暗号業界を揺るがす物語は数多いが、Do Kwonの物語は間違いなくその一つだ。テラ・ルナの現象から壊滅的な崩壊まで、この人物は私たちのスペースで最も分析され議論されてきた。

Kwon Do-hyung、通称Do Kwonは、1991年9月6日にソウルで生まれた。彼の学歴はスタンフォード大学にまで及び、コンピュータサイエンスを専攻し、その後の暗号世界に深く関わるための堅固な基盤を築いた。2015年に卒業後、韓国に戻りWi-FiネットワークのスタートアップAnyfiを設立したが、それは始まりに過ぎなかった。

興味深いのは、Do Kwonが接続性から分散型金融へと進化したことだ。彼は現実の問題を見つけた：暗号での支払いインフラの不足だ。ニコラス・プラティアスと共に、ステーブルコインを基盤とした分散型支払いシステムを提案するホワイトペーパーを書いた。これにより、韓国の起業家ダニエル・シンの注目を集め、2018年にTerraform Labsを共同設立した。

彼らが立ち上げたプロジェクトは野心的だった：テラ・ルナとそのデュアルトークンLUNA、そしてステーブルコインUSTだ。革新的だがリスクも高いアイデアだった。USTは従来の法定通貨の裏付けなしにアルゴリズムで機能し、安定性を保つためにビットコインを何十億も蓄積した。2022年4月、テラは600億ドルの評価額に達した。Do Kwonは絶頂期にいた。

しかし、その崩壊は容赦なかった。2022年5月、USTはペッグを失い、すべてが崩壊した。Do Kwonが設計した安定化メカニズムは市場の圧力に耐えられなかった。USTを守るためにビットコインの reservesを売却し始めたとき、連鎖反応は破壊的だった。テラ・ルナだけでなく、市場全体に衝撃波をもたらした。

その後の展開は崩壊とほぼ同じくらい劇的だ。2022年9月、韓国はDo Kwonに対して逮捕令を出した。彼はシンガポールにいるとされ、その後セルビアを経て最終的にモンテネグロへ逃亡した。2023年3月、ポドゴリツァで私用ジェットに搭乗しようとした際、偽造書類で逮捕された。モンテネグロの裁判所は彼に4ヶ月の懲役を言い渡した。

一方、アメリカSECは2023年2月、Do KwonとTerraform Labsに対して証券詐欺の容疑を提起し、投資家を騙したと非難した。韓国とアメリカの当局は彼の引き渡しを求めた。2023年6月、すべての手続きが解決されるまで彼は引き渡し拘留された。

資産については、ピーク時には数十億ドルの富豪だったと推定されるが、崩壊後の2023年7月には約1億3500万ドルと見積もられていた。絶頂からの激しい落下だ。

現在、2026年5月末時点で、LUNCとLUNAの価格は史上最低水準にある。LUNAは約0.06ドルで取引され、LUNCはほぼ価値を失っている。600億ドルのエコシステムは今や過去の亡霊だ。

Do Kwonの物語は、暗号におけるリスクの現実を思い知らされる教訓だ。失敗したイノベーションだけでなく、不適切な安定化メカニズムがシステミックな危機を引き起こす可能性も示している。テラ・ルナは、最も野心的なアイデアさえも、堅固な基盤がなければ崩壊し得ることを証明した。