今夜23時、Kevin Warshが正式にパウエルの後任となる。

重要なのは、彼の就任背景が皆と全く異なることだ——インフレが3ヶ月連続で上昇し、中東情勢が不安定化し、米国株は高値圏で圧力を受けている。利下げ？市場はすでに期待していない。

今回の交代をどう解釈すればいいのか？

👉 歴史的に見て、米連邦準備制度の「権力移行」の際、市場は第一四半期はほとんど様子見の期間であり、変動幅は相対的に収束する傾向があるが、本当の「ロックイン期間」は3〜6ヶ月から始まり、その時期の下落幅はしばしば二桁に達する。

👉 Warsh自身は「縮小派」であり、何度も公に米連邦準備制度のバランスシートが過剰に「膨らみすぎている」と批判し、量的緩和を長期的なツールとして使うことに反対し、よりルール化された金融フレームワークでインフレを管理すべきだと主張している。

今夜のスピーチでは、彼が一つのシグナルを発するだけ——それはインフレを抑制し、バランスシートの縮小を緩めないことだ。リスク資産はより大きな不確実性を事前に織り込むだろう。

今夜は彼の言葉遣いに注目し、少しでもハト派的な表現が出れば、ビットコインは再び下落する可能性がある。