今日は皆さんとこの年間最大の賭けについて話しましょう：市場はトランプに追従しているのか、それとも誰が誰を騙しているのか？

#トランプ、米伊協定は「まだ完全に合意していない」と発言

一瞬で裏切り、前後わずか24時間も経たずに。

5月23日、トランプは喜びのツイートで、イランとの協定は「ほぼ合意に達した」と述べ、ホルムズ海峡もすぐに開かれると示唆した。信頼できそうだ、平和の兆しが目前に見える、そう思った。

しかし翌5月24日、目覚めてみると、状況は一変、「まだ完全に合意していない！焦らずゆっくりやろう！」と。さらに付け加えた：「協定に口出ししている連中は内容を見たこともない、ただのデマだ。」

こんな短時間で何ができる？ちょっと寝ている間に、米伊の平和は「もうすぐ到着」から「物流異常」へと変わった。ページをめくるのも彼の裏切りより早い。

さらに驚くべきは、「まだ合意していない」と口では言いながら、手はしっかりと締め付け続けていることだ——封鎖は続き、砲声も相変わらず。新華社の報道によると、24日、ホルムズ海峡の米軍は港に向かう船に対して発砲警告を行い、大型油タンカーは動けなくなった。口では平和を唱えながら、手元ではビジネスを続けている。

共和党自身が先に火をつけた。

今回のトランプの急ブレーキの核心は、裏庭の火事だ。

共和党の強硬派はすぐに激怒。グレアム——トランプのゴルフ仲間で鉄壁の盟友——は公然とこの協定を「ヒズボラに強心剤を打ったに等しい」と批判。クルーズはさらに厳しく、「もし結果がイランに『金をもらい、濃縮ウランを続け、海峡を支配し続ける』ことになれば、それは『壊滅的な誤り』だ」と述べた。

ホワイトハウス側も黙っていない。ホワイトハウスの広報官、張振熙は前国務長官ポンペオに「愚かな口を閉じろ」と直言。トランプの顧問はクルーズを非難し、「譲歩政策をやる若い政治詐欺師たちは大統領に何の役にも立たない、黙れ、成人が話している」と返した。

同じ陣営内の公開罵倒がこれほどまでに盛り上がるとは、共和党内部はすっかり大混乱だ。トランプは中間選挙前に平和の実績を作りたかったのに、逆に味方に火をつけてしまった。もし彼がこの協定を無理やり締結すれば、議会で彼は丸呑みにされかねない。

イラン側も徹底的に妨害を仕掛けている。

トランプが「協定はほぼ合意」と言えば、イランはすぐに反論——「そんなことは言わないで、核問題は話さない」と。

イラン議会の報道官レザイは明確に発言し、核技術や濃縮ウランといった核心議題については、米国と話すつもりは全くないと断言。皆さん、自己演出はやめてくださいと。イラン外務省も言う、「今の段階での交渉は核問題を含まない、それは次の段階の話だ」と。

海峡については？イランの表明はさらに絶妙——協定が締結されても、ホルムズ海峡は引き続きイランが管理し、「戦前の状態には戻さない」と。

トランプは「全面開放＋核計画放棄」を考えているのに対し、イランは「限定通行＋核問題は後で話す」を提案。これらの差は「あと2日話せば解決」ではなく、「根本的に違うチャンネルにいる」ことだ。

しかし、市場はそんなこと気にしない！上がればそれでいい！

この騒動に対する市場の反応はまさに幻想的——あなたが言うことには反応せず、自分のペースで上昇。

日経225は直ちに急騰し、一日で1800ポイント超の上昇、3%以上の上昇率で、ついに65,000ポイントの大台を突破し、史上最高値を記録。日本の投資家たちはシャンパンを開けて祝っているに違いない。海峡が開けばエネルギーコストは暴落、日本の製造業も一気に復活だと。

原油価格も大暴落。WTIは一時6%近く下落し、90.87ドル/バレルに。ブレントも5%以上の下落。これだけ下がれば、市場は「イランの油は明日港に到着する」と言わんばかりだ。しかし、現実はそう甘くない。アナリストはこう言う——海峡が本当に開いたとしても、水雷の除去だけで数週間かかるし、油タンカーが港に到着するまでにまた数週間。供給が本当に回復するには少なくとも2〜3ヶ月は必要だ。

ドルも動き続けている。ドル指数は99を割り込み、最近の低水準に落ちた。論理はこうだ：平和→油価下落→インフレ抑制→FRBの利上げ圧力低下→ドル下落。理想的な流れだが、唯一の問題は——協定はまだ締結されていない。

要するに、市場は典型的な「選択的吸収」を経験している——ルビオは「7〜8か国がこの草案を支持している」と言えば、それを鵜呑みにし、トランプが「まだ合意していない」と言えば無視し、イランが「核問題は話さない」と言えば背景の雑音とみなす。

さらに重要なのは、香港株と韓国株は仏誕節で休場、米国株も月曜日は戦没将士記念日で休場。取引量は極端に縮小し、少額の資金だけで上昇を加速させている。

これは合理的な価格付けではなく、市場全体が頭の中で絶叫している状態——良いニュースが出ると、すぐにすべての良い結末を妄想してしまう。

もし崩れたらどうなるのか？

正直に言えば、今の楽観的な価格設定は「最終的に協定が締結される」という仮定に基づいている——もし失敗したらどうなるのか？

WTIは一気に90ドルから100ドル以上に跳ね返り、最近積み上げたすべての「平和プレミアム」が吹き飛ぶ。日経225の上昇もすべて「平和の恩恵」と書かれているが、油価が逆転すれば、その恩恵は瞬く間に泡となるだろう。ドルもインフレ期待の高まりと利上げ観測の再燃で再び強くなる。三つの市場の動きは一夜にして逆転する可能性もある。

根本的な問題は期待のズレ——市場はすでにゴールラインの手前で祝っているが、トランプとイランはまだスタート地点付近で睨み合っている。

三つのシナリオが待ち受けている：協定が最終的に締結される（確率はやや高いが、すでに好材料は使い果たされており、その時点で「好材料の売り」が起きる可能性もある）；交渉が長引く（確率は中程度、交渉しながら上がったり下がったり、ボラティリティは最大に）；直接対立して裏切る（確率は低いがリスクは非常に高く、既に織り込まれた平和プレミアムが激しく吐き出される可能性もある）。

これらのシナリオに「確実に勝てる」ものはない——今追いかけている人は、実質的にトランプの外交信用とイランの交渉誠意に金銭を保証しているのと同じだ。この取引が良いか悪いかは、自分で判断しよう。

市場の楽観はすでにクレジットカードの限度額を超えているが、悪いニュースが来る前にすべて織り込まれる余裕はまだない。#BTC #ETH