円相場の状況をかなり注視してきましたが、正直言って近年の通貨ストーリーの中でも最も荒々しいものの一つです。皆がよく尋ねる質問 — 円は強くなるのか？ — は、表面上よりもずっと複雑です。

実際に何が起きたのかを解説します。2012年にアベノミクスが日本の通貨政策を完全にひっくり返しました。日銀は円安と輸出促進のために積極的に量的緩和（QE）を行いました。それは効果を発揮し、ドルに対して80円台だった通貨は一気に下落しました。でも、ここで重要なのは、その下落傾向が実際には止まらなかったことです。私たちは34年ぶりの安値とも言える弱さを見ているのです。

本当の転換点は、2022年に米連邦準備制度理事会（Fed）が金利を大幅に引き上げ始めたときで、日銀は緩和的な姿勢を維持しました。その政策の乖離が米ドルに有利な大きな利回り差を生み出し、そして—ドル/円は爆発的に上昇しました。2022年10月には151.94をつけ、これは1990年以来の高値です。その後さらに上昇し、2024年中頃には161.90に達した後、反落しています。

ここで面白くなるのは、これから円は強くなるのか？という点です。予測はまちまちです。Longforecastは米ドルの継続的な強さをかなり楽観的に見ており、2024年には151-175、2025年には176-186、2026年には192-211を予想しています。しかし、銀行はずっと慎重です。INGは2024年末までに138を予想し、バンク・オブ・アメリカは2025年に136-147と見ています。テクニカル派と伝統的な銀行の間には大きなギャップがあります。

ファンダメンタルズの観点から見ると、日本経済は…かなり厳しい状況です。2023年第4四半期のGDPは縮小し、連続四半期でマイナス成長を記録しました。ドイツは実際に世界第3位の経済大国の座を日本から奪いました。一方、日本の財政状況も皆を不安にさせています。でも反論もあります。それは、その弱さ自体が、グローバルなリスク感情の変化に伴い、安全資産として円の強さを支える可能性があるということです。

USD/JPYのテクニカルチャートは、かなり一貫して上昇チャネルを描いています。MACDは正の領域にあり、MA-50はMA-100の上に位置し、典型的な強気シグナルです。ただし、私はこれらの抵抗レベルを注意深く見ています。161.90は重要なピークであり、サポートは154-155の範囲にあります。

このペアの日々の動きを左右するのは何か？米国の雇用データ、日銀の金利決定、そして正直なところ地政学的なノイズです。日銀は2024年3月にマイナス金利を撤廃しましたが、引き締めに関しては米連邦準備制度に遅れています。その金利差が縮小し始めると（おそらくそうなるでしょう）、これまでの円安傾向を逆転させる可能性があります。

では、円は強くなるのか？これはあなたのタイムフレーム次第です。短期的には、金利差が続く限り弱いままでしょう。長期的には、日銀が引き続き利上げを行い、世界的なリスク志向が冷めれば、間違いなく強くなるでしょう。通貨はこれほどまでに叩きのめされてきたので、平均回帰の可能性は十分にあります。

もしこれを取引しているなら、ただ米ドル/円が上昇トレンドだからといって買いだけに走らないことです。経済カレンダーを注視し、日銀の発表をしっかり監視し、介入がいつでも起こり得ることを忘れないでください。日本は市場操作を通じて円を支えようとしています。テクニカルは強気に見えますが、ファンダメンタルズは変化しています。そこに本当のチャンスがあるのです。