ウォーレン・バフェットが最近現金でやっていることについて、ちょっと驚くべきことに気づいた。彼はバークシャー・ハサウェイを通じてほぼ3010億ドルの国債を保有していて、これはほぼ米国のTビル市場の約5％を所有していることになる。これはタイポではない。5％だ。6.15兆ドルの市場の中で、バフェットは政府債務証券の中の20ドルごとに1つの部分をコントロールしている。

これを詳しく見てみよう、実際に狂っているからだ。バークシャーは3ヶ月未満で満期を迎える国債に144億ドルを持ち、さらに短期投資に2864.7億ドルをロックしている。株式も暗号資産もない。純粋に政府の債務だけだ。そして今の利回りは？約4.359％だ。彼はこれまで金をどこに置くかについて非常に慎重だった男だが、それでもこれで十分だと考えている。

しかし、私の本当に注目したのはこれだ - バフェットは今や連邦準備制度（FRB）よりも多くの国債を保有していることだ。FRBはちょうど1950億ドルを超える規模だ。バークシャーはそれのほぼ倍だ。ちょっと考えてみてほしい。世界で最も強力な中央銀行が、投資家一人よりも少ないTビルのエクスポージャーしか持っていない。これはバフェットがどれだけ乾いた粉を蓄えているか、そして現在の市場評価について何を考えているかを示している。

みんな次の大きな動きをいつするのか待っている。株式は叩きのめされており、指数はピークから遠く離れているが、バフェットはただ現金の要塞にじっとしている。彼は2年以上大きな買収をしていない。なぜなら、彼の言葉によると、すべてが過大評価されているからだ。バークシャーは保険、エネルギー、鉄道、消費財に分散しているが、彼は今の価格に見合う価値を見出していない。

実は、彼の規模が今や逆に働いている。バークシャーの価値は1兆ドルを超えているので、数十億ドルの取引でもほとんど影響を与えない。2009年に彼は260億ドルでバーリントン・ノーザンを買った—彼の最大の取引だ。今ではそれはバークシャーの価値のわずか2.5％に過ぎない。いくつかのアナリストは、コカ・コーラやアメリカン・エキスプレスを非公開にするのが唯一の大きな動きだと考えているが、それでも彼の戦力に本当にダメージを与えることはない。

つまり、私たちが見ているのは、基本的にバフェットが「脂肪のピッチ」—つまり、過小評価されすぎていて見逃せない完璧な瞬間を待っている状態だ。彼はその間、国債が彼に待つ間の報酬を支払ってくれるのを見ている。これは2008年のクラッシュ時の市場とは違う。あの時は緊急資本を持ち込んで突入していた。今は？ただ見ているだけだ、保持しながら。