BMVは、ラテンアメリカで2番目に大きいものの、世界的には比較的小規模です。この市場で取引される上場企業はわずか145社で、そのうち140社がメキシコ企業です。興味深いのは、この集中度は弱さではなく強さであるという点です。5つの企業が総価値のほぼ半分を支配しており、その結果は経済全体の健康状態を反映しています。

グループ・メキシコは、時価総額がおよそ1.53兆ペソに近く、リストのトップに立っています。多くの人が気づいていないのは、この鉱山会社は銅だけでなく、重要な鉄道インフラもコントロールしているということです。第1四半期の収益は約11％増加し、純利益は50％以上急増しました。これはマージンの拡大を示しています。

アメリカ・モービルは2位に位置し、より重要な役割を果たしています。アメリカの通信の橋渡し役です。23か国で3億2300万人のユーザーを持ち、第1四半期の収益は2,370億ペソで、2.1％の成長を示しました。しかし最も注目すべきは、純利益が前年同期比で25.1％増加したことです。これは本物のダイナミズムを示しています。

ウォルマート・デ・メキシコは、小売業での地位を固め続けています。第1四半期の連結売上高は2兆4600億ペソに達し、国内消費の柱の一つとして維持しています。FEMSAは、飲料、商取引、薬局を多角化し、18か国で運営し、世界最大のコカ・コーラのボトラーです。

これらの上場企業が非常に重要なのは、マクロ経済のトレンドを捉えているからです。メキシコペソは、近年の近隣化（ニアショアリング）と送金のおかげで、17.30ペソから17.80ペソの間で驚くほど安定しています。インフレ率は約4.5-4.6％で、メキシコ銀行の目標を上回っていますが、制御された状態です。

S&P/BMV IPC指数は、上場企業の中で最大35社を含み、市場価値の約80％を占めています。つまり、グループ・メキシコ、アメリカ・モービル、ウォルマート・デ・メキシコ、FEMSA、フレスニージョを理解すれば、メキシコ市場の動きの大部分を理解できるということです。

私が最も興味深いと感じるのは、この機会が複雑なトランプ政権と並行して生まれたことです。最初の25-50％の関税にもかかわらず、市場は回復力を示しています。近隣化は引き続き流れ、国内消費は耐え、主要企業はマージンを拡大し続けています。

長年米国資産に集中してきた人にとって、2026年は重要な問いを投げかけます：なぜS&P 500はわずか5％しか上昇しないのに対し、メキシコ市場は22％の利益を積み重ねているのか？その答えは、おそらくメキシコ市場が過小評価されていたことにあり、今や近隣化と新興市場での堅実な企業への投資意欲を捉えているからです。

バランスの取れたポートフォリオは、鉱業、基本消費財、通信などのメキシコの上場企業へのエクスポージャーと、米国の選択的資産や国内債券を組み合わせることができるでしょう。これは、リターンの差を活用し、相対的な超重を享受し、増加する地政学的リスクを分散する戦略です。メキシコ市場はこの点で投機的ではなく、堅実な結果を持つ企業の実質的な価値の機会です。

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