中国で始まった新型コロナウイルスの感染拡大はひどいものであることに疑いの余地はない。死者数は今週初めに2,000人を超えた。世界中の人々が懸念しているが、当然ながらパニックレベルは中国でより高まっている。被害の大部分が集中している中国では、すでに弱体化している経済がほとんど動かなくなりつつあり、サプライチェーンの混乱は世界中に影響を及ぼすだろうが、中国の消費者に依存している企業が最も大きな打撃を受けている。投資家にとっては厳しい時期だが、中国の成長株の中には、**テンセントミュージック**（TME +0.00%）、**ビリビリ**（BILI 1.88%）、**有道**（DAO 8.14%）のように、この環境下でも堅調に推移しているものもある。なぜこれらの企業がトレンドに逆らっているのか見てみよう。画像出典：ビリビリ。テンセントミュージック--------------国内のストリーミング音楽のリーディングプレイヤーはテンセントミュージックで、市場の3四半期を支配している。一般的に低マージンで利益が出にくいこの分野の他の世界的な競合と異なり、テンセントミュージックは高マージンの収益を生む収益モデルを運営しており、その一つがカラオケプラットフォームのバーチャルギフティングだ。このモデルには強いソーシャル要素もある。来月の第4四半期の決算発表では、連続4年の黒字を締めくくることになる。オッペンハイマーのアナリスト、ジェイソン・ヘルフスタインは先週、テンセントミュージックに対して強気の見解を示し、新型コロナウイルスの流行は、在宅時間が増えることでオンライン音楽、ライブストリーミング、ソーシャルメディアなどのインターネットセクターに恩恵をもたらすと指摘した。一方で、今週は規制の逆風を懸念してテンセントミュージックの格下げを行うアナリストもいる。さらに、中国の三大レコードレーベルの一つとのマスターライセンス契約が失効する見込みで、そのサブライセンス収入が減少することも追い打ちをかけている。ただし、プレミアムサブスクリプションの収益が全体の成長を上回っていることから、テンセントミュージックの見通しは良好と考えられる。ビリビリ--------最近の中国で最もホットな株の一つはビリビリで、アニメ、コミック、ゲームコンテンツのファン向けのプラットフォームを運営している。火曜日には株価が29ドルの史上最高値を更新し、約2年前の取引開始時の底値から3倍以上に跳ね上がった。ビリビリのカジュアルゲーム、短編動画、そして強力なソーシャル基盤は、今日の在宅消費者にぴったりだ。また、広告主がターゲットにしにくい若年層をしっかりと掴んでいる点も強みで、ビリビリのユーザーの80%以上が中国のZ世代（1990年から2009年生まれ）である。テンセントミュージックと同様に、ビリビリも数週間後に新たな財務報告を行い、この環境下でどのように持ちこたえているかを確認できるが、投資家はすでにこの株に投資しており、年初来の上昇率は46%に達している。有道----オンライン教育もこの状況下では明らかな選択肢であり、最近上場した有道は2020年に入って58%の上昇を見せ、ビリビリを上回っている。この知能学習の専門企業の最も成長著しいセグメントはK-12部門で、過去1年間で学生数がほぼ3倍に増加している（これはコロナウイルスの流行前の話だ）。隔離措置が拡大し、学校が一時的に閉鎖されると、K-12の活動増加は確実だ。ただし、もう一つの角度は成人向けの有料登録事業で、こちらはK-12ほど急速には成長していない。多くの成人がこの間隙を利用して新しい労働スキルを磨くことも考えられ、有道にとってはこの混乱を乗り越えるもう一つの方法となる。これらの株式は過去2年以内に上場しているため、IPO投資はリスクを嫌う投資家には向かないことに注意が必要だ。ポートフォリオにリスクを取りたくない人は、特にこの3つの変動の激しいインターネット株への投資には慎重になるかもしれない。しかし、彼らは中国のひどい状況を最大限に活用しているようで、それが重要だ。
コロナウイルスの流行を乗り越えるために作られた3つの中国株
中国で始まった新型コロナウイルスの感染拡大はひどいものであることに疑いの余地はない。死者数は今週初めに2,000人を超えた。
世界中の人々が懸念しているが、当然ながらパニックレベルは中国でより高まっている。被害の大部分が集中している中国では、すでに弱体化している経済がほとんど動かなくなりつつあり、サプライチェーンの混乱は世界中に影響を及ぼすだろうが、中国の消費者に依存している企業が最も大きな打撃を受けている。投資家にとっては厳しい時期だが、中国の成長株の中には、テンセントミュージック（TME +0.00%）、ビリビリ（BILI 1.88%）、有道（DAO 8.14%）のように、この環境下でも堅調に推移しているものもある。なぜこれらの企業がトレンドに逆らっているのか見てみよう。
画像出典：ビリビリ。
テンセントミュージック
国内のストリーミング音楽のリーディングプレイヤーはテンセントミュージックで、市場の3四半期を支配している。一般的に低マージンで利益が出にくいこの分野の他の世界的な競合と異なり、テンセントミュージックは高マージンの収益を生む収益モデルを運営しており、その一つがカラオケプラットフォームのバーチャルギフティングだ。このモデルには強いソーシャル要素もある。来月の第4四半期の決算発表では、連続4年の黒字を締めくくることになる。
オッペンハイマーのアナリスト、ジェイソン・ヘルフスタインは先週、テンセントミュージックに対して強気の見解を示し、新型コロナウイルスの流行は、在宅時間が増えることでオンライン音楽、ライブストリーミング、ソーシャルメディアなどのインターネットセクターに恩恵をもたらすと指摘した。一方で、今週は規制の逆風を懸念してテンセントミュージックの格下げを行うアナリストもいる。さらに、中国の三大レコードレーベルの一つとのマスターライセンス契約が失効する見込みで、そのサブライセンス収入が減少することも追い打ちをかけている。ただし、プレミアムサブスクリプションの収益が全体の成長を上回っていることから、テンセントミュージックの見通しは良好と考えられる。
ビリビリ
最近の中国で最もホットな株の一つはビリビリで、アニメ、コミック、ゲームコンテンツのファン向けのプラットフォームを運営している。火曜日には株価が29ドルの史上最高値を更新し、約2年前の取引開始時の底値から3倍以上に跳ね上がった。
ビリビリのカジュアルゲーム、短編動画、そして強力なソーシャル基盤は、今日の在宅消費者にぴったりだ。また、広告主がターゲットにしにくい若年層をしっかりと掴んでいる点も強みで、ビリビリのユーザーの80%以上が中国のZ世代（1990年から2009年生まれ）である。テンセントミュージックと同様に、ビリビリも数週間後に新たな財務報告を行い、この環境下でどのように持ちこたえているかを確認できるが、投資家はすでにこの株に投資しており、年初来の上昇率は46%に達している。
有道
オンライン教育もこの状況下では明らかな選択肢であり、最近上場した有道は2020年に入って58%の上昇を見せ、ビリビリを上回っている。この知能学習の専門企業の最も成長著しいセグメントはK-12部門で、過去1年間で学生数がほぼ3倍に増加している（これはコロナウイルスの流行前の話だ）。
隔離措置が拡大し、学校が一時的に閉鎖されると、K-12の活動増加は確実だ。ただし、もう一つの角度は成人向けの有料登録事業で、こちらはK-12ほど急速には成長していない。多くの成人がこの間隙を利用して新しい労働スキルを磨くことも考えられ、有道にとってはこの混乱を乗り越えるもう一つの方法となる。
これらの株式は過去2年以内に上場しているため、IPO投資はリスクを嫌う投資家には向かないことに注意が必要だ。ポートフォリオにリスクを取りたくない人は、特にこの3つの変動の激しいインターネット株への投資には慎重になるかもしれない。しかし、彼らは中国のひどい状況を最大限に活用しているようで、それが重要だ。