だから、私はいつもの日曜日のセッション中にTGメンバーと話していました。2021年から毎週無料で開催しているもので、長期的なポジションを構築する際に継続的な希薄化を無視してはならない理由について議論しました。銀行セクターを分析し始めたとき、@GroupEcobankに到達しました。そこでは、@ngxgrpが現在プラットフォーム上で表示している未発行株式数と比較して、大きな差異に気づきました。理想的には、投資家にとって最も信頼できる情報源であるべきです。
そこで、より深く調査することにしました。
最初のスクリーンショットは@ngxgrpのプラットフォームからで、Ecobankの未発行株式数は18,155,073,977株と表示されています。これに金曜日の終値97.4ナイラ/株を掛けると、時価総額は₦1,768,304,205,359.80となります。
二つ目のスクリーンショットはS&P Capital IQからで、Ecobankの未発行株式数は23,731,207,437株と報告されています。興味深いことに、最後の更新日は2025年12月1日となっています。同じ終値97.4ナイラ/株を使うと、時価総額は₦2,311,419,604,363.80です。
最後のスクリーンショットは、Ecobankの2026年第1四半期の財務諸表（ノート14、ページ29）から直接抽出したものです。同社は未発行株式数を24,592,619,000株と報告しています。これに97.4ナイラ/株を掛けると、時価総額は₦2,395,321,090,600となります。さらに驚いたのは、同じ未発行株式数が2025年第1四半期にも報告されていたことです。
今日は週末なので、現在ブリュッセル端末にアクセスできず、さらにクロスチェックはできませんが、これらの3つのデータポイントをもとにすると、深刻な疑問が浮かび上がります。
では、投資家は誰を信じるべきでしょうか？
個人的には、まず会社の財務諸表を信頼します。なぜなら、それが最も基本的な情報源であり、実際の未発行株式数を知るべきだからです。
NGXGROUPのETIの時価総額 = ₦1,768,304,205,359.80
Ecobankの2026年第1四半期財務諸表による時価総額 = ₦2,395,321,090,600
差額 = ₦627,016,885,240.20
この差は非常に重要で、正直かなり驚くべきものです。
さらに、S&P Capital IQとEcobankの報告値を比較しても、約₦83.9億の差異があり、これも非常に重要です。つまり、S&P Capital IQさえもEcobankの時価総額を過少報告している可能性があります。
もし@ngxgrpが未発行株式のような基本的な情報を正確に報告していない場合、これは深刻な問題となります。時価総額は投資家が日常的に頼る最も基本的な評価指標の一つです。このような差異が存在すると、データの整合性や市場の透明性に関するより広範な疑問を引き起こします。
基本的な企業情報が過少または過大に報告されている場合、市場の未来はどうなるのでしょうか？これは2026年の話であり、これらの問題はとっくに解決されているはずです。正直、心が痛みます。これらは2007/2008年の市場の非効率性に寄与した構造的な問題の一部だったからです。
そして、Ecobankだけが例ではありません。@ngxgrpもかつては自己の未発行株式の報告に問題があったことがあります（ただし、それが今修正されているかはわかりません）。
だからこそ、私は常に投資家にすべてを精査するよう勧めています。お金を稼ぐだけではなく、市場の制度が正確さ、透明性、投資家の信頼を維持していることを確かめるためです。
ここでペンを置きます。

原文表示