語り尽くせないので、長文を書いた。簡単に言えば：「$ETHは貨幣である」というこの叙事は、失敗していないが、完結した。現在の$ETHの価格は、その実際の価値に既に一致している。短期的に構造的な再評価の余地は見えず、上昇も下降も限られている。補足：私は依然としてイーサリアムネットワーク自体を非常に高く評価しており、今後の展望は明るい。しかし、ネットワークの繁栄の一部だけが$ETHトークンの価格に反映される。「$ETHは貨幣である」というのは、遠い夢だ。貨幣は本質的に集団の合意によるゲームであり、その合意を達成すること自体が非常に難しい。イーサリアムは多層構造の中に多くの合意の難題を積み重ねている。この構想は、すべての段階が順調に進むことを要求し、市場の十分な信頼に基づいていなければならない。イーサリアムの技術とエコシステムの各層が競合を全面的にリードし続けることだけが、$ETHが真の汎用通貨になる可能性を持つ。イーサリアムのビジョンは極めて壮大であり、最初の青写真を完全に実現することは、非常に困難な挑戦だ。客観的に見れば、多くの不足点はあるものの、今のイーサリアムのパフォーマンスは非常に優れており、市場価値もその実力に見合っている。しかし、市場による$ETHの新たな価値再評価の窓は閉じつつあることも認めざるを得ない。今の$ETHは一部の貨幣的属性を備えているが、私たちが追い求める最も完璧な貨幣ではない。イーサリアムは長い合意のゲームだ。チューリング完全なブロックチェーンは破壊的な構想であり、イーサリアムの究極の潜力は、暗号業界のすべての分野を包括することにあったはずだ。しかし、それを実現する唯一の障壁は、合意の協力だ。イーサリアムが頂点に立つには、厳しい条件を満たす必要がある：プロジェクトのガバナンス層は十分に分散化され、広範な合意によって信頼性と中立性を築き、大規模な普及を推進すること；チームは生存危機にあるスタートアップのように、柔軟に対応し、積極的に進取すること；二層ネットワークは独立した発展と自主的な市場決定の余地を持ちつつ、経済的にイーサリアム全体のエコシステムとブランドに深く結びついていること；ロードマップは最適なペースで推進され、成長の勢いと市場優位性を持続的に強化し、競合を抑え、イーサリアムと$ETHへの市場の信頼を高めること；コア技術の研究とイテレーションは高速で行われ、自らの実用価値を証明しつつ、業界をリードし続けること。「$ETHは貨幣である」という目標は、変革をもたらす金融資産を作り出すことだ。その優れた属性により、$ETHは世界的な価値保存手段となり、暗号分野に無関心だった人々も積極的に受け入れるようになる。イーサリアムのブランド力と$ETHの実力は、伝統的な投資家を惹きつけ、退職投資の重要な構成要素とさせるほどに強大でなければならない——これらすべては、イーサリアムエコシステムが絶対的にリードしていることを前提としている。「$ETHは貨幣である」を実現したいなら、イーサリアムの産業チェーンのすべての部分がトップレベルでなければならない。イーサリアムは最も困難な道を選んだ。これはビットコインとは全く異なる。ビットコインは链上機能を絶えず簡素化し、$BTCの貨幣属性を強化している。一方、イーサリアムは链上能力を拡張し、ブロック空間の応用価値を最大化している。競合より先にこの体系を極限まで高める必要があり、それによって初めて$ETHが世界の汎用通貨の一角に入るチャンスを得る。今、私たちはこの旅路を終え、イーサリアムはその潜在能力に見合った市場シェアと時価総額を獲得した。しかし、私はこの「$ETHは貨幣である」という合意のゲームは、すでに終わりに近づいていると考える。外部環境：多くの客観的障壁が越えられない。過去を振り返ると、イーサリアムが最終目標を達成するには、多くの外部の現実的課題を克服しなければならない。1）パブリックチェーンのネイティブ資産価格と链上収益は深く連動している。手数料や収益に依存した評価の議論はさておき、否定できないのは、スマートコントラクトのパブリックチェーンにとって、链上手数料と収益はネイティブトークンの価格決定に直接関わるということだ。2026年までに、多くのデータが証明している：基盤となるパブリックチェーンのアクティビティ、手数料収入、ネイティブトークンの上昇は高い相関関係にある。2021年、イーサリアムの链上収益がトップに立ち、その時期に$ETHも強気相場を迎えた；2024年、$SOLの链上収益は逆風にも関わらず増加し、価格も突出；2026年、$NEARのトークンは評価修復を迎え、その背景には链上収益の急増とトークンの焼却規模拡大がある。次に、$BNBや$TRXのようなプロジェクトを見ると、これらは累積収益規模が業界トップクラスであり、その価格動向は私が当初予想した$ETHの姿に近い。前提は、$ETHが2022年のように、長期的に底層链の手数料支配を維持できることだ。2）「ネイティブ暗号理想形態」は定着できなかった。暗号業界は二つの発展形態に分かれる。0xMakesyはこれを正確に解説している：イーサリアムは暗号業界の理想形態を代表している——自己完結型、良性の循環を持ち、DeFi、NFT、DAOなどの業態に依存し、大衆向けの代替金融システムを構築し、創意と価値を密接に結びつけている。対照的なのは実用形態：伝統的金融機関の基盤となる分散型台帳としてだけ機能するものだ。最初の想定は、ツール形態が理想形態を支え、伝統金融の链上帳簿への需要が絶えず暗号分野に流入し、最終的に$ETHに沈殿することだった。もしかすると、イーサリアムの実現スピードや実行力がもっと高く、業界に投機者や収穫者が大量に流入しなかったら、暗号業界は本来の評価と尊敬を得られたかもしれない。しかし、業界の発展を見渡すと、暗号分野に対して好意的な見方が持てる窓は、2020年末から2022年初までの間だけだった。それ以外は、一般の人々にとって暗号業界は詐欺や投機による一攫千金の場としてしか映らず、実質的な価値はほとんどなかった。そして、「$ETHは貨幣である」という構想は、理想形態の暗号業界に依存している。パンデミック期間中、全員がオンライン化した特殊な環境により、$ETHは一時的にホットなインターネットネイティブ通貨となった。その時期、暗号の概念は初めて大衆の視野に入り、$ETHは流行属性、破壊的特性、普及理念によって広く認知された。$BTCもこれらの特性を持ち、2021年以降は$ETHよりもこの合意をより良く守り続けた。これにより、無念な推測も浮かぶ：暗号業界の理想形態は、もしかすると最初から安定した格局を形成できなかったのかもしれない。パンデミックは、世界の通貨システムが極度に歪んだ特殊な時期であり、$ETHの貨幣属性が際立ったのも、この特殊環境に大きく依存している。もしそうなら、「$ETHは貨幣である」という考えは、理想形態の暗号業界に対する過剰な期待に根ざしており、その期待は結局実現しなかった。3）イーサリアムはさまざまな資産に力を与える。$BTC、ドル、金……どんな資産も「貨幣」と定義されれば、最終的にはイーサリアム上でトークン化されて流通できる。2020年、Nic CarterはBanklessに寄稿し、ステーブルコインの発展が$ETHのネイティブ通貨としての位置づけに分流をもたらすと指摘した。当時、イーサリアムエコシステム内のステーブルコイン規模はわずか30億ドルだったが、今や1630億ドルに急増し、54倍の伸びを見せている。イーサリアムが提供するインフラは、既存の主流通貨の流通ネットワークを拡大し続けている。これが米国がステーブルコインの普及を強力に推進する核心理由だ——イーサリアムを通じてドルの世界的覇権を強化しようとする米国政府の明確な戦略だ。見て取れるのは、イーサリアムエコシステムのドルステーブルコインの価値は、$ETHの貨幣属性を反映させる効果よりもはるかに大きい。イーサリアムは与える側であり、奪う側ではない。根本的に、イーサリアムは与える側だ——価値をエコシステム全体に還元し、ネットワーク自体は最低限の運営利益だけを確保している。コスト価格で、二層ネットワークに世界最高の安全性を提供し、さまざまな資産のトークン化チャネルを提供し、数百億規模のDeFi資産に安全保障を与えている。イーサリアムが提供するすべてのサービスは、追加の価格を取らずに利益を追求しない。これこそがオープンソースソフトウェアの特性であり、イーサリアムの核心的魅力だ。コストベースの運営を徹底し、世界に価値を無償で提供し続ける。イーサリアムの構造は純粋で、初心に忠実だ。これは世界で最も成功した非営利のオープンソースプロジェクトの一つと呼べる。だからこそ、多くのユーザーとエコシステムの実現を迎える。人類の技術史を見渡せば、イーサリアムは最も影響力のあるオープンソースプロジェクトの一つかもしれない。そして、「非営利プロトコル」というのは、その核心的な位置づけだ。これも意味するのは、$ETHが貨幣に成長するには、イーサリアムが長期的に絶対的な市場支配を維持する土台の上に立つ必要がある。ブロック空間が次第に同質化し、链上手数料は最終的にゼロに近づく。イーサリアムがこの過程をリードすれば、自らの利益と業界の地位を守れる。業界の「太ったプロトコル」理論は、最終的に「太ったアプリ」理論に取って代わられ、エコシステムの収益はアプリ側に向かう。これらのアプリがすべてイーサリアムエコシステムに根ざしている限り、$ETHの価値は揺らがない。しかし、「$ETHは貨幣である」という論理と、「イーサリアムは与える側である」という底層の位置づけは、根本的に矛盾している。イーサリアムの設計意図は、価値をエコシステムに還元し、ネットワークは最低限の利益だけを確保することだ。構造的には、$ETHはエコシステムの優先的な受益者ではない。これは設計の意図であり、欠陥ではない。$ETHを汎用通貨にするには、イーサリアムが積極的に業界の主導権を争う必要があるが、その底層設計は、その競争に参加するつもりは最初からない。イーサリアムが常に圧倒的な市場優位を保ち続ける限り、「$ETHは貨幣である」の実現は可能だ。「$ETHは貨幣である」という構想は、過剰な期待を背負っている。この構想は、イーサリアムのすべての発展段階が完璧であることを要求し、許容誤差は外部の想像よりもはるかに低い。2021年から2022年にかけてのイーサリアムの爆発的な成長は、一見、この道は自然に進むと誤解させた。振り返れば、2021年のSolanaの台頭と市場の反イーサリアム感情の高まりは、最初の明確なシグナルだ：イーサリアムと$ETHの合意形成は、最初の想定から逸脱し始めている。イーサリアム基金会（EF）は、より分散化されたガバナンスを受け入れ、多様な意見を取り入れる必要がある；同時に、危機に瀕したスタートアップのように、市場の変化に敏感に反応し、全力で突き進む必要がある。二層ネットワークのチームは自主的に発展できる権利を持ちつつも、イーサリアムのブランドの下に統一される必要がある。イーサリアムメインネットと二層ネットワークの技術協調と機能統合は、もっと迅速に進めるべきだ。手数料による評価は、現状のスマートコントラクトパブリックチェーンの一般的なルールだ。イーサリアムがこの枠組みを超えるには、絶対的な実力で業界のルールを書き換える必要がある。まだ完全に失敗していない。要約すると、「$ETHは貨幣である」という構想は、完全に失敗したわけではないが、最初の理想的な形には到達できていない。イーサリアムは、最も困難で、ビジョンが壮大で、理念が純粋な道を選んだ。その選択は評価に値する。多くの輝かしい成果を挙げつつも、一部の課題には遺憾が残る。現在の時価総額は、その総合的な実力の客観的な反映だ。私は今後も長期的にイーサリアムとそのエコシステムを堅持して見ている。イーサリアムの構造設計は、エコシステムのアプリと二層ネットワークの共存共栄を目的としている。 「太ったアプリ」理論によれば、エコシステムの大部分の手数料はアプリ側に流れる；そして、二層ネットワークを中心とした発展路線は、二層ネットワークがエコシステムの97％の収益を獲得することを可能にしている。$ETHという資産だけを見れば、短期的には構造的な評価再評価は難しく、上昇も下降も限られていると考える。以上より、私は$ETHを売却した。これはイーサリアムそのものを見限ったわけではない。私の見解では、「$ETHは貨幣である」という叙事は、すでにその全過程を終えたと考えているからだ。資金を回収し、市場の他の潜在的なチャンスに投資することを選んだ。--- 私をフォロー：暗号市場のリアルタイム分析と洞察をもっと！ $BTC $ETH $SOL#股票交易挑战最高赢17000U #トランプ支持、CFTCの予測市場管轄予測 #Gate予測市場アップグレードスマートマネー追跡
深夜のスクリーンフィル！イーサリアムの強気派が$ETHを清算、万字の長文で明らかにする「ETHは通貨である」の結末：夢は終わった、再評価を待つな
もしあなたがTwitterでそのメッセージを見逃していたら、先に打ち明けておく——私は手持ちの$ETHを全て売った。
くそ、こんなことを口にすると裏切りみたいに聞こえる。結局、これまでの年月、私のキャリア、コミュニティ、人柄、ビジネスはすべてイーサリアムに貼り付いていた。決断は難しく、数行のツイートだけでは語り尽くせないので、長文を書いた。
簡単に言えば：「$ETHは貨幣である」というこの叙事は、失敗していないが、完結した。
現在の$ETHの価格は、その実際の価値に既に一致している。短期的に構造的な再評価の余地は見えず、上昇も下降も限られている。
補足：私は依然としてイーサリアムネットワーク自体を非常に高く評価しており、今後の展望は明るい。しかし、ネットワークの繁栄の一部だけが$ETHトークンの価格に反映される。
「$ETHは貨幣である」というのは、遠い夢だ。貨幣は本質的に集団の合意によるゲームであり、その合意を達成すること自体が非常に難しい。
イーサリアムは多層構造の中に多くの合意の難題を積み重ねている。この構想は、すべての段階が順調に進むことを要求し、市場の十分な信頼に基づいていなければならない。イーサリアムの技術とエコシステムの各層が競合を全面的にリードし続けることだけが、$ETHが真の汎用通貨になる可能性を持つ。
イーサリアムのビジョンは極めて壮大であり、最初の青写真を完全に実現することは、非常に困難な挑戦だ。客観的に見れば、多くの不足点はあるものの、今のイーサリアムのパフォーマンスは非常に優れており、市場価値もその実力に見合っている。しかし、市場による$ETHの新たな価値再評価の窓は閉じつつあることも認めざるを得ない。
今の$ETHは一部の貨幣的属性を備えているが、私たちが追い求める最も完璧な貨幣ではない。
イーサリアムは長い合意のゲームだ。チューリング完全なブロックチェーンは破壊的な構想であり、イーサリアムの究極の潜力は、暗号業界のすべての分野を包括することにあったはずだ。しかし、それを実現する唯一の障壁は、合意の協力だ。
イーサリアムが頂点に立つには、厳しい条件を満たす必要がある：プロジェクトのガバナンス層は十分に分散化され、広範な合意によって信頼性と中立性を築き、大規模な普及を推進すること；チームは生存危機にあるスタートアップのように、柔軟に対応し、積極的に進取すること；二層ネットワークは独立した発展と自主的な市場決定の余地を持ちつつ、経済的にイーサリアム全体のエコシステムとブランドに深く結びついていること；ロードマップは最適なペースで推進され、成長の勢いと市場優位性を持続的に強化し、競合を抑え、イーサリアムと$ETHへの市場の信頼を高めること；コア技術の研究とイテレーションは高速で行われ、自らの実用価値を証明しつつ、業界をリードし続けること。
「$ETHは貨幣である」という目標は、変革をもたらす金融資産を作り出すことだ。その優れた属性により、$ETHは世界的な価値保存手段となり、暗号分野に無関心だった人々も積極的に受け入れるようになる。イーサリアムのブランド力と$ETHの実力は、伝統的な投資家を惹きつけ、退職投資の重要な構成要素とさせるほどに強大でなければならない——これらすべては、イーサリアムエコシステムが絶対的にリードしていることを前提としている。
「$ETHは貨幣である」を実現したいなら、イーサリアムの産業チェーンのすべての部分がトップレベルでなければならない。
イーサリアムは最も困難な道を選んだ。これはビットコインとは全く異なる。ビットコインは链上機能を絶えず簡素化し、$BTCの貨幣属性を強化している。一方、イーサリアムは链上能力を拡張し、ブロック空間の応用価値を最大化している。競合より先にこの体系を極限まで高める必要があり、それによって初めて$ETHが世界の汎用通貨の一角に入るチャンスを得る。
今、私たちはこの旅路を終え、イーサリアムはその潜在能力に見合った市場シェアと時価総額を獲得した。しかし、私はこの「$ETHは貨幣である」という合意のゲームは、すでに終わりに近づいていると考える。
外部環境：多くの客観的障壁が越えられない。過去を振り返ると、イーサリアムが最終目標を達成するには、多くの外部の現実的課題を克服しなければならない。
1）パブリックチェーンのネイティブ資産価格と链上収益は深く連動している。手数料や収益に依存した評価の議論はさておき、否定できないのは、スマートコントラクトのパブリックチェーンにとって、链上手数料と収益はネイティブトークンの価格決定に直接関わるということだ。
2026年までに、多くのデータが証明している：基盤となるパブリックチェーンのアクティビティ、手数料収入、ネイティブトークンの上昇は高い相関関係にある。2021年、イーサリアムの链上収益がトップに立ち、その時期に$ETHも強気相場を迎えた；2024年、$SOLの链上収益は逆風にも関わらず増加し、価格も突出；2026年、$NEARのトークンは評価修復を迎え、その背景には链上収益の急増とトークンの焼却規模拡大がある。
次に、$BNBや$TRXのようなプロジェクトを見ると、これらは累積収益規模が業界トップクラスであり、その価格動向は私が当初予想した$ETHの姿に近い。前提は、$ETHが2022年のように、長期的に底層链の手数料支配を維持できることだ。
2）「ネイティブ暗号理想形態」は定着できなかった。暗号業界は二つの発展形態に分かれる。0xMakesyはこれを正確に解説している：イーサリアムは暗号業界の理想形態を代表している——自己完結型、良性の循環を持ち、DeFi、NFT、DAOなどの業態に依存し、大衆向けの代替金融システムを構築し、創意と価値を密接に結びつけている。
対照的なのは実用形態：伝統的金融機関の基盤となる分散型台帳としてだけ機能するものだ。最初の想定は、ツール形態が理想形態を支え、伝統金融の链上帳簿への需要が絶えず暗号分野に流入し、最終的に$ETHに沈殿することだった。
もしかすると、イーサリアムの実現スピードや実行力がもっと高く、業界に投機者や収穫者が大量に流入しなかったら、暗号業界は本来の評価と尊敬を得られたかもしれない。しかし、業界の発展を見渡すと、暗号分野に対して好意的な見方が持てる窓は、2020年末から2022年初までの間だけだった。それ以外は、一般の人々にとって暗号業界は詐欺や投機による一攫千金の場としてしか映らず、実質的な価値はほとんどなかった。
そして、「$ETHは貨幣である」という構想は、理想形態の暗号業界に依存している。パンデミック期間中、全員がオンライン化した特殊な環境により、$ETHは一時的にホットなインターネットネイティブ通貨となった。その時期、暗号の概念は初めて大衆の視野に入り、$ETHは流行属性、破壊的特性、普及理念によって広く認知された。$BTCもこれらの特性を持ち、2021年以降は$ETHよりもこの合意をより良く守り続けた。
これにより、無念な推測も浮かぶ：暗号業界の理想形態は、もしかすると最初から安定した格局を形成できなかったのかもしれない。パンデミックは、世界の通貨システムが極度に歪んだ特殊な時期であり、$ETHの貨幣属性が際立ったのも、この特殊環境に大きく依存している。もしそうなら、「$ETHは貨幣である」という考えは、理想形態の暗号業界に対する過剰な期待に根ざしており、その期待は結局実現しなかった。
3）イーサリアムはさまざまな資産に力を与える。$BTC、ドル、金……どんな資産も「貨幣」と定義されれば、最終的にはイーサリアム上でトークン化されて流通できる。2020年、Nic CarterはBanklessに寄稿し、ステーブルコインの発展が$ETHのネイティブ通貨としての位置づけに分流をもたらすと指摘した。当時、イーサリアムエコシステム内のステーブルコイン規模はわずか30億ドルだったが、今や1630億ドルに急増し、54倍の伸びを見せている。
イーサリアムが提供するインフラは、既存の主流通貨の流通ネットワークを拡大し続けている。これが米国がステーブルコインの普及を強力に推進する核心理由だ——イーサリアムを通じてドルの世界的覇権を強化しようとする米国政府の明確な戦略だ。見て取れるのは、イーサリアムエコシステムのドルステーブルコインの価値は、$ETHの貨幣属性を反映させる効果よりもはるかに大きい。
イーサリアムは与える側であり、奪う側ではない。根本的に、イーサリアムは与える側だ——価値をエコシステム全体に還元し、ネットワーク自体は最低限の運営利益だけを確保している。コスト価格で、二層ネットワークに世界最高の安全性を提供し、さまざまな資産のトークン化チャネルを提供し、数百億規模のDeFi資産に安全保障を与えている。
イーサリアムが提供するすべてのサービスは、追加の価格を取らずに利益を追求しない。これこそがオープンソースソフトウェアの特性であり、イーサリアムの核心的魅力だ。コストベースの運営を徹底し、世界に価値を無償で提供し続ける。イーサリアムの構造は純粋で、初心に忠実だ。これは世界で最も成功した非営利のオープンソースプロジェクトの一つと呼べる。だからこそ、多くのユーザーとエコシステムの実現を迎える。
人類の技術史を見渡せば、イーサリアムは最も影響力のあるオープンソースプロジェクトの一つかもしれない。そして、「非営利プロトコル」というのは、その核心的な位置づけだ。これも意味するのは、$ETHが貨幣に成長するには、イーサリアムが長期的に絶対的な市場支配を維持する土台の上に立つ必要がある。
ブロック空間が次第に同質化し、链上手数料は最終的にゼロに近づく。イーサリアムがこの過程をリードすれば、自らの利益と業界の地位を守れる。業界の「太ったプロトコル」理論は、最終的に「太ったアプリ」理論に取って代わられ、エコシステムの収益はアプリ側に向かう。これらのアプリがすべてイーサリアムエコシステムに根ざしている限り、$ETHの価値は揺らがない。
しかし、「$ETHは貨幣である」という論理と、「イーサリアムは与える側である」という底層の位置づけは、根本的に矛盾している。イーサリアムの設計意図は、価値をエコシステムに還元し、ネットワークは最低限の利益だけを確保することだ。構造的には、$ETHはエコシステムの優先的な受益者ではない。これは設計の意図であり、欠陥ではない。
$ETHを汎用通貨にするには、イーサリアムが積極的に業界の主導権を争う必要があるが、その底層設計は、その競争に参加するつもりは最初からない。イーサリアムが常に圧倒的な市場優位を保ち続ける限り、「$ETHは貨幣である」の実現は可能だ。
「$ETHは貨幣である」という構想は、過剰な期待を背負っている。この構想は、イーサリアムのすべての発展段階が完璧であることを要求し、許容誤差は外部の想像よりもはるかに低い。
2021年から2022年にかけてのイーサリアムの爆発的な成長は、一見、この道は自然に進むと誤解させた。振り返れば、2021年のSolanaの台頭と市場の反イーサリアム感情の高まりは、最初の明確なシグナルだ：イーサリアムと$ETHの合意形成は、最初の想定から逸脱し始めている。
イーサリアム基金会（EF）は、より分散化されたガバナンスを受け入れ、多様な意見を取り入れる必要がある；同時に、危機に瀕したスタートアップのように、市場の変化に敏感に反応し、全力で突き進む必要がある。二層ネットワークのチームは自主的に発展できる権利を持ちつつも、イーサリアムのブランドの下に統一される必要がある。イーサリアムメインネットと二層ネットワークの技術協調と機能統合は、もっと迅速に進めるべきだ。
手数料による評価は、現状のスマートコントラクトパブリックチェーンの一般的なルールだ。イーサリアムがこの枠組みを超えるには、絶対的な実力で業界のルールを書き換える必要がある。
まだ完全に失敗していない。要約すると、「$ETHは貨幣である」という構想は、完全に失敗したわけではないが、最初の理想的な形には到達できていない。イーサリアムは、最も困難で、ビジョンが壮大で、理念が純粋な道を選んだ。その選択は評価に値する。多くの輝かしい成果を挙げつつも、一部の課題には遺憾が残る。現在の時価総額は、その総合的な実力の客観的な反映だ。
私は今後も長期的にイーサリアムとそのエコシステムを堅持して見ている。イーサリアムの構造設計は、エコシステムのアプリと二層ネットワークの共存共栄を目的としている。 「太ったアプリ」理論によれば、エコシステムの大部分の手数料はアプリ側に流れる；そして、二層ネットワークを中心とした発展路線は、二層ネットワークがエコシステムの97％の収益を獲得することを可能にしている。$ETHという資産だけを見れば、短期的には構造的な評価再評価は難しく、上昇も下降も限られていると考える。
以上より、私は$ETHを売却した。これはイーサリアムそのものを見限ったわけではない。私の見解では、「$ETHは貨幣である」という叙事は、すでにその全過程を終えたと考えているからだ。資金を回収し、市場の他の潜在的なチャンスに投資することを選んだ。
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