**重要なポイント** * 米国株式市場は、私たちの評価の合成値に対して5％割引で取引されている。 * スタイル間の評価の乖離は縮小し、成長株とバリュー株の両方が7％割引となった。 * 4月の市場リーダーシップは非常に集中しており、主に人工知能と大型株の勝者によって牽引された。 * AIは依然として主要な収益と投資のテーマである。 2026年4月30日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値推定の合成値に対して5％割引で取引されていた。私たちの価格/公正価値指標は3月末に0.88まで下落したが、4月の市場上昇により0.95に回復した。 モーニングスターの米国株式リサーチカバレッジの月末時点の価格/公正価値 -----------------------------------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。 バーベルポートフォリオの再配分アップデート ------------------------------------- 2026年の市場見通しで、いくつかの主要な新たなリスクが今年を昨年よりもより不安定にする可能性があると警告した。これらの変動を利用するために、私たちはバーベル型のポートフォリオを推奨した。バーベルの片側は高品質でバリュー株（特に過小評価されたエネルギー株）に投資し、もう片側は成長株（特に過小評価されたテクノロジーとAI）に投資する。 3月30日の_ザ・モーニングフィルター_ポッドキャストでは、バリューカテゴリー、特にエネルギー株で利益を収穫し、その収益をテクノロジーとAI株の成長カテゴリーに再配分する時期だと推奨した。その時点で、モーニングスター米国バリュー指数は年初来1％上昇し、モーニングスター米国エネルギー指数は41％上昇していた。比較的、モーニングスター米国グロース指数は9％超下落し、モーニングスター米国テクノロジー指数は11％超下落していた。 その再配分の推奨を行って以来、成長株は4月に力強く反発し、12％上昇、テクノロジー株は17％超上昇した。バリュー株は4月に遅れを取り、わずか3％上昇、エネルギー株は5％下落した。 これらのリターンと4月を通じた私たちの公正価値の変動を取り入れると、評価はかなり偏りが少なくなった。成長株とバリュー株の両方が私たちの評価に対して7％割引で取引されている一方、コア株は公正価値にかなり近い水準に留まっている。 時価総額別では、小型株が最も過小評価されており、18％割引、Large-capとMid-capはともに4％割引となっている。 モーニングスタースタイルボックス別の価格/公正価値の変動 ----------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。 セクター間のリターン分散 -------------------------------- 2026年3月の見通しで詳述したように、広範な指数レベルでの比較的狭い取引範囲は、表面下で起きている重要なセクター間のローテーションを隠している。 通信セクターは4月に市場を牽引し、18％超上昇した。ほぼ全ての上昇は4つ星評価のアルファベット（GOOGL）によるものだった。 テクノロジーセクターも続き、4月に17％超上昇した。テクノロジー全体の上昇はより広範囲に分散していたが、最大の個別寄与者はAI駆動株のNvidia（NVDA）、Broadcom（AVGO）、Advanced Micro Devices（AMD）だった。 消費循環セクターも4月に二桁の上昇を記録したが、そのほとんどはAmazon.com（AMZN）によるもので、月初は4つ星評価の株だった。Amazonを除くと、多くの銘柄は停滞したままだった。 4月に損失を記録したセクターは二つだけ。エネルギーは原油価格の下落により約3％下落し、ヘルスケアはわずかに損失を出した。2つ星評価のJohnson & Johnson（JNJ）が最大のマイナス要因だったが、セクター全体に損失が広がった。 モーニングスターセクター指数リターン – 2026年4月（％） --------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。 今後の展望、テクノロジーは最も過小評価されたまま ---------------------------------------------------- 4月の強いリターンにもかかわらず、テクノロジーセクターは最も過小評価されたままで、公正価値に対して11％割引で取引されている。AIに関連した過小評価の大型株にはNvidiaやBroadcomなどがあり、これらは十分な安全マージンを持ち、4つ星評価を受けている。 一方、最も過大評価と考える銘柄も存在し、例えばCiena（CIEN）やWestern Digital（WDC）などのハードウェア製品がコモディティ志向で経済的な堀がない企業だ。AIのビルドアウトブームによる巨大な需要は短期的にこれらの製品の供給不足を引き起こしたが、過剰な需要が収まり新たな供給が増えると、これらの高価格は急落し、今日の高い営業利益率もすぐに縮小すると予想される。
米国株式市場の見通し：4月のラリー後に価値を見つける場所
重要なポイント
2026年4月30日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値推定の合成値に対して5％割引で取引されていた。私たちの価格/公正価値指標は3月末に0.88まで下落したが、4月の市場上昇により0.95に回復した。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。
バーベルポートフォリオの再配分アップデート
2026年の市場見通しで、いくつかの主要な新たなリスクが今年を昨年よりもより不安定にする可能性があると警告した。これらの変動を利用するために、私たちはバーベル型のポートフォリオを推奨した。バーベルの片側は高品質でバリュー株（特に過小評価されたエネルギー株）に投資し、もう片側は成長株（特に過小評価されたテクノロジーとAI）に投資する。
3月30日の_ザ・モーニングフィルター_ポッドキャストでは、バリューカテゴリー、特にエネルギー株で利益を収穫し、その収益をテクノロジーとAI株の成長カテゴリーに再配分する時期だと推奨した。その時点で、モーニングスター米国バリュー指数は年初来1％上昇し、モーニングスター米国エネルギー指数は41％上昇していた。比較的、モーニングスター米国グロース指数は9％超下落し、モーニングスター米国テクノロジー指数は11％超下落していた。
その再配分の推奨を行って以来、成長株は4月に力強く反発し、12％上昇、テクノロジー株は17％超上昇した。バリュー株は4月に遅れを取り、わずか3％上昇、エネルギー株は5％下落した。
これらのリターンと4月を通じた私たちの公正価値の変動を取り入れると、評価はかなり偏りが少なくなった。成長株とバリュー株の両方が私たちの評価に対して7％割引で取引されている一方、コア株は公正価値にかなり近い水準に留まっている。
時価総額別では、小型株が最も過小評価されており、18％割引、Large-capとMid-capはともに4％割引となっている。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。
セクター間のリターン分散
2026年3月の見通しで詳述したように、広範な指数レベルでの比較的狭い取引範囲は、表面下で起きている重要なセクター間のローテーションを隠している。
通信セクターは4月に市場を牽引し、18％超上昇した。ほぼ全ての上昇は4つ星評価のアルファベット（GOOGL）によるものだった。
テクノロジーセクターも続き、4月に17％超上昇した。テクノロジー全体の上昇はより広範囲に分散していたが、最大の個別寄与者はAI駆動株のNvidia（NVDA）、Broadcom（AVGO）、Advanced Micro Devices（AMD）だった。
消費循環セクターも4月に二桁の上昇を記録したが、そのほとんどはAmazon.com（AMZN）によるもので、月初は4つ星評価の株だった。Amazonを除くと、多くの銘柄は停滞したままだった。
4月に損失を記録したセクターは二つだけ。エネルギーは原油価格の下落により約3％下落し、ヘルスケアはわずかに損失を出した。2つ星評価のJohnson & Johnson（JNJ）が最大のマイナス要因だったが、セクター全体に損失が広がった。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年4月30日現在のデータ。
今後の展望、テクノロジーは最も過小評価されたまま
4月の強いリターンにもかかわらず、テクノロジーセクターは最も過小評価されたままで、公正価値に対して11％割引で取引されている。AIに関連した過小評価の大型株にはNvidiaやBroadcomなどがあり、これらは十分な安全マージンを持ち、4つ星評価を受けている。
一方、最も過大評価と考える銘柄も存在し、例えばCiena（CIEN）やWestern Digital（WDC）などのハードウェア製品がコモディティ志向で経済的な堀がない企業だ。AIのビルドアウトブームによる巨大な需要は短期的にこれらの製品の供給不足を引き起こしたが、過剰な需要が収まり新たな供給が増えると、これらの高価格は急落し、今日の高い営業利益率もすぐに縮小すると予想される。