正直に言うと、病院株の面白いところは防御的な性質にあります。経済状況に関わらず、人は必ず病院に行くので、この種の企業のキャッシュフローは比較的安定しています。適切に運営されていれば、配当も良好に保たれることが多く、安定した収入を求める投資家にとってはかなり魅力的です。

一周見てみると、病院株は大きく二つの考え方に分かれるようです。一つは国際志向のもので、BDMSやBHのような、主に外国人患者の利益を狙うものです。特に医療ツーリズムの分野です。BDMSは時価総額が最大で、東南アジア展開も広いですが、このタイプの株は国際経済の状況次第です。BHは外国人患者の比率が非常に高く、ROEも良いですが、変動は国際市場の動きに連動しやすいです。

もう一つは国内に根ざしたもので、VIBHA、CHG、PR9などがあります。これらは主にタイ国内と保険市場にサービスを提供し、比較的安定しています。成長速度はそれほど速くないかもしれませんが、基本的な盤石さが魅力です。BCHやRAMもそれぞれ特色があり、一つは国内＋保険を中心に、もう一つは専門医療に特化しています。

数字的には、BDMSとBHの時価総額が圧倒的にリードしていますが、PERも高くありません。比較的安価に入りたい場合は、時価総額が小さくROEも良好なものを検討しても良いでしょう。ただし、ここで注意したいのは、PERやROEはあくまで参考値であり、病院の拡張計画や市場でのポジショニングも重要です。新病院の建設や新科の開設を進めている場合、短期的には利益が薄まることもありますが、長期的にはチャンスが広がる可能性もあります。

個人的には、病院株を選ぶ際のポイントは、その顧客層を理解することだと思います。外国人向けか、国内向けか、高級志向か大衆向けか、これが将来の成長性とリスクを左右します。例えば、外国人患者を主にターゲットにしている場合は、その国の経済状況に注意を払う必要があります。国内向けの場合は、国内経済や保険政策の影響をより受けやすいです。

もし私に選ばせるなら、明確な拡張計画があり、ROEも安定していて、かつ評価もそれほど高くないものを選びたいです。病院株は長期保有に向いており、配当も良く、安定した成長が見込めるなら、かなり資産を積み上げられるでしょう。もちろん、事前にしっかり調査し、その病院が何をしているのかを理解していることが前提です。

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