まず目立つのは、メキシコの株式市場に上場している企業が非常に少数の手に集中していることです。取引されている企業はわずか145社で、そのうち140社がメキシコ企業です。しかし、ここで重要なのは、実質的に市場の半分を支配しているのは五つの企業だということです。ウォルマート・デ・メキシコ、アメリカ・モービル、グループ・メキシコ、FEMSA、フレスニージョ・PLCが、ほぼ半分の時価総額を占めています。メキシコ市場を理解したいなら、これら五つの企業を注視する必要があります。

ウォルマート・デ・メキシコは依然として小売業界の巨人です。第1四半期の売上高は約2,460億ペソに達しましたが、純利益率は運営圧力により混在していました。アナリストのコンセンサスは引き続き強気で、目標株価は約65〜66メキシコペソと見られています。一方、アメリカ・モービルははるかに堅調な数字を示しました。売上高は2,370億ペソで、2.1％の成長と、純利益は25.1％の大幅な増加を記録しています。これは、株式市場の企業が現在の環境をどのように乗り越えているかをよく反映しています。

グループ・メキシコも堅実なパフォーマンスを見せています。最新の結果では、売上高が11％増加し、純利益は50％超の急増を示しています。FEMSAは世界最大のコカ・コーラのボトラーであり続け、安定の柱としての地位を保っています。金属鉱山のFresnillo PLCは、2025年に例外的な結果を出し、売上高は45億6,100万ドル、前年比30.5％の成長を記録しました。

マクロ経済の状況がこれらを面白くしています。トランプ第2政権は複雑さを増していますが、メキシコは関税の最初の打撃をかなりうまく吸収しています。ニアショアリング（近隣国への生産移転）は引き続き投資の流れを生み出し、国内消費も堅調です。メキシコペソは驚くほど安定した範囲、17.30〜17.80 MXN/ドルで推移しています。これは、輸入やドル建ての借入に対する圧力を軽減し、メキシコ企業にとって良いニュースです。

インフレは依然として緊張のポイントです。年率4.5〜4.6％で、Banxicoの目標の3％を上回っています。そのため、中央銀行は利下げサイクルを停止しています。それでも、S&P/BMV IPC指数は過去12ヶ月で22％の上昇を記録し、わずか5％のS&P 500を大きく上回っています。これは、米国に集中投資している投資家の多くが徐々に気づき始めているデータです。

牽引しているセクターは明確です：鉱業（特に銅）、基本消費財、通信です。これらは、最も大きな株式市場の企業が集中しているセクターです。5月のIPC指数は68,000〜70,000ポイントの範囲にあり、2月の最高値72,000にはやや届きませんが、年々堅実な進展を示しています。

米国株に長年集中してきた投資家にとって、これは分散投資についての本格的な議論を促します。必ずしもメキシコに全てを賭ける必要はなく、鉱業や消費財のメキシコ株式、選択的に米国資産、そして国内債券をバランス良く組み合わせることを検討すべきです。これは、異なるパフォーマンスのダイナミクスを活用し、地政学的リスクを軽減する一つの方法です。

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