私は市場を注意深く見てきて、ビットコインがなぜ下落し続けるのかについて重要なことに気づきました。問題は、これが一つの悪い見出しだけによるものではないということです。私が見ているのは、ここ数週間にわたって積み重なってきたかなり明確なレバレッジ縮小のサイクルです。

それで、何が起こったかというと：ビットコインがその重要な$75k レベルを下回り、それが強制清算の連鎖を引き起こしました。たった24時間以内に、約2億3700万ドルのBTCロングポジションが消えました。でも、それは表面上の話です。より大きな視野で見ると、BTCの清算額は過去一週間で約21億6000万ドルに達し、今月だけで44億ドルを超えています。それは、レバレッジがしばらく前からクリアリングされてきたことを示しています。

ロングポジションが清算され始めると、それらは市場売り注文に変わり、ビットコインをさらに下げて、さらに多くの清算を引き起こしました。これがフィードバックループであり、ビットコインがデリバティブ市場を支配しているため、その圧力はアルトコインにも直接及びます。皆が一斉にリスクを削減しているのです。

本当にこの動きを駆動しているのは、永久先物のオープンインタレストの崩壊です。たった1日で約4.4％の減少を見て、約260億ドルのエクスポージャーが消えました。過去1か月で、デリバティブのオープンインタレストは約34％減少しています。これがこの状況の本当のストーリーです。さらに、大きな未実現損失を抱える一部の大口保有者に対する不安も、リスクオフのセンチメントを高めています。

これは暗号通貨だけの話ではありません。ヨーロッパの株式も弱含みで、金融政策に関する広範な懸念がすべての市場にリスクオフのムードを作り出しています。そうなると、人々は不安になり、あらゆるところで引き下げを始めるのです。

今注目すべき重要なポイントは、ビットコインが75,000ドル以上を維持できるかどうかです。もし維持できれば、市場は安定するかもしれません。これを下回る明確なブレイクは$70k を次のサポートレベルとして焦点にします。清算が鈍化し、ビットコインが安定するまでは、ボラティリティはおそらく高いままで、反発も定着しにくいでしょう。こうしたビットコインの下落局面は、パニックよりも市場のメカニズムに関係しているのです。